沃特玛坠落之路，未来该如何自救

风光一时的沃特玛

沃特玛创始人李瑶曾经在比亚迪任职，后创业做出车用磷酸铁锂电池。以2010年世博会的纯电公交为契机，沃特玛牵头成立新能源汽车产业联盟，供应链上下游数百家企业都离不开沃特玛的磷酸铁锂电池。2015年，沃特玛净利润达到2．76亿元，实现了123倍增长。

2016年，从消防行业起家的上市公司坚瑞沃能斥资52亿元收购沃特玛，沃特玛的估值翻了四倍。

2017年一季度，坚瑞沃能的净利润增长达到了1681倍。

据高工产业研究院（GGII）发布的《新能源汽车产业链数据库》统计显示，2017年我国新能源汽车动力电池装机总电量约36．4GWh，同比增29％，其中坚瑞沃能全资子公司沃特玛再次凭借强大的综合实力以全年动力电池装机量2．41GWh，稳居全国前列。

可谓风光无限。

沃特玛遭遇滑铁卢

然而，好景不长，沃特玛遭遇了滑铁卢。

2018年3月25日，在深圳市坪山新区的沃特玛总部大门前，有供应商拉出深圳市沃特玛电池有限公司虚开商业承兑汇票欺骗供应商，到期无法承兑，请还供应商血汗钱的白色横幅向沃特玛追讨资金。

截至今年3月31日，坚瑞沃能整体债务达221．38亿元，其中：应付票据100．09亿元，应付账款22．21亿元，银行借款54．74亿元，融资租赁形成长期应付款25．93亿元，非金融机构借款3．32亿元，股东借款15．09亿元。

2018年4月1日，坚瑞沃能发布公告称，公司目前有19．98亿元债务逾期。公司逾期债务主要为应付票据和银行借款，面临债权的权利主张，公司面临偿债风险，对日常经营造成影响。

战略失误

和比亚迪一样，沃特玛是做磷酸铁锂电池起家的，因此数年来始终坚持磷酸铁锂电池。但随着动力电池行业的发展，不耐低温、能量密度相对小的磷酸铁锂电池正逐渐被市场淘汰。

有数据为证，磷酸铁锂材料的市场占比正不断下滑，而三元材料在电动车市场的占比份额却整体呈现增长。

最致命的一击就是2017年，我国新能源汽车补贴政策的调整，加大了对高能量密度动力电池的支持力度，大大改变了我国动力电池市场格局。以高能量密度著称的三元电池得到市场青睐，而能量密度较低的磷酸铁锂电池市场需求萎缩。

受以上因素的影响，以磷酸铁锂电池为主的沃特玛大受影响。沃特玛的营业收入和净利润在2017年下半年出现大幅下滑。

记者了解到，此次危机爆发前，沃特玛已认识到战略出现失误，并开始调整业务模式。今年年初，沃特玛董事长李瑶透露，今年上半年沃特玛将建设首条三元电池产线，同时年内完成方形电池电芯及pACK生产线设计方案。并加大微网储能、通讯基地备用电源、国家电网储能产品应用等方面的研发投入。

虽然沃特玛有开辟三元锂电池业务的想法，但是沃特玛以往生产基地都是为生产磷酸铁锂电池所建设，产线的改造需要大把的时间，更需要大量的资金。而资金却恰恰是沃特玛面临的最大困境。

资金链断裂

据了解，沃特玛为了追求产能快速扩大，四处借债投资，仅2017年就新增债务100亿元，其中短期借款新增34亿元，应付票据新增52亿元。骤增的短期债务加上营业收入断崖式下滑，压垮了供应商以及各大银行。

另外，由于资金流出现问题，波及到坚瑞沃能的银行信用，也影响到了公司的资金运转。加上沃特玛摊子铺得太大，不断扩充产能，这些都需要强大资金作为后盾。

再者，在2016年骗补问题爆发后，2017年3月20日，财政部、工信部、科技部、发改委等四部委联合会签了《关于开展2016年度新能源汽车补贴资金清算工作的通知》，最新的补贴规定要求非个人用户必须行驶3万公里之后才能领取补贴。根据新的补贴政策，我国的新能源汽车补贴由预拨制改为清算制，这表示车企需要先行垫付这部分资金，直到第二年下半年才能拿到这笔资金。这使得沃特玛的回款周期被拉长一年，沃特玛确实有些撑不住了！

对于资金不充实，技术不雄厚的企业，如果只为追求眼前利益，一味地进行盲目扩张，投机取巧，早晚会陷入资金链断裂而被市场淘汰的处境。

一片哗然之后，沃特玛曾经的动力电池巨头，未来该如何自救？