新能源车补贴退坡即将落地 硫酸镍为何上涨？

经历了2018年上半年的新能源题材的疯狂炒作，加上新能源车补贴新政策临近，作为这个故事的受益者——硫酸镍一度进入了近半年的低迷。不过自去年十一月份以来，硫酸镍价格低位回升，节后以来依然延续上行走势。据SMM数据，硫酸镍均价已上涨至25250元/吨，上涨的重要原因为硫酸镍现货资源偏紧。

电池级硫酸镍价格走势

新能源车补贴即将出台支撑硫酸镍需求上升

有关新能源车补贴退坡力度，市场众说纷纭，坊间一度传言2019年新能源车补贴退坡将达50%。不过实际政策何时落地、补贴金额退坡幅度多少等问题至今未定。但因新能源补贴金额继续退坡已成定局，消费者为了抢在新政策出台之前获得优惠红利，积极订购新能源汽车。据我国汽车工业协会（简称“中汽协”）公布2019年一月汽车产销数据显示，2019年一月，在整体汽车市场下行的情况下，新能源汽车市场却实现了逆势上升，迎来了“开门红”，一月产销分别完成9.07万辆和9.57万辆，同比分别上升113%和138%。新能源汽车的需求上升逐步传导至上游的新能源电池——正极材料­­——三元前驱体——硫酸镍。

硫酸镍供应增量显得难以匹及

据SMM硫酸镍供需平衡模型，当前硫酸镍市场处于紧平衡。

供应增量有限，原因在于：1. 尽管行业产量利用率尚未达到100%，但是未开足产量重要是受到了环保及资金压力的影响难以放量，在没有新增产量的前提下产量的提升已至了瓶颈。2. 硫酸镍的重要生产原料——湿法中间品相对紧缺，而当前电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价约11700元/吨（据SMM2019年三月一日价格推算），SMM了解，在此溢价下目前仅生产成本占优的一体化前驱体厂使用镍豆/镍粉来生产硫酸镍，但尚不足以刺激非一体化的厂使用镍豆/镍粉来生产硫酸镍。

全国硫酸镍供需平衡

全国硫酸镍产量利用率

硫酸镍市场后市如何？ 关于后期硫酸镍走势，SMM并不乐观，原因在于：1. 一旦新能源车补贴新政策出台，补贴退坡或导致新能源车订单大幅下降，最终拖累硫酸镍的需求；2. 行业是否能实现NCM 811电池量产的美好想象存在疑问，若是最终证明高镍电池只是一个故事的话，那么对硫酸镍市场的打压不言而喻；3. 账期问题是新能源行业存在的一个较为严重的问题，从新能源汽车传导至硫酸镍行业的账期普遍在6-12个月，并且近来还有延长趋势，关于研发型公司，一旦资金链断裂，其研发进度及生产都将受到拖累。因此，SMM认为短时间在货源偏紧的格局下，硫酸镍较镍豆溢价或暂维持较高水平，而后市较为悲观，溢价或逐渐回落。

新能源车补贴退坡在即 硫酸镍为何上涨？