上半年电池新能源产业链钱都去哪了？龙头扩产成风

尽管2020年因为新冠疫情开年不利，但上半年电池新能源产业链的投资扩产项目仍接连落地。

根据上市公司通告及公开报道，统计了今年上半年电池新能源产业链投资扩产项目相关情况，统计在内的55个项目，53个公布投资金额，投资总额逾1719.17亿元。其中，锂离子电池投资项目18个，17个公布了投资金额，投资总额逾828.47亿元；正极材料、上游原材料及铝箔投资项目8个，7个公布了投资金额，投资总额逾142.56亿元；负极材料及铜箔投资项目3个，投资总额约80.51亿元；隔膜投资项目2个，投资总额约60亿元；电解液投资项目3个，总额达21.54亿元；新能源汽车、零部件、充电桩领域投资项目13个，总额达315.78亿元；氢能领域投资项目3个，投资总额逾204.45亿元；锂电设备及其他领域投资项目5个，投资总额逾65.86亿元。

经过梳理发现，整体来看，本轮扩产潮中，电池新能源产业链投资扩产存在两个特点：龙头扩产成风；融资成扩产主流。

龙头扩产成风

以动力锂电池为例，龙头扩产态势相对明显。我国汽车动力锂电池产业创新联盟公布的动力锂电池月度数据显示，2020年五月，装机量排名分别为宁德时代、比亚迪、LG化学、松下、中航锂电、国轩高科、时代上汽、力神电池、塔菲尔、亿纬锂能。在本轮投资扩产潮中，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能就参与了多项投资。

宁德时代现有动力锂电池产量53GWh，在建产量22.2GWh，产量利用率89.17%。为满足日益上升的市场需求，宁德时代投资建设相关项目，扩充产量。二月二十六日，公司拟投资不超过100亿元人民币建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目，该项目规划建设动力及储能锂离子电池生产线，用地面积约1300亩，预计建设周期为两年，新增锂离子电池年产量约16GWh。同日，宁德时代非公开发行股票的发行对象不超过35个特定投资者，募集资金总额不超过200亿，重要用于代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）、四川时代动力锂电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目和补充流动资金。

另外，近期备受大众投资影响的国轩高科也在大手笔扩充产量，五月二十八日，国轩高科披露了非公开发行A股股票预案，其此次募集资金总额不超过73.06亿元，且据公司与认购方大众我国的约定，认购方的认购总额不低于60亿元，即募集资金总额不低于60亿元。扣除发行费用后，募集资金净额将用于国轩电池年产16GWh高比能动力锂离子电池产业化项目、国轩材料年产30000吨高镍三元正极材料项目以及补充流动资金。

此外，亿纬锂能也在加大投资，扩大消费电池及动力锂电池产量。三月八日，亿纬锂能披露非公开发行A股股票预案，发行数量不超过9500万股，发行对象合计不超过35名，募资总额不超过25亿元，扣除发行费用后将投资于面向TWS应用的豆式锂离子电池项目、面向胎压测试和物联网应用的高温锂锰电池项目、三元方形动力锂电池量产研究及测试中心项目和补充流动资金。四月二十四日，亿纬锂能子公司湖北亿纬动力有限公司拟与荆门高新技术产业开发区管理委员会分别就储能电池项目、动力锂电池项目签订《合同书》，在荆门高新区建设高性能锂离子储能电池项目、高性能锂离子动力锂电池项目，建成达产后预计分别可形成6GWh/年的锂离子储能电池产量、5GWh/年的锂离子动力锂电池产量。

融资成扩产主流

值得注意的是，今年二月十四日，证监会正式公布再融资新规，放宽了创业板、主板（中小板）上市公司再融资的监管要求，取消创业板非公开发行持续2年盈利的条件、公开发行资产负债率高于45%的条件，募集资金需将前次募集资金使用完毕的条件。优化非公开制度安排：折价下限由原来的9折下调为8折；定价基准日由发行日首日放宽到董事会、股东大会、发行日三者任选；锁定期由36个月/12个月缩短至18个月/6个月，且不适用减持新规；投资者放宽到35名；发行数量从不得超过发行前总股本的20%提升至30%。

再融资新规有望再次提振定增市场，有利于公司外延投资扩产及补充流动资金，提高公司参与定增的积极性及可行性，吸引社会资金进入市场。

证监会网站和上交所官网数据显示，截至六月二日，主板、中小板、创业板和科创板IPO排队公司共590家，约八成为民营公司。剔除无数据的公司，其中550家公司拟募资4977亿元，平均每家拟募资约9亿元；而590家排队公司合计拟募资将超过5000亿元。

在电池新能源领域，由于公司竞争压力倍增，也导致募资活动新增。其中，上半年国轩高科、达志科技、亿纬锂能、宁德时代、天能动力、格林美、道氏技术、盛屯矿业、璞泰来、星源材质、新宙邦、合纵科技、奥特迅等多个项目都是通过募资扩产。

结语：扩产潮背后是全球电气化的涌动，从中长期来看，新能源汽车产业发展已是大势所趋，公司势必大幅扩充产量抢夺市场地位，但融资提速下也要警惕陷入资金不能及时到位、项目投资进度将受影响、无钱可投、无资可融等窘境。

扩产的背后是巨头一致看好电池新能源行业，疫情虽然造成了世界经济和我国经济按下暂停键、停摆，经济下降，复工难复产，但我们应该看到危险的背后是机遇，谁能抓住低谷期的机会，谁就能在经济复苏或产业危机过去后脱颖而出、加速发展。融资的背后实际上是公司现金流普遍紧张的原因，上市公司具有二级市场或债券等融资渠道，但关于中小公司而言融资难的困窘不言而喻、至今无解。市场是表象，资金才是血液，而我国公司目前存在的三角债现象无疑加重了各关联公司资金的紧张，应收款变成坏账、呆账，不破除互相欠款的魔咒，我们的公司生态就难言健康，生意难做、实体制造不景气短时间内是常态，我们要做好充分的准备和应对，这也是我国制造走向我国智造，我们面对的阵痛和困惑！中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教表示。