杉杉股份锂电材料营收超70亿正极出货排名第2

作为国内唯一涵盖正极、负极和电解液三大锂电池材料的锂电池材料生产企业，杉杉股份(600884)已经在上述三大材料领域占据了较大的市场份额和竞争优势，成为其最核心的业务。

杉杉股份2018年年报显示，报告期内公司实现营收88.53亿元，同比增长7.05%；归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比增长24.46%。

其中，锂电池材料业务实现营收70.1亿元，同比增长16.06%；归属于上市公司股东的净利润4.4亿元，同比下降21.67%。

杉杉股份表示，公司通过提升优质客户的销售占比，应收账款得到了较好的控制，经营性现金流净额6年来实现首次转正。公司经营活动产生的现金流量净额为5.4亿元，2017年同期为-3.8亿元。

报告显示，杉杉股份的正极材料、负极材料和电解液三大材料业务在2018年都实现了销售收入增长，但产品毛利率都有所下滑。

截至报告披露日，杉杉股份拥有正极材料产能6万吨，负极材料产能8万吨，电解液产能4万吨。

正极材料方面：杉杉股份2018年实现正极材料销售量20063吨，同比下滑6%，主要原因为保障现金流稳定加速资金回笼，调整了客户结构减少了与部分客户的业务合作。

杉杉能源全年实现主营业务收入46.6亿元元，同比增长9.49%，主要系正极公司产品价格的上涨所致；归属于上市公司股东的净利润4.1元，同比下降16.43%。主要原因是产品销量下滑，产品结构调整以及2018年低价原料库存增值影响消失等因素导致产品整体毛利率同比下滑。

在此情况之下，为进一步提升公司在正极材料领域的竞争优势以及降低成本，杉杉股份启动了多个正极材料产能扩充项目。

2018年，杉杉能源在宁夏石嘴山市启动了年产7200吨高镍三元及前驱体项目，并已于期内陆续投试产。同时，杉杉能源启动了年产10万吨高能量密度锂离子电池正极材料长沙基地项目，其中一期一阶段1万吨产能已于2018年年底陆续投试产。年产5000吨的高镍03车间也已启动，预计2019年年内投产。

在产品开发方面，杉杉股份正极产品主要为钴酸锂、三元材料和锰酸锂以及三元前躯体。

其中，在消费类材料方面，杉杉股份4.45V高电压钴酸锂在2018年已经实现小批量的供货，预计在2019年将实现销量较大增长，另外4.48V高电压钴酸锂已经完成产品定型，正在送样验证。

在动力类材料方面，公司高镍811已实现大批量出货，镍83产品KY18也已小批量供应给客户。

GGII统计数据显示，杉杉股份位列2018年正极材料出货量排名第2，客户包括ATL、LGC、宁德时代、比亚迪、国轩高科、SDI、力神、孚能等国内外主流的电芯企业。2019年，杉杉股份计划将三元材料销售量占比提升至60%。

负极材料方面：杉杉股份全年实现销售量33907吨，同比增加9.69%；实现营收19.4亿元，同比增长30.74%；归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比上升7.88%。其中湖州创亚商誉减值2000万元，若剔除该减值影响，负极业务归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比增加24.28%。

在产能方面，杉杉股份现有负极产能8万吨，内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化一期项目已于2018年4月开工，预计2019年年中投试产。

该项目从原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工一体化生产，依托包头电费的低价优势。项目建成后，将有利于提升杉杉负极产品品质，提升产品毛利率和降低成本，提升市场竞争力。

在产品开发方面，硅碳负极已达到量产程度，且向多个客户送样测试，并取得了小批量订单。硅碳新材料方面，液相包覆硅氧、纳米硅、高容量硬碳等开发成功。

电解液方面：杉杉股份全年电解液业务实现销售量为13383吨，同比增长109%；实现营收4.03亿元，同比增长37.10%，主要系销量增长所致。归属于上市公司股东的净利润-4523.19万元，亏损同比增加主要是因为原收购巨化凯蓝的六氟磷酸锂老装置加速计提折旧2038万元，衢州杉杉计提商誉减值1326万元。

在产能方面，公司现有电解液产能4万吨，新增的1万吨电解液产能已于2019年3月底投试产。

在产品开发方面，公司2019年主要向软包三元811配石墨动力电解液、4.45-4.48V钴酸锂3C电解液、48V/12V启停等功率电解液、高镍811/硅方形动力电解液、三元高镍811/SIOX-21700动力电解液方向发展，推动产品大批量产。

总体来看，杉杉股份的锂电池材料业务保持增长态势，在产能规模是市场占比方面占据较强竞争优势。但是补贴退坡和市场竞争加剧等压力下，杉杉股份也面临着产品毛利率和盈利能力下滑的风险和挑战，导致公司出现增收不增利的发展情况。

杉杉股份2019年一季度报显示，公司实现营收20.3亿元，同比增长12.05%；归属于上市公司股东的净利润3540万元，同比下滑76.37%。