钜大LARGE | 点击量：846次 | 2021年12月09日
预付款项/应收账款高企 动力锂电池承受生存重压
从政策主导逐步迈向市场竞争的阵痛中，动力锂离子电池公司资金压力巨大。除了账期及回款难题外，还有因补贴退坡整车厂成本压力传导，上游原材料价格疯涨、现款交易而来的压力，动力锂离子电池单位经济效益正在进一步压缩。
从披露的2017年年度报告来看，增收不增利、应收账款高举、毛利下降等成为诸多动力锂离子电池公司普遍现象。
其中，预付款项和应收账款直观反映了动力锂离子电池公司承受“双面夹击”的生存状态：一方面，预付款项增多，重要是为锁定上游原材料价格，保障原料稳定供给，与上游供应商采取预付合作；另一方面，应收账款/票据高企，重要原因是车企拉长账期，回款难。
这对动力锂离子电池公司出现的最大影响是：现金流更紧张了！
当前钴价高位上走、供应商“风波”、电池价格下降20%-30%等多重重压之下，预计电池公司今年在预付款项和应收账款上依然面对难关。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
高工锂电整理了2017年动力锂离子电池公司的预付款项和应收账款数据，从这些数据背后可以一窥动力锂离子电池公司背负的生存压力，并对2018年电池公司市场做出相关预测。
预付/应付款项上升显著
首先来看预付/应付款项数据。回顾2017年锂电上游材料市场，碳酸锂和钴价格都在疯涨，甚至出现“有价无市”局面。经过前期一段自我消化和库存消耗后，正极材料公司也不得不将压力向电池客户传导。
从下表中的2家动力锂离子电池公司情况说明来看，针对上游原材料购买行为成为预付/应付款项同比上升的最重要原因。
高工锂电了解到，通过新增预付款项来锁定上游原材料价格及稳定供应，在2018年将持续。
目前，钴价一路高歌，至今仍有上涨态势。三元材料供应商现款现货，甚至出现延时发货、供不应求局面。这迫使不少公司为稳定材料供应，新增了与上游供应链的预付款。
碳酸锂虽得益于一波新增产量释放，价格趋于平稳，并有下调可能，但鉴于其重要性，不少电池公司已经开始选择直接投资锂矿。有关未有雄厚资本支持的电池公司来说，新增预付款在商务谈判上让利成为保障上游的一种方式。
应收账款高企增收不增利
承压材料外，来自下游车企的压力也不可小觑。从目前多家动力锂离子电池公司公布的2017年财报数据，应收账款基数大，其中最高者达到84.38亿元；业绩方面，增收不增利、毛利下降成为典型特点。
以下选取的电池公司样本均位列2017年动力锂离子电池装机量排行榜前列，比较有代表性。数据背后重要呈现以下特点：
❶应收账款基数大
根据下表数据显示，前3家电池公司应收账款均超过30亿。其中下表中第二、三家的电池公司针对下游回款，采取应对措施，账款同比减少，但幅度并不大，且囿于前期基数太大，依然影响自身业绩上升。
从变动原因来看，车企回款周期长、付款延迟是导致电池公司应收账款高企的共同原因。车企进行压力传导，引发的连锁效应是：整个动力锂离子电池产业链面对降成本的压力。
长账期和降价对电池公司的业绩和毛利影响立竿见影。从下表可以看出，电池公司毛利普遍出现下降。
❷增收不增利/毛利下降
（注：“↑”表示同比上升；“↓”表示同比减少）
特别说明：电池公司C锂离子电池营收同比下降0.34%；电池公司E毛利率同比上升1%。
❸账期拉长是趋势
高工锂电获悉，2018年，拉长账期依然是车企与电池公司合作的重要手段。
一般而言，电池公司与车企之间维持“361”账期模式，在签订合同后预付10%-30%的预付款，货到后2-3个月内支付50%-60%左右（甚至有90%）的，并且重要以银行承兑为主，剩余10%左右作为质保金在交货后12个月内支付。
但目前，车企期末应收账款的账龄重要集中在1年以内，由于应收账款金额较大，且占资产总额的比例较高，直接导致电池公司独自承担这些资金压力。
故此，有电池公司直言，对不少中小规模的动力锂离子电池公司来说，接受长账期的商务条款，自身就会处于破产、断裂经营风险中；不接受，车企又会直接将其拒之门外。
从一季度电池公司表现来看，不少公司或走向破产倒闭边沿，或战略收紧走向储能/小动力/数码市场，或放缓步伐集中回款好的优质客户，可以预见2018年动力锂离子电池市场洗牌战将比去年更加激烈和残酷。
