毛利断崖式下滑 5家钴企H1净利暴跌

在2018年摔了一跤之后，钴产品企业到现在还躺在地上疼得站不起来。

2018年，钴金属价格呈现先涨后跌的走势，钴产品企业在上半年依然产销两旺，营收净利倍增，成为锂电池产业链最风光的企业。然而转入下半年，全球钴价开始进入下行通道，尤其是在第四季度加速下跌，导致钴产品毛利率和盈利能力大幅下滑，钴企业绩变脸。

进入2019年，钴产品价格和毛利率下滑趋势依旧不减，钴市维持供过于求现状，下游企业采购疲软，导致钴企营收净利进一步下滑，钴上市公司交出了“最差的业绩”。

与此同时，刚果（金）颁布新矿业法，将钴列入战略性资源，把钴的资源税从原来的2.5%提升至10%，导致钴企成本上升，对其钴产品盈利能力也产生负面影响。

当前，钴盐价格已接近成本线，上游供给过剩维持和下游市场需求疲软，钴产品价格和毛利率持续下滑，钴产品企业普遍处于亏损或盈亏边缘。

在下游市场的强劲需求拉动之下，2018上半年各类钴产品依旧呈现产销两旺态势，这让大批钴产品企业实现了营收净利爆发式增长。

包括华友钴业、寒锐钴业、金川国际、洛阳钼业、盛屯矿业等多家钴产品上市公司在2018上半年实现钴产品产销量大增。钴价上涨助推公司钴产品毛利率和盈利能力上升，从而成为公司净利增长的主力。

其中，华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等拥有钴原料来源的钴企其成本控制能力更强，钴产品的毛利率和盈利能力也更高。

彼时，上述企业的钴产品毛利率普遍在40%以上，最高超过60%，成为锂电产业链盈利能力最强的产品之一，也成为上述钴企业营收净利暴增的主要原因。

然而，进入下半年钴价快速下滑，但上游供给持续增加，全球钴产品供需关系从供不应求转变为供过于求。钴产品存货大幅跌价导致企业钴产品收益同比上半年大幅缩水，进而拖累公司利润增长。

2018年底，洛阳钼业、金川国际和寒锐钴业的净利润增幅从增长173%-575%大幅下滑至58%-69%，净利润增幅明显放缓。而华友钴业和盛屯矿业的净利润更是从增长2637%和223%，直接由盈转亏下滑至-19%和-31%，净利润出现暴跌。

客观来看，2018年是钴产业链的一个分水岭，结束了自2017年以来的爆发式增长。钴价从最高的近70万元/吨回落至当前的25万元/吨左右，接近成本线，产品价格和毛利率大幅下滑。

2019上半年，钴产品价格下滑趋势不减，产销量下滑导致钴企营收下滑。而在毛利率方面，上半年钴产品毛利率环比去年下半年出现断崖式下滑，导致上述钴企净利润大幅下滑从而陷入亏损状态。

其中，洛阳钼业铜钴相关产品的毛利率为7.94%，同比下滑38.84%；华友钴业钴产品毛利率在10%左右，下滑超20%；而寒锐钴业钴产品毛利率已降至-4.54%，同比暴跌64.08%。钴产品价格和毛利率大幅下滑成为导致钴企业营收净利下滑的主要因素。

具体来看：

01华友钴业

华友钴业上半年实现营收91.04亿元，同比增长34.21%；归属于上市公司股东的净利润3282.62万元，同比下降97.82%。其中，新能源电池材料上半年营业收入35.64亿元。

上半年生产钴产品12645吨金属量，同比增长17.79%；销售钴产品12829吨金属量，同比增长37.16%。

华友钴业表示，随着钴价的下跌，钴矿供给端比预期减少，新建、技改扩产钴矿项目也有推迟建设或停工的现象。

02寒锐钴业

寒锐钴业上半年实现营收9.22亿元，同比下降38.62%；归属于上市公司股东的净利润-7653万元，同比下降114.47%。

上半年钴产品实现营收7.16亿元，同比下滑46.25%；产品毛利率下滑至-4.54%，同比暴跌64.08%。

寒锐钴业表示，2019年上半年，公司主要产品钴粉、氢氧化钴、电解铜销售量均保持增长，但因为2018年四季度以来钴金属价格持续下跌，价格的下跌导致了公司存货跌价损失，公司钴产品销售价格下降，从而降低了公司盈利。

03金川国际

金川国际上半年集团收益约7.05亿美元（约合人民币50.4亿元），同比减少约11.9%；公司拥有人应占期内溢利约418.5万美元（2990.9万元），同比减少约93.14%。

金川国际上半年生产钴2611吨，销售钴844吨，同比减少1722吨，销售额870万美元（约合人民币6217.6万元），同比减少1.82亿美元（约合人民币13亿元）。每吨钴平均实现售价10324美元（约合人民币73782元），同比下跌63919美元。上半年钴收益较2018年减少95%。

04洛阳钼业

洛阳钼业上半年实现营收99.79亿元，同比下降29.03%；归属于上市公司股东的净利润8.08亿元，同比下降74.12%。

上半年铜钴相关产品实现营收44.7亿，同比下滑47.15%，营收占比为45.3%，但毛利率为7.9%，同比暴跌38.84%。

洛阳钼业上半年生产钴金属8614吨，同比减少5%；销售钴金属6807吨，同比减少31%；毛利率为7.94%，同比下滑38.84%。

05盛屯矿业

盛屯矿业上半年实现营收141.1亿元，同比下滑4.66%；归属于上市公司股东的净利润6404万元，较上年同期下滑83.9%。

受到钴价低迷的影响，报告期公司钴材料业务实现营收12.86亿元，同比增长8.72%，实现毛利-0.70亿元，同比下滑115.21%。