高瓴资本100亿入局宁德时代 锂电市场下降不改资本热浪

宁德时代七月十七日晚间通告，高瓴资本豪掷近100亿元入局宁德时代，成为仅低于西藏鸿商资本投资有限公司0.03%持股比例的第九大股东。

研究高瓴资本的业内人士接受《科创板日报》记者表示，高瓴资本最核心的点在于，一是一二级市场联动；二是高瓴资本只投自己熟悉和关注的赛道，所以投资面铺得没有那么广；三是他们出手往往基于相对深入的研究。

上述业内人士表示，之前他们在消费、互联网和医疗板块都有比较好的建树，同样，锂电这个赛道他肯定也是研究透了才会出手。尽管受疫情影响，锂电产业链的上半年业绩同比普降，但业绩不改资本投资的热情，上半年通过非公开发行股票等方式募资的锂电上市公司多达18起，涉及金额约650亿元。

认购资本阵容豪华

此次非公开发行，宁德时代共募资197亿元，认购锁定期为6个月。认购名单阵容豪华，除了明星投资管理机构高瓴资本之外，不乏像平安、高盛等38家知名国内外投行。

根据申购报价情况等情况，最终配售9家出资方，其中高瓴资本投资近100亿元，超过募集资金总额的一半，获得2.27%公司股份。本田以认购37亿元位于认购额度第二，后者曾于上周与宁德时代就新能源汽车动力锂电池签署全方位战略合作协议。

38家投行申购报价中，最低报价与最高报价分别为129.77元及167.61元。最终获配发行价格为161元/股，按照发行底价129.67元/股来说溢价19.46%，但相对十七日宁德时代195.70元收盘价来说还是打了8折。

此前通告显示，宁德时代以迎接储能和新能源汽车产业快速发展的市场机遇，满足市场和客户日益上升的需求为由，募集的资金重要用于宁德时代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）、四川时代动力锂电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目以及补充流动资金。

前3个项目预计新增锂离子电池年产量总计52GWh，出现年收入约343亿元，净利润约30亿元。宁德时代2019年年报称，报告期内动力锂电池系统及锂离子电池材料收入占总营收的84.27%及9.40%。其中动力锂电池系统2019年实现销量40.25GWh，较2018年上升90.04%。

市场资本冰火两重天

GGII数据显示，今年上半年国内新能源汽车动力锂电池装机量前3名分别为宁德时代、LG化学及比亚迪。其中宁德时代以8.64GWh的装机量独占近一半总量，远高出第二名LG化学的2.51GWh装机量。

尽管宁德时代动力锂电池装机量的龙头位置不变，但上半年8.64GWh的装机量相对去年全年40.25GWh的装机量来说，2020年或会成为宁德时代自2018年上市以来首个装机量下降的年度。

受到新型冠状病毒肺炎疫情影响及市场影响，新能源汽车装机量大幅下降，宁德时代于今年一季报表示，这是导致公司一季度动力锂电池销售收入下降的重要原因。

除此以外，锂电市场产业链整体利润普降。以宁德时代为例，2016年-2019年，宁德时代的综合毛利率分别为43.70%、36.29%、32.79%和29.06%。百川盈孚电池正极材料专家季泽伟曾对《科创板日报》记者表示，之所以出现净利润断层下降，季泽伟认为新能源电池补贴退坡是重要原因，整个供应链普遍存在相同情况。

《科创板日报》记者注意到，尽管上半年国轩高科（002074.SZ）、比亚迪（002594.SZ）及道氏技术（300409）等（300409）等锂电产业链公司业绩普降，但锂电产业链公司于资本市场仍然备受追捧。

GGII梳理统计，今年上半年锂电上市公司非公开发行股票/可转债/可交换债券的预案达18起，其中电池领域6起，材料领域10起，设备领域2起，涉及金额约650亿元。

其中还不包括同在福建、拟被厦门钨业（600549.SH）分拆至科创板上市的厦钨新能。此前《科创板日报》记者在《厦门钨业旗下厦钨新能冲刺科创板三星比亚迪等为客户但行业这一现象正在加剧》中曾报道，公司拟投年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目(一、二期)。

近日，南都电源拟定增14亿元加码锂离子电池研发，欲抢占新能源汽车风口。资本热涌进锂电产业链公司，与锂电前景持续被看好或不无关系。

铂欣资本创始合伙人欧阳子超向《科创板日报》记者表示，上半年整个下游的开工都出现了问题，整个工业体系都受到影响。业绩普降，我相信是疫情所造成的一个短时间性的影响，从长期来看的话，这个行业我觉得赛道是非常清晰的，投资赛道未来的确定性非常高。

据GGII预计，到2025年，全球新能源乘用车销量将达到1150万辆，相较2019年年均复合上升率为31.6%。