八菱科技终止宇量电池股权收购 多次重组无功而返

汽车零部件厂商八菱科技决定止步动力电池行业。近日，八菱科技公告显示，公司终止了对苏州宇量电池有限公司（下称“宇量电池”）20%-30%的股权收购意向。

八菱科技表示，自《股权转让意向书》签署后，公司与交易方进行了进一步的沟通，公司未对标的公司进行尽职调查，截至目前没有实质性进展，经双方友好协商，一致同意终止上述《股权转让意向书》。

八菱科技1月18日表示，公司与交易对方前述的《股权转让意向书之终止协议》是经公司审慎研究,并与交易对方协商一致的结果，双方均无需对相关事项的终止承担赔偿及法律责任。因此，本次股权收购事项的终止不会对公司的经营业绩及财务状况产生不利影响，亦不存在损害公司及全体股东利益的情形。

2018年5月18日，八菱科技与宇量电池签署《股权转让意向书》，拟受让开隆投资持有的宇量电池20%-30%股权。彼时，宇量电池的整体估值为28亿元-35亿元，估值较前两年增长了超42倍。双方待完成尽职调查后洽谈具体的交易条款，并签署正式的股权转让协议书。

深交所曾出具问询函，希望八菱科技补充说明在2017年度经审计的净资产约为21．36亿的情况下，宇量电池整体估值的合理性，交易方式、资金来源。八菱科技的回复是：公司2017年度经审计的净资产约为21．36亿元，资产负债率仅有17．02％，具有较强的融资能力。此外，若标的公司发展前景良好，可通过设立资产管理计划的方式进行融资并用于收购股权。

公开资料显示，2016年9月西部资源将宇量电池的80%股权转让，彼时宇量电池的整体估值仅约6552万元。时隔不足两年，宇量电池的估值出现暴增情形。

对于宇量电池的估值依据，八菱科技当时给出的解释是，在2017年底开隆投资成为宇量电池的控股股东，杨爱华为开隆投资的实际控制人，杨爱华原为宝信汽车董事局主席，拥有丰富的汽车经销行业经验，实力雄厚，汽车行业资源丰富，宇量电池的基本面发生了根本性改变，市场及业务取得了长足进步，已成为威马汽车的主要供应商之一，基于宇量电池现有客户及未来业务发展，预计其未来利润会呈现爆发式增长。

据了解，宇量电池成立于2014年3月31日，注册资本3亿元，是一家三元动力电池系统解决方案的提供商，专注于三元动力锂电池电芯、模组、电池系统的研发、生产和销售，向全球客户提供安全可靠、高效耐用、具有竞争力的三元动力电池系统解决方案。该公司计划动力电池年产能12Gwh，主要配套威马汽车、江淮汽车、九龙汽车、金龙客车、观致汽车、陆地方舟、合众汽车、东南汽车、众泰汽车等汽车厂商。

然而，受补贴退坡，上游原材料价格频繁波动等多重因素影响，在动力电池集中程度日益攀升的激烈竞争中，宇量电池的发展似乎未能达到八菱科技的预期。

高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2018年宇量电池的动力电池装机总电量约63MWh，方形及圆柱的装机量均位列行业第20位。其中方形23MWh，较第十名相差了248MWh；圆柱40MWh，较第十名相差了120MWh。

业内人士普遍认为，八菱科技终止宇量电池股权收购主要原因在于标的公司估值过高，且随着补贴持续退坡，动力电池行业竞争加剧，继续收购或将给公司未来发展产生较大风险。

值得注意的是，在披露终止收购宇量电池之前，八菱科技于2018年12月28日已公告称，拟向王安祥等股东购买北京弘润天源基因生物技术有限公司100%的股权，预计交易总金额30亿元。弘润天源为一家主营健康管理、个性化细胞技术研发、临床转化研究与应用的生物企业，其技术服务内容覆盖医疗和健康管理两大板块。八菱科技在公告中表示，若此次收购全部完成，公司将快速进入生物细胞科技产业，实现从传统制造业向生命科学及大健康领域的拓展，有利于推动公司产业转型，提升公司盈利能力。公司战略投资转向的信号已经开始彰显。