宁德时代：风口上的电池大王却难掩致命隐忧【钜大锂电】

宁德，俗称闽东，素有“海上天湖”之美誉。数百年来，以大黄鱼最为出名。近年来，全球最大的动力电池公司——宁德时代（简称CATL）落户宁德，正在让这座城市被国人所重新认知。

风口之上的快意

宁德时代创始人曾毓群，出身微末。50年前，他还是地地道道的宁德农家子弟。从宁德一中毕业之后，曾毓群以优异的成绩考入上海交通大学船舶工程系，毕业后被分配至福建一家国企。

在外人眼中，曾毓群是一个不太安分的人。一眼望到头的国企工作，让他感到有些厌倦。当时，改革开放已成时代最强音，禁锢的思想得到了解放，创业成为热门之选。于是，曾毓群毅然辞去铁饭碗，决定下海经商，独自一人去广东打拼。

曾毓群最初加盟的公司是东莞新科磁电厂，隶属于全球最大的独立硬盘磁头供应商SAE。在这家企业，他一干就是十年。凭着出色的专业能力和工作表现，曾毓群颇受上司赏识，31岁时便成为最年轻的工程总监，并系统掌握了企业的核心技术。

1999年，美籍华人高管陈棠华、梁少康联合曾毓群在香港注册成立新能源科技有限公司（简称ATL），决定进军消费电池行业。此时，正值中国手机等电子消费产品爆发的风口，ATL凭借不俗的技术实力，与众多知名企业成功建立合作关系，一跃成为全球最大的聚合物电池供应商。

例如在2004年，ATL帮助苹果解决了MP3锂电池循环寿命过短的问题，成功进入苹果产业链。在著名的三星爆炸门事件曝光之后，ATL依靠电池可靠的安全性，成为三星手机的首选。OPPO手机之所以敢打出“充电五分钟，通话两小时”的广告语，也要归功于ATL的快速充电技术。

到了2011年，国内客车新能源车市场已经初具规模，新能源产业受到国家的大力扶持。由于国家法规限制，外商独资企业还无法生产动力电池，曾毓群便与联合创始人黄世霖决定再进一步，将动力电池团队完全独立出去，成立纯粹的民营企业。就在当年，在曾毓群与黄世霖主导下，CATL在曾毓群的家乡宁德成立，取名宁德时代。

由于之前在消费品电池等领域的技术积累，宁德时代乘着政策的东风，得以迅速崛起。而崛起的原因除了ATL这个技术巨人之外，还包括宝马公司的有效“助攻”。

2014年，宝马公司因为看重ATL的历史背景以及作为当时苹果最大的电池供应商，也非常看重ATL及相关子公司的整体实力，故而选择宁德时代作为动力电池的唯一供应商。这次合作不仅为宁德时代带来销售与研发收入，还因宝马的背书，宁德时代相继获得与宇通、金龙等知名企业合作的订单。

在汽车供应链领域，有一条不成文的“鄙视链”：豪车供应商>合资车型供应商>自主品牌供应商。新供应商进入汽车市场，通常要从攻占自主品牌客户开始，并逐渐获得高端客户青睐，这个过程要用质量和供货口碑支撑。而宁德时代反其道行之，一举拿下宝马这个制高点，让业界为之侧目。

2015年，在政策长期推广与扶持下，国内新能源汽车迎来了第一轮爆发，产量在一年内增长4倍。这波浪潮中，宁德时代实现飞速发展，增长率超8倍。

真正让宁德时代全面走入公众视线的时间节点，是2018年6月11日——宁德时代在深圳证券交易所挂牌上市，公司董事长曾毓群与嘉宾共同敲响上市喜钟，公司证券代码为“300750”。此后，股价一路飙升。截止2019年4月8日上午，宁德市场总市值已经超过1847亿元。

在新能源发展大势之下，宁德时代的订单网络几乎覆盖了主流车企。目前，宁德时代已经与上汽、北汽、长安、吉利、长城、东南汽车、宇通、海格、金龙、重汽、东风等国内多家车企建立了合作关系。此外，宁德时代还与宝马、奔驰、大众等国外车企签订了动力电池订单，一时比肩松下、LG化学、三星SDI等老牌电池厂商，成为全球电池领导者之一。

从装机量上来看，根据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会的统计，2018年宁德时代的装机量居于动力电池厂家的榜首，共实现装机量23433.3MWh，占据中国动力电池市场41.19%的市场份额，坐稳全球新能源动力电池第一的交椅。

不过，随着中国电动汽车补贴的风口即将过去，电动车市场正在发生巨变。正如《华尔街日报》曾载文指出，慷慨的补贴政策帮助中国创建了全球最大电动汽车市场。一旦补贴取消，需求受到抑制，可能令这一中国政府希望中资企业占据主导地位的行业遭遇挫折。届时，宁德时代势必会受到补贴退潮的冲击。

群雄环伺下的隐忧

俗语说，“人无千日好,花无百日红。早时不算计,过后一场空。”诚如斯言。

2019年，动力电池行业暗流涌动，市场格局错综复杂。总体而言，宁德时代预计将面临国内国外两大挑战，且看其届时如何应对。

挑战一，外资卷土重来，兵临城下。前几年，处于政策保护期的中国电池品牌，尚未受到外资的冲击，而一旦2020年新能源汽车补贴完全退出，就意味着将与松下、LG、三星同时进入阵地战。而战争一旦开启，竞争将异常残酷。

目前，韩日等外资纷纷重启在华业务。2018年北京车展期间，北汽表示和韩国SKI合资的电池公司北京电控爱思开科技业务重启；2018年3月，松下大连电池厂开始对外供货；2018年5月，松下与特斯拉在上海合资建设超级工厂；2018年7月，LG化学投资20亿美元建设的动力电池项目在南京签约，预计产能32GWH；三星环新（西安）二期动力项目于2018年11月开工。

而在电池成本上，宁德时代其实并不占优势。据瑞士银行UBS研究报告显示，松下21700型圆柱形锂离子电池的成本为111美元/kWh，LG化学的成本为148美元/kWh，三星SDI和宁德时代的成本均超过150美元/kWh，宁德时代稍逊于三星SDI位列第四名。

众所周知，动力电池占据电动汽车总成本的25%-40%，而宁德时代电池成本相较于目前特斯拉的供应商松下要高很多。在短期内，宁德时代大幅降低成本也非易事。利用价格战打击对手是国外企业的常见打法，当日韩电池在中国产能大幅提升之后，宁德时代势必会受到实质性挑战。

同时，放眼全球，作为汽车产业重镇的欧洲，也绝不会甘当旁观者。在新能源汽车行业，如果缺失动力电池技术这极为关键的一环，欧洲引以为傲的汽车产业技术链条将会史无前例的断开。因此，欧洲必将会奋力一博，这也将会成为全球汽车市场的重要变量。

挑战二，国内群雄并起，竞争白热。目前，比亚迪、万向、孚能、星能、捷威、新敏雅、鹏辉、塔菲尔等国内电池企业都在疯狂扩产。国内内主要动力电池企业的产能将从2018年的131.5Gwh扩张到2020年的255Gwh，增长将近翻了一番，未来几年已经公布的电池扩产计划就超过310GWH。

过去几年，左右中国动力电池市场格局的重要因素是高端产能的多寡。而未来几年，如此大跃进式的高端产能扩张，使得高端产能不足的现象很快能够缓解，低端产能将大幅被淘汰。一些公司将做大做强，更多的公司将退出竞争，全行业毛利率或将逐步走低。

就国内有竞争力的电池厂商而言，主要有：宁德时代、比亚迪、孚能和天津力神。如天津力神，从品质、技术积累等各个方面跟宁德时代相差不大，只是由于之前它自身内部的一些问题，导致它错过了一些发展的机会。经过调整之后，其2018年的发展非常之快。

据悉，天津力神的动力电池客户也有很多，比如东风、一汽、北汽、上汽、五洲龙等国内或中外合资品牌。2018年9月，天津力神与福田汽车“牵手”，将在商丘设立合资电池企业。2018年10月，天津力神牵头的“高比能量动力锂离子电池开发与产业化技术攻关”项目还通过了科技部中期检查。

而孚能基本上算是国企，有央企资本在背后撑腰，加上它本身的技术积累相当雄厚，也已经给CATL造成一定的市场压力。

作为国内最大的新能源汽车销售品牌，比亚迪董事长王传福表示将分拆电池业务单独挂牌上市。整体而言，比亚迪的电池业务相较于宁德时代，也并不逊色。为了与宁德时代抢夺动力电池第一的宝座，比亚迪从2017年开始转投三元锂，推出的混动车型唐100与秦100、宋EV300和秦EV300，应用的都是三元锂。另外，2018年全新上市的车型应用的也将都是三元锂的技术。

对于动力电池领域的激烈纷争，宁德时代董事长曾毓群曾公开表示，未来公司将继续向好发展，但是从整个行业来看，形势并不乐观。随着海内外企业纷纷加大电池领域投入，全球化竞争加剧，出局者将越来越多。

那么，群雄环伺下的宁德时代，是会继续一马当先、延续下一个传奇，还是会成为最终出局的那一个。目前，尚不好妄下断言。