钴产品毛利率上升华友钴业Q1净利大增

日前，华友钴业披露2020年一季度业绩报告。报告期内实现总营收44.2亿元，同比微增0.5%；归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元，较去年同期上升1385%，增幅逾13.8倍。

关于净利润变更原因，华友钴业在此前的业绩预告中披露，重要是钴产品相对企稳，促进了该产品毛利率上升，同时铜产品的毛利率及销量也在上升等。

华友钴业证券部人士对外透露，“钴价格经历较长时间的调整后，在去年三季度开始相对企稳。公司钴原料采购重要来自非洲，从原料采购到产成品出货要一定的周期，钴产品价格的相对企稳，促进了钴产品毛利率上升。”

2019年钴价大幅下跌，华友钴业毛利率由2017年至2019年持续三年缩水，由2017年的34.7%骤降至11.2%，降幅超17个百分点，明显低于行业毛利率的平均值。同时业绩大幅缩水，2019年营收净利双降，其中净利润下降超9成。

受钴价下跌影响，不止华友钴业，包括寒锐钴业、洛阳钼业等以钴产品为主的上市公司去年业绩均承压，其中寒锐钴业钴产品占比高影响最大，去年其钴产品毛利率仅5.1%。

为应对钴价下跌带来的不稳定性，华友钴业向下延伸产业链，并锁定锂电正极材料及三元前驱体。华友钴业的三元前驱体N65系列成为韩国浦项唯一供应商，并且与与LG、浦项合建了正极材料及前驱体项目，目前正在陆续投产，今年年底产量或达11万吨。

去年五月，华友钴业还通过子公司华友新能源衢州作价7.7亿元收购华海新能源99.01%的股权。2018年四月，华友新能源还和LG化学合资设立华金新能源，建设年产10万吨高镍型动力锂电池用三元前驱体新材料项目，其中一期投资10亿元。

三月底，华友钴业子公司华海新能源与浦项化学签订《N65前驱体长期购销合同》，预估合同总金额约72-76亿元。

此外，华友钴业还在为未来高镍锂电材料的发展准备原料，印尼投建年产6万吨粗制氢氧化镍钴湿法冶炼项目。

要说明的是，华友钴业去年三元前驱体业务并不如意。全年三元前驱体产品产量为1.32吨、销销量为1.4吨；由此带来的三元前驱体业务营收11.5亿元，同比下降了17.45%，毛利率15.91%，同比减少了6%。

目前三元前驱体市场巨头已初步成型，华友钴业短时间内难以撼动国内头部格局。

GGII统计数据显示，2019年全球三元前驱体出货量为31.4万吨，我国国内出货量22.7万吨。其中格林美、中伟新材料、邦普国内出货量排名前三；在出口方面，中伟新材料、格林美、河南科隆排名前三。

但长远来看，全球电气化进程已按下快进键，包括大众、宝马、奥迪、奔驰、通用、沃尔沃等均制定了明确的电气化战略目标和时间节点。意味着每年将出现数百GWh的电池采购需求，给三星SDI、LG化学、SKI、松下和宁德时代等中日韩电池巨头供应了良好的发展机会，而华友钴业能否借力LG等逆袭也未可知。