钜大LARGE | 点击量：2016次 | 2018年06月18日
5月锂电数据分析 动力电池企业出货量表现亮眼
盛夏来临，锂电行业会否迎来属于它的盛夏？从整个行业来看，5月份举办的CIBF展上，各大展商展示出了自家近两年来潜心研究的成果。而新能源汽车方面，乘用车结构面临调整，但目前来看车企已做好准备，多款A级及A0级车型也是蓄势待发。6月的粤港澳车展期间，从到手价来看，目前已有部分车型的价格具备优越的性价比。新能源车市的热闹带动锂电市场预期增强，与锂电估值的走高，能否在6、7月引起戴维斯双击？或许5月的相关大事，能给我们带来更好的参考价值。
从各类车型同比增速来看，各类车型同比增速对比4月都有所下降，主要因为4月各类车型同比增长幅度较大，分别为乘用车189．01％、客车2075．13％、专用车100．55％，相比之下，五月的环比基数增大，这也是5月数据下降的一个原因。
据最新统计数据显示，2018年5月国内新能源汽车市场动力电池装机量约为4516．6Mwh，同比增长223％，环比增长22％。乘用车装机量约1812．6Mwh，占5月总装机量的40％；客车装机量约2398．4Mwh，占比为53％；专用车装机量约305．6Mwh，占比为7％。
动力电池企业出货量表现亮眼
从动力电池企业来看，5月国内新能源汽车搭载的动力电池共涉及60家电池企业。其中，宁德时代以超比亚迪2.6倍的装机量重回榜首，亿纬锂能由4月份的第五上升到第三。排名前三的电池企业装机量合计占5月份总装机量的63％。排名前十的电池企业装机量合计占5月总装机量的80％以上，行业集中度趋势明显。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
从车型看，5月新能源乘用车装机量排名靠前的电池企业为宁德时代、比亚迪；新能源客车装机量排名靠前的电池企业有宁德时代、亿纬锂能；新能源专用车装机量排名靠前的企业是宁德时代、江苏智航。宁德时代包揽所有车型装机量排名榜首，无愧锂电独角兽的实力担当。
锂电细分材料表现不一，高镍趋势形成
从动力电池表现来看,5月出货量相当不错，电池上游的细分材料表现如何？本文将主要从正极材料、负极材料、隔膜和电解液等四方面展开分析。
1、正极材料
5月份磷酸铁锂正极材料统计产量在6000多吨，达产率77%，环比增长19.2%。铁锂材料延续了4月份好转的趋势，由于部分企业从4月中下旬开始恢复满产，因此在5月份环比录得了较高的增长率，如北大先行、德方纳米等。整体而言，磷酸铁锂企业近两个月相对于一季度已有明显好转，不过仍未回到去年水平，期待后期需求继续释放。
5月份三元正极材料统计产量9030吨，达产率139.9%，环比增长9.9%。受钴原料价格合理回落的影响，三元材料价格出现1-1.5万元/吨的下跌。然而，随着动力电池“盛夏”的到来，加上大部分新建和扩产的产能释放，5月份三元材料市场产量环比增幅明显，销售较4月份有所好转。预计下半年三元材料的产能释放将更为明显。
值得一提的是，三元材料中高镍正成为市场追逐的新风口。未来的产能逐渐扩大，将有利于三元材料占据更大的市场。
据OFweek产业研究院数据分析，进入2018年，随着各大电池厂纷纷开始布局甚至量产高镍811电池，高镍811正极材料的需求量和价格不断增长，进入2018年价格增长达到265元/kg，但跟钴酸锂400元/kg的价格比起来还是非常具有优势。
2、负极材料
5月份国内在统计15家负极材料企业总产量为1.6万吨，环比增长15%。处于第一梯度的贝特瑞、杉杉、紫宸产量仍是遥遥领先。处于第二梯度的负极材料企业产量与上月相比普遍变化不大，一些在数码需求下滑的情况下，产量不仅没有增长，反而出现一些下滑。原料针状焦市场依然货源吃紧，且调涨势头明显，预计下半年进口针状焦价格将调涨。负极材料价格相对持稳，但来自动力电池市场需求对于高端负极材料的需求明显增长。现国内负极材料价格中端在4-6万元/吨，高端负极材料价格在7-9万元/吨。
3、隔膜
5月份隔膜有效产量在1.2亿平米，达产率在85%以上，同比增长20%。5月份隔膜价格整体稳定，部分企业价格有所下调，但据企业反映，目前企业运营成本居高不下，隔膜价格能下降的空间已经比较有限了。5月价格方面，干法基膜价格在2-3元/平，湿法基膜价格在3.5-5元/平。随着下游动力电池产能恢复，隔膜出货量较上月有所提升，但业内人士对后市也表担忧，虽然电池企业逐步恢复，但其来自下游的实质订单未有好转，有些还不乏有大型锂电企业，受低需求影响出现停产的现象。
4、电解液
5月份国内在统计的14家电解液产量为0.89万吨，环比下滑2%左右，天赐，新宙邦，东莞杉杉产量缓慢上升，但一些中等规模电解液企业普遍表示出货量有所下滑，主要由于3C电子和数码产品市场需求明显下滑。另一方面，在动力电池市场需求迟迟得不到释放的情况下，一些前期开工率较高的企业近期开始消化库存，产量也相应下滑。价格方面，在原料六氟磷酸锂不断刷破低价的情况下，电解液价格也同样出现大地震，现国内电解液价格普遍在5-6.5万元/吨，低端报价在3-4万元/吨，高端报价在10万元/吨左右。
据OFweek产业研究院预计，未来3年我国电解液的增量需求对应的产值规模预计将接近265亿元。1kwh动力锂电大约需要用到2.1kg电解液，根据我们对国内新能源汽车产量和动力电池出货量的测算，到2020年国内新能源汽车将带来动力电池电解液的需求规模约为15.1万吨。另外，3C产品叠加储能锂电的应用按10%增速计算，2020年电解液需求量为8.02万吨。因此，未来3年电解液需求累计增量约为58.93万吨。由此，不难理解为何新宙邦在现阶段设立子公司扩产高达2万吨的锂离子电池电解液。
锂电投资市场表现不佳，未来投资机会凸显
5月，锂电池和新能源汽车指数分上涨0.67%和0.53%，而同期沪深300指数同比上涨1.03。5月份回调则主要受外部风险影响，特别是贸易争端起伏未定。
上游材料价格回落预计2018年总体高位区间震荡。6月8日电池级碳酸锂价格13.75万元/吨，较5月初下跌10.71%；氢氧化锂价格14.0万元/吨，较5月初下跌6.67%；电解钴价格61.0万元/吨，较5月初下跌10.56%；钴酸锂为47.5万元/吨，较5月初下跌3.46%；六氟磷酸锂价格为12.75万元/吨，较5月初下降5.20%。预计电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴和钴酸锂价格大幅回落空间有限，总体高位区间震荡，其中电池级碳酸锂预计13.0万元/吨附近有支撑，而六氟磷酸锂价格预计基本触底。
截至目前，锂电池和创业板估值分别为33倍和35倍左右，目前锂电池板块估值显著低于13年以来50.73倍的行业中位数水平。
在补贴下坡的趋势下，5月锂电装机量上涨，预示着新能源汽车市场的发展空间仍很大。基于新能源汽车行业发展前景和企业的业绩趋势，部分锂电关键材料和细分锂电池领域投资机会逐步凸显。
