2020年上半年动力锂电池金属市场展望：后疫情时代的三种情景

2020年，新能源乘用车销量持续两年出现下降，同比降幅预计达18%。疫情影响汽车行业供给的同时也冲击了市场需求。本报告中，BNEF评估了疫情对动力锂电池金属供应链的影响，同时假设了后疫情时代的三种情景，并在各情景下分别给出对市场的展望。

近期需求下降

疫情爆发以来，我们已将2020年新能源乘用车销量基准预测下调至170万辆，较疫情爆发前的预测低27%。2020年，由于疫情对新能源汽车销量存在负面影响，新能源乘用车的锂离子动力锂电池需求预计降至71GWh，较去年低10%。

锂离子电池市场目前供需平衡，但2021年氢氧化锂可能出现短缺：2020年，经风险调整的锂资源供应规模有望达到40.5万吨碳酸锂当量（LCE），比我们2019年的预测低12%。疫情冲击下，碳酸锂市场依然供大于求。今年氢氧化锂供需估计处于紧平衡状态，但2021年预计会出现供应缺口。

锂价预计进一步下跌

今年第二季度至第三季度，锂价仍有下行空间，其中，锂辉石价格降幅可能高达11%，碳酸锂价格降幅5-9%，氢氧化锂价格降幅4-7%。然而，我们认为今年第四季度市场需求恢复时，锂价也会随之反弹。

镍矿存在供应缺口，但精炼镍市场供需平衡

在彭博新能源财经的三种疫情情景下，若无法实现一级镍与二级镍之间的灵活转换，一级镍将出现供应缺口。由于精炼厂商利用库存原料生产一级镍的产量有限，一级镍市场处于紧平衡状态。假如生产商跟上需求扩张的脚步，在适时扩张产量的同时降低资本支出，一级镍和硫酸镍可能在2021年出现供应缺口。

镍价保持平稳

我们认为2020年镍价虽然不及去年，但表现依然优于其他碱性金属。今年第四季度镍价预计出现反弹，2021年甚至还有上行空间，两年均价稳定在每吨13,300美元上下。

钴资源面对短缺

在我们假设的三种情景下，2020年钴矿和精炼钴市场均出现轻微短缺，且2021-2023年缺口有扩大的风险。原因是生产商资本投入削减，无法及时扩张产量，因此供给恢复缓慢。

手工采钴产量跳水

刚果金为防控疫情执行旅行禁令后，我国血钴需求枯竭，且我国氢氧化钴进口量暴跌。因此，第二季度我国精炼厂商原料采购的需求扩大，钴市场供应可能趋紧。

南非因疫情封国后，锰矿供应受冲击

考虑到南非施行封锁措施，我们将2020年全球锰矿产量的基准预测下调了10%，保守预测下调了20%。南非因长期存在铁路运输基础设施落后、电企债台高筑引发断电的问题，锰精炼产量投资的吸引力也随之下降。

天然石墨市场的再平衡

澳大利亚生产商SyrahResource决定将其第一季度的石墨产量减少约三分之二，再加上疫情冲击导致需求减少，天然石墨市场今年会找到新的平衡点。

人造石墨原料库存2020年可能下降，但在国际海事组织的支持下长期有望恢复：疫情冲击、石油崩盘的背景下，各炼厂纷纷延后对新产量的投资，我们预计今年石油焦（人造石墨的原料）供给将出现下降。长期而言，在国际海事组织（IMO）新燃油规则的推动下，我们认为石油焦供给有望持续上升。