锂电池隔膜毛利率相对稳定 干法和湿法将并存

近日，星源材质在与投资者交流互动时表示，虽然电池隔膜价格有所下降，但是公司通过技术不断进步降低成本，所以毛利率能保持相对稳定。另外，在电池技术上，海外日韩电池厂商LG、三星等采用的三元动力电池技术，用干法隔膜，松下用湿法隔膜，三元电池必须用湿法隔膜这个说法是错误的，星源材质认为未来干法和湿法两个技术路线会长期并存。

1、公司2016年、2017年及2018年一季度的毛利率情况？

答：2016年、2017年及2018年一季度公司锂离子电池隔膜产品毛利率分别为61．70％、51．85％及53．86％。2017年毛利率较2016年减少9．85个百分点，主要是基于干法隔膜产品价格下降以及干法隔膜产能利用率的下降削弱了公司的生产规模效应而导致的单位成本有所上升，以及公司控股子公司合肥星源湿法生产线在2017年进入工艺调试并加之产能未全部释放导致成本有一定程度的上升等原因。

2、如何看待价格下降？

答：目前隔膜价格下降的幅度处于相对平稳状态，我们认为大幅度下降特别是干法大幅下降的可能性不大。公司目标市场是中高端市场，降价幅度相对小一些，公司通过技术进步来降低制造成本，从而冲减价格下降的影响。公司与大客户基本上是一年谈一次价格。公司定位是全球化公司，外销比例将会逐步提高。国外客户价格是相对平缓的降价，降价幅度会相对较小，大的电池厂选择隔膜的取向从价格转到质量。

3、在价格下降的情况下为何毛利率还能保持相对稳定？

答：通过技术不断进步降低成本，增加边际收益；通过产品深加工即涂覆来提升单位产品的盈利能力；以及公司产能扩张是带着技术升级的扩张，改进主要是从工艺以及装备两个方面进行，通过速度、幅宽、收得率等的提升，以及产品规格搭配的统一性，提升生产效率以及品质稳定性。

4、合肥星源目前的客户结构？

答：合肥星源湿法生产线，一方面给海外客户小批量送样，从而会有很多不同规格的切换；另外一方面满足公司目前客户的合作需求，合资公司的情况下，合肥星源将主要供应合肥国轩。

5、成本构成情况？

答：主要是原材料、人工、动力燃料以及折旧，其中原材料成本约占总成本的35％，折旧约占20％；相较于干法，湿法的设备折旧、能耗以及原材料成本会更高。

6、干法和湿法技术路线如何看？

答：在电池技术上，海外日韩电池厂商LG、三星等采用的三元动力电池技术，用干法隔膜，松下用湿法隔膜，三元电池必须用湿法隔膜这个说法是错误的，我们认为未来干法和湿法两个技术路线会长期并存。

7、公司后续扩产的资金来源？

答：常州星源项目的资金来源主要是募集资金（即公司IPO募投变更的资金以及公司可转债募集资金），以及公司自筹资金。超级涂覆工厂项目预计需投资30亿元，资金来源将通过自有、银行融资以及资本市场再融资等方式来解决。