真实！锂电设备龙头去年增收不增利

二月二十九日，无锡先导智能装备股份有限公司公布2019年度业绩快报。报告期间内，先导智能实现营业收入468,433.07万元，较上年同期上升20.42%；营业利润为83,796.42万元，较上年同期下降13.56%；利润总额为82,678.39万元，较上年同期下降1.43%；归属于上市公司股东的净利润为74,826.75万元，较上年同期上升0.78%。

报告期内先导智能财务状况良好。报告期末，先导智能总资产989,424.80万元，同比上升17.43%；归属于上市公司股东的所有者权益426,509.53万元，同比上升23.90%；股本88,144.6270万元，同比减少0.02%；归属于上市公司股东的每股净资产为4.8387元，同比上升23.93%。

2019年，先导智能按照既定的发展战略规划，紧紧把握所处锂电和光伏新能源行业的良好发展机遇。报告期内营业收入上升较快，净利润较上年同期小幅上升，重要原因有以下三点：1）先导智能扩大生产规模，员工人数大幅新增致费用新增；2）先导智能新成立的事业部仍处于前期阶段，相关研发投入新增致相关成本费用新增；3）先导智能对应收账款计提了一定资产减值准备，影响了净利润。

业绩反映行业真实情况，轻装上阵迎接行业大拐点。2019年是整个电动汽车行业低迷的一年，新能源补贴退坡、电动汽车销量下降等因素都影响行业的资本开支，进而影响设备公司的业绩情况，先导的业绩也是行业情况的真实反映。

初九，潜龙勿用：养精蓄锐

在行业调整之年，作为行业龙头的先导智能加大了研发力度与内部管理优化，锂离子电池设备行业龙头地位稳固。2019年国内新能源汽车产业链步入调整，动力锂电池厂商CATL、LG等扩产步伐放慢，先导智能锂离子电池设备订单增速放缓，对应2019年锂离子电池设备收入增速低至20%以内，相比2014-2018年年均100%以上增速显著放缓。

但先导智能在2019年在研发团队建设、内部管理优化、国际客户拓展等方面取得重大进步：研发人员继续大幅新增，研发费用占收入比例从18年7%提高至19年前三季度11%；先导智能加强对泰坦的整合和协同，形成前中后段整线解决方法综合供货能力；先导智能2019年初与Northvolt达成战略合作，十月在瑞典设立子公司，至此先导智能客户涵盖了国内外大部分动力锂电池龙头，引领全球锂离子电池设备前沿技术发展。

九二，见龙在田：蓄势待发

2020年以来，下游电池厂和整车厂动作频频，电动化趋势越来越确定；此外，再融资政策的放宽一定程度上也利好电池厂进行资本开支。

2020年虽有疫情影响，但行业发展趋势凸显，未来国内外订单爆发只会延迟，不会迟到。过去几年内，全球电动汽车产业格局纷纷重构，动力锂电池原材料、动力锂电池厂商、新能源汽车厂商形成了强强联合，先导智能也成为全球电动汽车产业链上核心的设备供应商。与动力锂电池厂商松下、LG、Northvolt、CATL等密切合作，与新能源汽车龙头Tesla密切合作。

近期，宁德时代定增募资200亿扩产并且开启招标就是行业向好的信号，预计此前各大电池龙头公布的产量规划有望接力落地，新产量周期逻辑逐步兑现，预计将掀起全球电池产量军备竞赛，设备环节弹性最大，先导智能作为锂电设备龙头有望成最大受益人。

此外，先导智能的3C业务也将进入收获期。根据先导智能通告，先导智能在3C领域成功开发了行业领先的视觉技术，在高精度3D测量、定位引导、缺陷检测方面形成了优势竞争力，搭建了完全自主的软件及算法平台，用于Apple、HUAWEI等客户的3C电子产品的外观及零部件的3D尺寸测量，先导智能在该领域已处于行业领先地位并实现对国外厂商的替代。

尽管2019年锂电设备龙头先导智能增收不增利，但随着产业链趋势向上，充分养精蓄锐后，蓄势待发的龙头公司将会起飞。