无钴电池市场仍未成气候 2025年：三元前驱体需求160万吨

众所周知，三元前驱体是生产三元正极的关键性材料，其性能直接决定三元正极材料核心理化性能。随着近年来新能源市场的快速发展，为配合不同车型种类的需求，三元前驱体产品型号也在不断新增，目前523单晶产品已经广泛使用，811等高镍产品也逐渐增量；三元前驱体材料未来的发展趋势为高镍低钴。

三元前驱体需求160万吨

从技术路径上看，近期发展无钴电池的声音甚嚣尘上，但还未成气候，磷酸铁锂离子电池虽有强势回潮之势，但业内人士认为在未来5年内，三元为主磷酸铁锂为辅的技术路径仍不会变。据东方证券推算，预计到2025年三元前驱体需求规模高达160万吨，其中动力锂电池需求接近154万吨。

近期，不少三元前驱体生产公司启动融资方法，积极加码产量扩张。五月二十二日，华友钴业公布定增预案，拟采取询价发行方式融资62.5亿元，用于印尼年产4.5万吨镍金属量高冰镍项目、衢州年产5万吨高镍型动力锂电池用三元前驱体材料项目等。其中，高镍三元前驱体项目总投资15.26亿元。

除此之外，格林美也于日前公布通告称，募集资金24.25亿元将用于公司动力锂电池三元正极材料、3万吨/年三元动力锂电池材料前驱体生产等项目建设。而在此之前，道氏技术拟非公开发行股票募集资金不超过16.2亿元，其中4.59亿元用于投资3万吨/年动力锂电池正极材料前驱体项目。

值得注意的是，由于前驱体材料产量从项目建设、产线调试至客户认证整个周期通常要2年左右时间，提前布局相关产量，有利于与下游龙头客户形成深度绑定关系。因此，很多公司都是未雨绸缪。

据了解，未来三年，华友钴业规划将全资拥有的三元前驱体产量提升至15万吨/年以上，合资建设的三元前驱体产量提升至13万吨/年以上。另外，道氏技术表示，公司计划未来3年实现年产10万吨三元前驱体能力。

市场集中度越来越高

相关数据显示，截至2019年年底，我国Top20三元前驱体生产公司总产量约达54万吨。其中上下游一体化公司占据了重要部分，产量达到28万吨，占比为53%；正极材料公司产量11.25万吨，占比为22%；聚焦前驱体的公司产量14.5万吨，占比为25%。

资料来源：公开资料整理

从市场格局来看，近年来国内三元前驱体行业集中度越来越高，Top10市场份额已由2017年的81%提升至2019年的87%，市场集中度的提升重要来自头部公司和自产原材料的一体化公司凭借规模和成本优势，迅速抢占下游主流客户。

此外，由于三元前驱体具有高度定制化特点，掌握核心工艺技术的公司才能获得客户认可，这导致前驱体行业呈现两极分化特点，龙头公司产量供不应求，市场集中度不断提升。

据了解，2019年格林美三元前驱体出货量超过60000吨，同比新增近50%，单月出货量历史性突破7000吨，年出货量占据全球市场20%以上的份额，持续三年居世界前列。其中，高镍和单晶两类高端前驱体产品合计销售超过45000吨，占其总出货量的75%，销往全球头部动力锂电池生产公司供应链的三元前驱体占其总量的70%以上。

业内分析认为，在高镍普及和一体化公司份额提升双重带动下，行业盈利水平持续上行，预计2020-2022年三元前驱体行业产值规模将分别达到320亿元、420亿元和529亿元，行业平均毛利率水平将分别达到15.84%、16.59%和17.32%。

当前，三元动力锂电池已经成为新能源汽车的主流动力，高镍三元材料是未来三元动力锂电池的发展方向，具有广阔的市场前景。随着三元材料向单晶、高镍、新型结构方向发展，前驱体需求也将不断转向高端化，掌握核心技术公司有望持续保持领先地位。