寒锐钴业拟募资不超19亿元角逐三元电池蓝海

enspenspenspensp日前，寒锐钴业公布了《2019年非公开发行A股股票预案》，公司拟定向增发股票募集资金，募资总额不超过19亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于建设年产1万吨金属量钴新材料及年产2.6万吨三元前驱体项目。

enspenspenspensp记者注意到，本项目一期拟建设钴系列产品的钴冶炼生产线，二期将依托一期硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰产品，建设三元前驱体。提及投资上述项目的战略考虑时，寒锐钴业董秘陶凯在接受《证券日报》记者采访时表示：钴的一个重要应用领域是三元电池正极材料，而三元前驱体是三元正极材料的原材料，本次在江西投资钴冶炼、电池回收和前驱体，是为了继续延伸钴产业链，提高公司产品附加值；另一方面，因目前公司原料主要来源于原生矿石，电池回收业务有助于公司拓宽原料来源。

enspenspenspensp延伸下游产业链

enspenspenspensp聚焦三元正极前驱体

enspenspenspensp近年来国内新能源汽车市场步入高速增长期。根据中国汽车工业协会数据，2018年我国新能源汽车生产127万辆、销售125.6万辆，同比增长59.90%、61.70%。而锂电池作为新能源汽车价值链的关键环节和核心部件，目前已成为绝大部分新能源汽车采用的动力来源。

enspenspenspensp值得一提的是，根据正极材料的区别，动力锂电池又可分为磷酸铁锂、锰酸锂以及三元（NCM、NCA）电池三类。而三元材料因能量密度远高于磷酸铁锂，已成为国内占比最大的锂电池正极材料。

enspenspenspensp基于此，寒锐钴业将目光聚焦到了三元正极材料前驱体。有相关行业分析师告诉记者：从新能源汽车电池的成本端来讲，三元正极材料是由三元前驱体和碳酸锂烧结而成的，正极材料占电池成本的30%左右；从技术角度讲，三元电池型号的迭代更新是根据镍钴锰的比例（如：811型、622型）来命名的，可见正极材料的重要性。

enspenspenspensp记者了解到，国内三元正极材料前驱体行业自2018年以来迅速扩张，谈及三元正极材料前驱体的未来的市场空间时，上述分析师表示，三元正极材料前驱体目前价格约12万元/吨-13万元/吨，今年市场空间较去年涨了约50%，达百亿元级，未来其市场空间增速还要看新能源汽车的普及速度。

enspenspenspensp据寒锐钴业介绍，公司前期钴粉前驱体根据生产情况部分委托国内湿法冶金企业加工，不利于产能扩大和品质提升。而开展本项目后，一方面公司将进入新能源产业链的废料回收领域；另一方面，湿法冶炼生产线的建设替代了公司钴中间品的委外加工，有利于进一步完善公司完整产业链布局。

enspenspenspensp本次募投项目建成投产后，公司将新增年产硫酸钴5400吨（金属量）、年产氯化钴1600吨（金属量）、年产四氧化三钴3000吨（金属量），从而填补公司钴盐产品的空白，拓宽钴盐产品线，完善钴产品全产业链布局。同时，项目全部达产后公司预计可实现年营业收入约56.65亿元，年利润总额约8.74亿元。

enspenspenspensp寒锐钴业表示，本次发行完成后，公司总资产和净资产将有所增加，公司资产负债率及财务风险将进一步降低，盈利规模和盈利能力将显著提升。

enspenspenspensp5G、新能源双重拉动

enspenspenspensp钴价有望企稳反弹

enspenspenspensp受益于上游资源供给及下游高品质产品的双重优势，寒锐钴业钴粉产品在国内市场的占有率接近1/3，也是我国钴粉产品的主要出口企业之一，近三年公司钴粉出口量占钴粉总出口量的比例均在50%以上。

enspenspenspensp财务数据显示，2017年上市首年，公司实现营收14.6亿元、净利润4.49亿元，分别同比增长97.16%、575.04%；2018年，公司实现营收27.8亿元、净利润7.08亿元，分别同比增长89.94%、57.46%。

enspenspenspensp今年上半年，公司主要产品钴粉、氢氧化钴、电解铜销量均保持增长，但2018年以来钴金属价格持续下跌，导致公司钴产品售价与盈利大幅下降。直至第三季度，受益于钴价提升，公司业绩回暖，实现营收3.21亿元、净利润3623万元。

enspenspenspensp今年年初到8月份，钴价格是处于下行的阶段。陶凯向记者解释道，到了八月中旬，钴价出现反弹回升的走势，主要是因为嘉能旗下全球第一大钴矿Mutanda未来两年要关停，这意味着明年的供给会收缩，所以市场对明年钴价有比较乐观的预期。

enspenspenspensp记者注意到，除了供给端收缩外，其下游需求端在5G和新能源汽车的拉动下有望逐渐转好。据上述分析师介绍，钴的下游需求端中有一半是制造业，制造业需求比较稳定，最主要的变量是电池领域；而电池领域里20%多是动力电池，70%是消费电池。自2017年以来，消费电池需求持续不振，但随着2020年5G换机潮来临需求有望复苏。

enspenspenspensp而在新能源动力电池领域，陶凯表示：明年随着欧洲燃油车废气排放政策的收紧，主流的外资和合资的汽车品牌，都会加大对纯电动车的布局，所以我们很看好新能源汽车动力电池的前景。

enspenspenspensp新能源汽车是一个比较大的产业方向，未来新能源电池领域将是我们往下游布局的重点。陶凯向记者补充道。（■本报记者曹卫新enspensp见习记者兰雪庆）