电池规范目录三种情景假设分析

　　新能源汽车政策频繁变化，三星和LG等合资工厂能否进补贴目录存疑问。2016年新能源汽车补贴政策频繁变化，一方面物流车补贴政策和查骗补等事情迟迟未能落地，另一方面电池目录将采用新国标全面重审，不满足新国标将拿不到补贴。三星和LG不在前三批目录中，且市场预测国家政策偏向于保护国内电池厂，三星和LG等合资工厂能否进补贴目录存在疑问。

　　三元电池需求爆发，但国内三元电池与三星、LG等合资厂尚有差距。2016年磷酸铁锂电池需求增长仅11%，三元电池需求或达9.3GWh，同比增长118%。但国内以磷酸铁锂技术路线为主，三元电池无论是技术、产能规模，还是成本都和日韩企业存在差距。如果没有电池规范目录，整车厂或倾向于优先选择合资厂电池。

　　日韩合资厂有效产能占比高，能否进目录对三元电池竞争格局影响大。三星、LG等合资厂2016年有效产能为3.7GWh，其他厂产能合计为6.7GWH，产能占比为37%。同时，北汽、上汽、江淮等主流整车厂很多车型使用了合资厂的三元电池，考虑到合资厂电池在成本和技术上的优势，三星和LG能否进目录对市场格局影响巨大。

　　对此，我们假设以下三种情景，并做出相关分析：

　　情景假设1：如合资厂进第四批补贴目录，则三元电池供需平衡。2016年三元电池需求为9.3GWh，如合资厂能进第四批目录，全年三元电池供给为10GWh，供需关系相对平衡。由于国内三元电池产能爬坡较慢，全年产能利用率依然维持高位，对国产优质电池厂影响较小，同时将利好日韩三元电池产业链公司，如金杯电工、曙光股份等。

　　情景假设2：如合资厂不能进补贴目录，三元电池缺口较大。该情景假设是当前市场普遍的预期，如合资厂不能进补贴目录，三元电池全年有效供给量仅6.3GWh，需求为9.3GWh，缺口高达3GWh，将利好能进前四批规范目录的国内三元电池厂。由于全年三元电池将极为紧缺，同时使用合资厂电池的车型销售受阻，将影响相关整车厂的放量节奏，市场预期的全年60万销量或难实现。

　　情景分析3：如合资厂进第五批或者更晚批次的目录，全年三元电池有一定的缺口。如果合资企业进第五批目录(预计在三季度发布)，由于电池的缺口三季度新能源汽车或低于预期，但四季度压制销量的负面因素消除，全年仍有希望冲击60万辆预期。同时可能有部分整车厂转向使用国内电池，利好国内优质电池厂。