碳纳米管“leader”天奈科技

受动力电池市场拉动，国内碳纳米管需求规模增长迅速。高工产研锂电研究所(GGII)预计，未来五年，全球CNT导电浆料需求量将保持40.8%的年复合增长速度，2023年需求量将达19.06万吨。

3月22日，上海证券交易所官网公布科创板首批受理上市申请的9家企业名单，江苏天奈科技股份有限公司(以下简称天奈科技)位列其中，拟发行数量不少于5796万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

天奈科技是国内碳纳米管产能规模最大的企业，在镇江已经建成年产750吨的碳纳米管生产基地。高工锂电研究所(GGII)数据显示，2017-2018年两年间，天奈科技碳纳米管导电剂产品出货量和销售额均居行业首位。

碳纳米管是锂电池导电剂的一种，近年来，随着市场增量由3C数码“小电池”过渡到动力“大”电池，导电剂技术水平也在不断提升。尤其是动力电池市场规模需求的爆发，从2016年开始就已经有不少电池企业在探索用碳纳米管替代炭黑等传统导电剂。

作为碳纳米管leader，截止目前，天奈科技已经进入比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内多家一流锂电池企业供应链。

国内碳纳米管格局现状

从竞争格局来看，2018年国内碳纳米管导电剂前八大企业市场份额占比超90%，其中天奈科技、三顺纳米、集越纳米、青岛昊鑫、德方纳米等居于前列。

从技术角度来看，导电剂能够提升锂电池导电性，但并非添加得越多越好。根据试验结果，导电炭黑含量增加到3%时，锂电池首次充放电效率达到最高；当增加到4%和5%，首次充放电效率都在降低。

一般而言，导电剂添加量为正极或负极重量的1%-3%。炭黑在正极材料中的添加量通常为3%左右为宜，而碳纳米管、石墨烯等新型导电剂的添加量可降低至0.5%~1%左右，提升正极活性物质填充量，有助于提升锂离子电池能量密度。

相比传统炭黑，碳纳米管添加量约在0.5%-1.5%，就能够达到导电性增强效果，比炭黑减少将近一半用量。添加量少但效果却更好，这正是动力电池企业逐步实现替代传统导电剂的最主要原因。

受益于动力电池市场规模需求的增长，早于2017年开始，包括天奈科技、德方纳米、三顺纳米等就在筹划IPO。高能量密度成为动力电池技术路线发展的主流方向，其中三元动力电池新型导电剂以碳纳米管导电浆料为主。这意味着，动力电池未来将成为碳纳米管导电剂最大的产能消纳窗口。

解密天奈科技

在此背景下，享有技术、客户等沉淀的天奈科技趁势登陆科创板，恰逢其时。

技术方面，天奈科技与清华大学合作研发并成功利用纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管的方法，彻底解决了碳纳米管连续化宏量制备生产的世界性难题。

同时，该公司掌握的碳纳米管催化剂制备技术，可以控制碳纳米管的定向增长，做到直接控制碳纳米管管径、长度以及纯度等三个核心指标，以保证其碳纳米管产品性能处于行业领先水平。拥有进一步提高碳纳米管碳含量的纯化专利和专有技术，该技术突破了碳纳米管二次处理的产业化难点。

天奈科技在招股说明书中介绍，碳纳米管的长径比(长度和直径比)、碳纯度作为影响碳纳米管的两个核心指标，直接决定碳纳米管的导电性能。

天奈科技的高纯碳纳米管产品的单一有害金属杂质含量可以控制在5ppm以下，碳纳米管导浆料产品的单一有害金属杂质含量可以控制在1ppm以下，两项指标均处于行业领先水平。

目前，天奈科技已经开发完成三代碳纳米管产品，并均顺利实现量产化。其中，公司第二代碳纳米管产品的相关性能已经处于国内领先地位，第三代产品在第二代的基础上更进一步提升了碳纳米管的长径比，并提升了其导电性能。

业绩方面，天奈科技自2016-2018年间均实现同比增长(详见下图)，其中2018年实现总营收3.28亿元，同比增长6.59%。剔除2017年沃特玛销售收入影响，2018年公司营业收入比上年上涨64.28%。

产能方面，为满足动力电池市场增长的需求，天奈科技正在扩产。目前，天奈科技拟将募集资金投向“年产3000吨碳纳米管与8000吨导电浆料及年收集450吨副产物氢项目”、“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”和“碳纳米材料研发中心建设项目”三个项目，总投资10.3亿元。