电动化大势所趋 动力锂电池龙头值得看好

最新数据显示，2018年我国动力锂电池装机量环比大增50%以上，这一数据明显超出此前市场预期。考虑到新能源汽车行业正提速换挡，电动化已是大势所趋，以及电池规模效应、资源让利以及技术升级，坚定看好2019年电池产业链，建议优选格局清晰、产业全球化以及高密度电池环节的龙头公司。

装机量超预期

我国化学与物理电源行业协会动力锂电池应用分会统计数据显示，2018年全年我国动力锂电池装机量为56.89GWh，环比上升56.88%。具体来看，我国新能源汽车动力锂电池装机量从三月开始持续走高，六月略有下降后继续攀升，十二月装机量，高达13.36GWh，环比上升49.92%。在2018年汽车市场低迷的大环境下，由于新能源车表现格外亮眼，动力锂电池装机量同步迈上新台阶。

从车型动力类型来看，纯电动为重要贡献：纯电动汽车配套的动力锂电池装机量同比上升55.64%；插电式混合动力汽车配套的动力锂电池装机量累计约3.82GWh，同比75.34%；燃料锂电池汽车配套的动力锂电池装机量约0.07GWh，同比上升115.11%。

安信证券认为，动力锂电池市场空间巨大，按照2020年全球500万辆产销、单车50kwh保守估计，市场规模将超1700亿元，2025年预计超6000亿元。国内方面，重要得益于新能源汽车的年底抢装放量。预计2019年新能源车产销规模有望突破160万辆，同比增速预计达40%，动力锂电池出货量有望超过72GWh。

在长城证券看来，2018年行业在补贴政策的带动下逐渐完成转型：电池高镍化，车型高端化，随着2019年补贴强度的进一步弱化，市场需求将成为主导方向，高镍电池有望开始批量应用，续航里程的提升以及充电设施的完善激发私人消费领域的需求潜力；同时电动全球化进程将成为市场主旋律：特斯拉上海厂有望在下半年部分投产，以及跨国车企如戴姆勒、宝马、大众集团与宁德时代、亿纬锂能、孚能科技的合作将激励国内新能源汽车加快发展步伐。

龙头效应显现

业内人士告诉记者，尽管动力锂电池装机量再创新高，但行业内相关公司却正面对着不小的发展压力，这种压力不仅来自于产量过剩带来的竞争升温，也来自于新能源产业补贴政策调整带来的挑战。

据了解，自2018年六月十二日起，新能源汽车补贴标准开始“断崖式”下降，而这对动力锂电池行业的价格行情造成了直接的影响。整车厂要求电池厂家降低价格；而上游钴等原材料价格持续上涨，导致电池生产成本新增，电池公司利润被严重压缩。业内人士分析认为，随着市场竞争加剧和产业链整合加速，预计到2020年，动力锂电池公司将仅余下20-30家，现阶段80%以上公司面对被淘汰。

在动力锂电池迎来新一轮装机高峰，以及行业集中度不断提升格局下，中金公司表示，伴随国内动力锂电池市场份额向龙头集中，宁德时代、比亚迪加速产量布局。近期，宁德时代通告将分别在江苏、广州投资74亿元、46亿元建立动力及储能锂电项目，预计将新建动力锂电池产量约18Gwh。2018年三季度，比亚迪宣布将在西安、重庆等地新建产量60Gwh。另一方面，二线厂商加紧扩产步伐。包括万向、孚能等在内的8家公司2018年九月份-十一月份间纷纷披露的规划新建、扩建动力锂电池产量总计达190Gwh，总投资金额高达1290亿元。

从投资切入方向看，关于动力锂电池板块的后市布局，国盛证券表示，动力锂电池正经历2.0的高镍化迭代，技术难度再次提升，技术领先型公司优势放大。全球化趋势显现，进入国际厂商供应链后成长性及技术实力再上台阶，龙头公司优势叠加。