成飞集团补贴退坡车厂压价上游材料涨价及提存货跌价导致公司修正业绩的主要原因

1月12日晚,成飞集成(002190)公告称,公司业绩预告大幅向下修正,2017年全年归属于公司股东的净利润由三季报中预计的约负1900万元~500万元,修正为约负1.02亿元~负6200万元.2016年全年,公司净利润约为1.38亿元.文章管理中心

对于业绩下调,成飞集成给出的原因是补贴退坡,车厂压价,上游材料涨价以及计提存货跌价准备等.值得注意的是,其中计提存货跌价准备约8400万元,是导致公司修正业绩的主要原因.

锂电池降价成行业趋势

成飞集成公告给出三大原因分别为:国家新能源汽车补贴大幅退坡,整车厂持续压价,导致公司2017年第四季度锂电池售价下跌幅度超出预期;锂电池部分主材市场紧俏,采购成本降幅不及预期;锂电池产品价格下降幅度超出预期,公司对锂电池产品计提的存货跌价准备相应增加.

目前,成飞集成的锂电池业务主要由其子公司中航锂电主导.据中国市场调查网数据,2016年,中航锂电为全球第10大动力电池销售商,当年销量达0.7GWh.

据成飞集成同日公告,子公司中航锂电对其截至2017年12月31日的存货进行了减值测试,发现存货成本高于其可变现净值,因此按其差额计提存货跌价准备.其中,原材料计提约1530.97万元,库存商品计提约6869.61万元,合计计提约8400.57万元跌价准备.由于销售结转存货跌价准备1030.07万元冲减了营业成本,此次存货跌价准备预计将减少中航锂电2017年度利润总额7370.5万元.

存货大幅跌价,与自去年以来国内锂电池价格明显降低有关.目前锂电池降价似乎已成为了行业趋势,分析人士指出,下游整车厂强势压价、上游原材料企业大幅涨价是导致锂电池降价的关键因素.

梳理发现,在上下游两端的"挤压"下,目前多家锂电池企业的毛利率也均出现下滑.

以A股锂电池相关公司为例:2017年中报显示,国轩高科(002074)锂电池产品毛利率较2016年同期下降12.43个百分点、中信国安(000839)动力电池产品毛利率较2016年同期下降9.59个百分点、成飞集成锂电池产品毛利率较2016年同期下降3.49个百分点.另外,在新三板上,天劲股份(831473)、新凌嘉(832975)、索尔科技(831486)等13家生产新能源汽车动力电池的挂牌企业,其中8家在2017年上半年同样出现了毛利率下滑的情况.

车厂要求锂电企业降价,是因新能源车的补贴政策下调.根据新能源汽车补贴新政,2017~2018年,新能源汽车补贴标准将在2016年基础上退坡20%.有锂电池企业负责人也曾对外称,有整车厂要求电池成本按照补贴退坡幅度相应下降.

据报道,自2017年以来,主流动力电池产品价格相比2016年普遍下滑了20%~30%,由2016年底的300美元/KWh左右,降至去年底的200美元~250美元/KWh.

三元电池业务刚起步

除行业出现整体降价,成飞集成自身转型速度较慢也是其今年经营业绩不佳的因素之一.因其锂电池主要是磷酸铁锂为主,而三元电池在新能源汽车上用量更大.

据中汽协的数据,2017年,中国新能源汽车产销量分别达到79.4万辆和77.7万辆,同比分别增长53.8%和53.3%.其中,新能源客车(主要搭载磷酸铁锂电池)在2017年受补贴退坡影响较大,而新能源乘用车(主要搭载三元锂电池)受影响较小,相对来看,2017年三元锂电池更受市场的欢迎.

成飞集成在2017年下半年的多份投资者关系活动记录表中也称,2017年,行业进入了洗牌期,下游受政策影响幅度比较大,相对来说,乘用车受影响比较小.2017年上半年新能源的A00级车型销量爆发,而公司原来产0能以磷酸铁锂为主,三元锂电池的新产能还没释放出来,在产品结构方面错失了上半年乘用车快速增长的机会.目前,成飞集成主要生产销售磷酸铁锂电池,公司市场集中在客车领域,然而2017年国家对新能源汽车的补贴快速下降,新能源客车市场受到较大冲击.

1月14日,一位成飞集成证券部工作人员表示,公司在三元锂电池产能的布局相对滞后一些,不过目前也在与主流车厂一起研制电池,但预计形成批量化的产品可能还需要一定时间.

成飞集成也曾表示,2018年公司三元产能为1GWh,距离满产还存在一个产能逐步释放、爬坡的过程,目前公司三元电池正在培育重点客户,处于起步阶段.