华友钴业布局一体化产业链 一季度净利增13倍超去年全年

我国钴业龙头公司华友钴业（603799.SH）或已度过至暗时刻。

四月十五日，华友钴业抛出一份十分惊艳的一季报。今年前三个月，公司实现营业收入44.24亿元，与上年同期基本持平，但归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）暴增13.85倍，达到1.84亿元，超过去年全年的1.20亿元。

公司一季度经营业绩大幅飙升，重要原因在于钴价企稳、铜价上涨，再加上公司产品高端化、产业一体化的经营战略取得了效果。

华友钴业于2002年五月创立，于2015年一月二十九日在上交所上市。上市以来，公司经营业绩并不稳定，2015年亏损，2016年、2017年净利润大幅上升，2018年、2019年接连大幅下降。

目前来看，公司经营业绩大幅波动风险或将化解，因为，华友钴业的产业布局基本完成。近年来，通过投资、并购等途径，公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块一体化协同发展的产业格局。三大业务板块在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时，公司还全力打造新能源锂电产业生态。一体化产业链或将有效抵御市场环境变化带来的业绩波动风险。

为了支撑产业布局，华友钴业借助资本市场，通过定增、发债等，直接融资达48.41亿元。

一季度净利超去年全年

行业转暖之际，华友钴业的经营业绩大幅上升。

根据一季报，今年前三个月，华友钴业实现营业收入44.24亿元，上年同期为44.01亿元，同比微增0.53%。2017年一季度、2018年一季度及2019年一季度，其营业收入分别为17.47亿元、34.31亿元、44.01亿元，同比分别上升66.01%、96.36%、28.28%。今年一季度，公司营业收入增速大幅放缓。

虽然公司营业收入仅有微上升，但净利润上升迅猛。今年一季度，公司净利润为1.84亿元，上年同期为0.12亿元，同比上升1385.10%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）1.32亿元，同比上升693.42%。

华友钴业重要产品为钴产品、铜产品。2019年，钴产品价格较上年大幅下降，进而大幅削弱了公司盈利能力。当年，公司钴产品销售收入为56.81亿元，占公司主营业务收入的30.13%，但其毛利率只有11.23%，较上年的34.74%下降了23.51个百分点。

市场环境变化导致钴价大幅下降，给华友钴业带来的冲击是，虽然公司营业收入达188.53亿元，同比上升30.46%，但净利润只有1.20亿元，较2018年的15.28亿元下降92.18%，扣非净利润为0.68亿元，同比下降95.31%。受钴价大幅下降影响，去年公司还对存货计提了1.43亿元减值准备。

针对今年一季度经营业绩大幅上升，华友钴业解释称，钴价相对企稳，钴产品毛利率上升，铜价上升带动铜产品销量及毛利率上升。

今年一季度，华友钴业的经营现金流净额为6538.02万元，同比上升16.86%。同期，公司财务费用为1.13亿元，较上年同期的1.25亿元减少0.12亿元。

与此同时，今年一季度的资产减值损失（含信用减值损失）0.50亿元，上年同期为1.53亿元，同比减少1.03亿元。

钴业龙头转身锂电新材料领导者

随着产业布局逐步完成完善，华友钴业抵御市场环境变化风险能力将大幅增强。

华友钴业在其官网中显示，公司坚定上控资源、下拓市场、中提能力的转型之路，坚持“两新三化”的发展战略，在保持全球钴行业领先地位的同时，致力于成为全球新能源锂电材料领导者。

作为国内钴行业龙头公司，华友钴业已经形成从上游钴矿资源加工、冶炼到中游多种钴盐产品的产业链布局。近年来，公司积极向三元前驱体及锂电正极材料、资源循环回收利用的方向扩展，完成经营管理总部在桐乡、资源保障业务在非洲、有色制造基地在衢州、营销市场覆盖全球的一体化协同发展产业格局。

华友钴业在2019年年度报告中显示，其产业具有高效协同性。华友资源板块强有力的资源开发能力、高效的矿冶一体化经营能力，为国内制造供应低成本的钴矿原料，有色业务板块制造优势在巩固钴新材料行业领先地位之时，为新能源板块供应原料支持，新能源板块整合生产、技术、研发、品管等资源要素，瞄准国际、国内主流市场和目标客户，加强与下游客户的资源整合、产业协同，实现三元前驱体与正极材料的协同互动，打通公司从钴矿原料到正极材料的锂离子电池材料全产业链，实现全产业链的高效协同。目前，公司正在形成从钴矿原料、钴化学品、三元前驱体、锂电正极材料到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。目前，华友钴业钴产品产销规模位居世界前列，锂电三元前驱体产品产销规模和技术开发能力处于国内行业前列。公司N65系列三元前驱体产品应用于大众MEB平台、雷诺日产联盟、沃尔沃、福特等全球知名车企。今年三月，公司与POSCO及其关联公司签订了合计约9万吨的长期供货合同。

长江商报记者梳理发现，近年来，华友钴业频频进行产业布局。公司在刚果（金）重要矿产区建立采矿、选矿、钴铜湿法冶炼、火法冶炼于一体的钴铜资源开发体系，认购澳大利亚上市公司AVZ股份布局锂资源。2018年，公司启动与青山钢铁集团合作的印尼年产6万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法冶炼项目，为公司向新能源锂电材料转型升级奠定镍原料供应基础。

华友钴业在积极投入人力财力进行自主研发，以提升产品技术含量。截至2019年底，公司拥有研发人员834名，占员工总数的10.97%。而2018年底，研发人员数量为436名，占员工总数的7.03%。