锂电池需求带动锂化工产品 天齐锂业未来5年采购超过8万吨

近日，天齐锂业发布对证监会最新配股反馈的回复公告称，近年来供需关系的动态变化导致锂化工产品价格出现相应的调整态势，也使得市场竞争格局发生深刻变化。

锂化工产品供需情况及价格走势

2015年第四季度至2018年初，受益于新能源汽车行业迅速发展等因素影响，下游市场对锂化工产品的需求呈现爆发性增长。根据中国有色工业协会锂业分会的数据，以2017年为例，2017年我国基础锂化工产品消费量为12.47万吨碳酸锂当量，同比增长34.9%，而供给端短期内相应扩张速度不能满足市场需求，上游锂资源供给较为紧缺，使得锂化工产品的价格迅速增长。

锂产品价格

根据亚洲金属网的数据，2015年第四季度，99.5%碳酸锂产品平均售价（含税）仅为7.54万元/吨；而在2016年初开始，其平均售价已上扬并维持在13.35万元/吨至17.45万元/吨的高位区间运行。在此背景下，行业内相关企业的收入规模迅速扩大，毛利率亦保持在较高的水平。以天齐锂业自身为例，2016-2018年公司的综合毛利率为71.25%、70.14%、67.60%，维持在较高水平。

2015年四季度以来的锂产品价格大幅上涨刺激生产企业加快扩产计划，相关产品新增产能逐渐增加。考虑到锂化合物新建及扩产项目自建设至投产一般需要2-3年时间，行业产能自2018年以来相对集中释放。2018年下半年开始，随着供给逐步增加，行业供需关系格局逐渐改变。由于上游供应释放过快，锂化工产品平均售价出现明显回调。据亚洲金属网数据，碳酸锂价格（含税）自2018年3月约15.4万元下降至7.4万元/吨至8.0万元/吨的区间；氢氧化锂价格（含税）自2018年3月13.9万元/吨下降至约7.7万元/吨至9.0万元/吨的区间。

上海有色网相关数据显示，2019年1-6月，我国碳酸锂总产量为6.75万吨，同比增加29%，环比2018年下半年增加5%。虽然2019年上半年我国碳酸锂产量同比环比均呈现增长，但碳酸锂产量增长速度相较市场预期偏低。主要原因是随着碳酸锂和氢氧化锂价格的逐步回归，部分新建/扩产项目由于自身生产成本水平相对较高，考虑到产品价格下行，扩产计划有所推迟；另外，部分新建/扩产项目的投产进度不及预期，其生产线适配用时较预计更长，自调试到出产稳定质量的产品用时亦较预计更长。目前，锂行业产品价格基本企稳，行业逐步从前期超额利润状态回归有序发展。

上半年锂化工产品营收15.5亿元

据天齐锂业披露的2019年上半年业绩快报，受产品售价下降和财务费用大幅增加等原因的影响，今年1至6月份，公司实现营业总收入25.9亿元，同比减少21.28%；净利润2.06亿元，同比减少84.3%。

天齐锂业2016年-2018年实现的归属于母公司股东的净利润分别为15.12亿元、21.45亿元及22.00亿元，扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润分别为17.50亿元、21.43亿元及18.81亿元，过往三年具备较强的持续盈利能力。2019年1-6月，公司锂化工产品业务实现营业收入155,025.47万元，同比下滑27.48%。

价格方面，天齐锂业锂化工产品销售均价的变动趋势与行业趋势基本一致。2018年1-6月，公司锂化工产品的售价仍处于相对高位，自2018年下半年开始，随着行业供需格局调整，锂化工产品价格呈现较为明显的回调趋势。2019年1-6月，公司锂化工产品的售价亦较2018年度同期下降较为明显，降幅达38.39%。目前，在新增产能释放较预期放缓的背景下，锂行业的供需关系逐步有所改善，自2018年底以来，锂价呈现在一定区间内小幅波动的趋势；2019年1-6月，据亚洲金属网的相关数据，99.5%碳酸锂产品的销售价格（含税）在7.56万元/吨至7.82万元/吨的区间内波动，目前已有企稳的迹象。

销量方面，依托良好的产品质量及客户基础，天齐锂业锂化工产品市场需求较好；2019年1-6月，公司锂化工产品销售情况良好，碳酸锂、氢氧化锂等主要产品的销量整体继续保持稳步增长态势，共实现销售1.94万吨，同比增加17.70%。

海外长期订单预计超8万吨

从合同签订量看，2018年锂化工产品销售合同合计签订超过4.1万吨，其中上半年签订超过1.6万吨；2019年上半年锂化工产品销售合同合计签订超过1.7万吨。

由于国内锂化工产品市场相关方长期以来习惯于签订短期订单，公司目前销售合同仍以短期订单为主，但是从过往长期的合作历史来看，公司与大部分短期订单客户保持着长期合作关系，公司客户群体较为稳定，客户重复采购率较高。截至本回复出具日，公司正在执行中的一年期及以下的合同对应的锂化工产品销量约15,000吨，其中尚未交货的锂化工产品总量超过8,500吨。同时，根据公司与下游稳定客户群保持的签订短期订单的交易习惯，预计2019年下半年，公司仍会有较大数量的新增短期订单。

除上述短期订单以外，公司已与部分重要海外客户如SKI、Ecopro等签订了长期订单，对未来较长一段时间内的锂化工产品采购事宜进行了约定，其中时间跨度最长的协议约定了未来5年的采购安排，预计未来总采购量超过8万吨。SKI和Ecopro均为国际上知名的下游正极材料/动力电池生产商：SKI是韩国大型多元化集团SK集团旗下负责动力电池研发生产的公司，为现代、起亚、奔驰、戴姆勒、北汽等多家国内外知名车企配套生产动力电池；Ecopro是韩国领先、全球第二大的三元正极材料生产商。此外，公司还与个别客户签订了非约束性战略合作协议，预计2019年至2022年将向其供应锂化工产品合计超过4万吨。总体看来，公司在手订单充足，生产经营情况良好。