Q1净亏7亿/交付下跌，特斯拉能否靠中国市场翻盘？

经历了2018年Q3、Q4的短暂盈利后，特斯拉2019年Q1再度步入“艰难岁月”。

4月24日，特斯拉公布其2019年第一季度的财务业绩报告。Q1实现营收45.4亿美元，同比增长33%，但环比2018年Q4下降60%，并且低于低于预期的51.9亿美元。

Q1营收环比去年四季度下降6成，主要是旗下汽车和能源两大业务并不景气。

特斯拉Q1汽车业务营收37.24亿美元，环比去年Q4下降了41%；能源生产和存储业务收入3.25亿美元，环比下降13%。此外，Q1汽车业务毛利润为20.4%，环比下降4.1%。能源业务毛利率2.4%，环比下降9.12%。

主业的下滑直接导致其净利润亏损。特斯拉Q1净利润大幅亏损了7.021亿美元，成为其自2010年公开上市以来第四大季度亏损，并中断了特斯拉自2018年Q3起好不容易延续了两个季度的盈利趋势。

特斯拉在报告中解释，Q1亏损包括了1.88亿美元的费经常性费用，分别为公司Q1对ModelS和ModelX的定价调整影响产生的1.21亿美元的亏损，和由于重组和其他非经常性费用的结合产生的6700万美元额外支出。

与此同时，特斯拉还面临着严峻的现金流压力。截至2019年3月31日，特斯拉账面现金和现金等价物拥有22亿美元，较2018年年底大幅减少了15亿美元。在3月通过现金偿还了9.2亿美元的债务后，特斯拉还面临着4月到期的1.8亿美元的债务。

也正是如此，特斯拉在Q1宣布计划关闭部分商店并实施裁员以控制成本。目前来看，造车从来都不是一件容易的事，即便特斯拉在短暂证明了电动汽车可以实现盈利后，依然再度遭遇困境，一如去年陷入的“产能地狱”。

特斯拉的尴尬处境与出路

特斯拉Q1约生产了77100辆新车，环比下降10.9%。其中Model3生产约6.3万辆，上一季度61394辆只增加了1556辆，环比微弱增长3%。特斯拉将产量的下降归咎于松下的电池产能限制，以及更少的工作日。

马斯克更是在Q1财报解读会上直言，“目前的挑战主要是电池供应不足的问题。2018年为了保证电池的产量，公司把超级工厂的产能都改成为Model3生产电池了，并且还在世界各地寻找电池产能。今年特斯拉自产的电池容量可以占到5%-10%。”

另据日媒报道，特斯拉电池独家供应商——松下着手在日本本土为其生产动力电池。报道显示，松下与特斯拉进行谈判后，决定在日本大阪为特斯拉生产动力电池，计划2019年末开始。目前，松下仅在美国内华达的Gigafactory工厂与特斯拉联合生产电池。

交付方面，Q1全球交付汽车总数约为6.3万辆，环比2018年Q4下降了31%。其中，特斯拉Model3交付了50900辆(低于分析师预估的5.175万辆)。特斯拉表示，公司Q1开始为包括欧洲和中国等海外市场生产和交付Model3车辆，受国际物流运输、海关等影响，超1万辆汽车还在运向全球客户的游轮上，交付数据将转移至Q2。

而ModelS和ModelX仅交付了12100辆，环比去年Q4下降了56%，较保持了两年的单季度2.5万辆销量降幅明显。特斯拉认为，上述两款车型交付下降，一方面是季节因素导致销量不景气，另一方面是联邦政府计划下调电动汽车税，让原本在今年第一季度的销量被提前到2018年Q4。

为此，特斯拉宣布为ModelS和ModelX车辆进行更新应对销量下滑。新款ModelS和ModelX将采用全新的动力总成设计，可以大大增加车辆的单次续航里程。ModelS与ModelX长续航里程版在国标工况法测试中，分别获得了660KM与575KM的续航里程。

值得玩味的是，即便Q1遇到了诸多阻碍，特斯拉依然乐观，并且重申2019年36万辆至40万辆的交付目标，较2018年同比增长45%至60%。并强调，是交付，包括从美国工厂耗时数周交付到其他国家，这与生产或客户订单有实质不同。

2019年，特斯拉将增加25亿美元的投资，同于产能的增加和新车辆的开发，包括ModelY车型、TeslaSemi车型以及零售网络的扩展等。其中上海工厂的大部分支出将通过中国当地银行融资完成。

马斯克Q1财报解读会透露，目前特斯拉已经为上海超级工厂筹集了5亿美元的债券型资本。因此不需要依靠全球资本来支持上海工厂的建设。

显然，上海超级工厂承担着特斯拉主要产能扩张任务。过去两年，特斯拉一直在Model3产能爬坡和成本控制方面努力积累经验，寻求可持续的盈利可能，这对于上海工厂的顺利投产有很大的帮助。

特斯拉进一步细化了这座上海超级工厂的生产计划。为提升Model3的产能，上海工厂初步规划于今年Q4的早期实现投产。如果一切顺利的话，截止2012年6月30日的一年内，特斯拉在全球生产超50万辆Model3也将变成可能。

此外，特斯拉ModelY也将在上海超级工厂生产。ModelY长续航版将是一款全电动紧凑型SUV，售价4.8万美元，比其他全电动SUV低约2万美元。特斯拉对ModelY十分自信，坚信最终其销量将超过ModelS、ModelX和Model3的总和。

特斯拉表示，上海超级工厂和ModelY的生产线规划将是第一个从以前的积累经验中获益的。根据规划，特斯拉将在中国建立第二代Model3生产线，预计该生产线出产的产线成本将比美国超级工厂现有Model3生产线至少低50%。特斯拉的目标是在上海工厂投入使用之后，达成最多2000辆Model3的全球周产能。

与此同时，特斯拉还积极部署Powerpack系统的高调和大规模部署的更新，以及其Powerwall2家用电池单元的升级，以实现2019年能源生产和储存收入的大幅增长。特斯拉透露，其增加了产量以解决Powerwall订单的积压，并开始交付商业存储订单，同时预计2019年下半年改造太阳能部署的家庭会持续增长。

在做完上述一系列部署后，特斯拉最后预计在今年第三季度恢复盈利，并在第二季度大幅减少亏损。