钜大LARGE | 点击量：451次 | 2021年12月01日
电池提价锂电项目扩产 天能动力受投行追捧
虽然同为铅酸电池龙头,近日,超威动力(00951)和天能动力(00819)两家公司在港股市场的表现迥然相反,前者近两日累计跌幅接近7%,而天能动力两日的上涨幅度却超过了3%,二十九日收报6.85港元。
在股价走势赢下竞争对手之时,天能动力还受到了麦格理、中金、中投(香港)等投行的一致看好。麦格理将该股目标价由8.8港元上调至9港元,重申天能动“跑赢大市”评级。
铅价上升提振利润
麦格理认为,天能动力过去两个月多次提高铅酸电池价格,这与铅价上涨不无关系,该行预计天能动力下半年毛利率为14.6%,与上半年持平,毛利较上半年提高28%至16亿元人民币,盈利将有所改善。
智通财经获悉,过去几个月来铅价接连上涨,现货铅价自年中以来上涨幅度达到30%,业内人士认为,电池制造商或将通过提高电池价格来抵消材料成本的新增。而天能动力在过去两个月中,至少3次向分销商提高了铅酸电池价格,幅度累计达到15%,而一旦铅价继续保持在较高水平,公司可能将进一步提价。
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充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
根据国家工信部有关铅电池行业准入的核查,截止到目前,通过准入核查的铅电池公司一共94家,而天能动力在动力锂离子电池行业的市场占有率高达40%,提价有关公司利润的上升效果显而易见。
锂离子电池为上升新引擎
之所以受到资本市场的青睐,天能动力锂离子电池业务的上升不可忽视。作为新的上升引擎,今年上半年,天能锂离子电池的销售收入达2.89亿元,同比上升了53%,比传统的蓄电池增速高出近4倍。
而就在即将到来的2016年十二月,天能动力将启动产量为1GWh的锂电生产项目,使总产量新增至2.25GWh。这将满足部分汽车制造商的供应需求,并将由本土品牌(如奇瑞、康迪),逐渐打入微型电动汽车市场。
另一方面,动力锂离子电池是否将出现产量结构性过剩的问题也在业内引起了探讨。麦格理认为,虽然锂离子电池产量急剧上升,但由于锂材料产量仍然受限,价格仍趋于稳定。目前来看,碳酸锂价格自2015年底以来,一直保持在高位,接近12万元/吨水平,为2015下半年价格水平的3倍。
而随着原材料供应正常化,价格可能恢复下行趋势,以支持锂基电池的提升。这将反过来使得锂在更广泛的范围内被采用,可用于电动汽车辆以及电池使用。
从政策方面看,2016年十一月二十二日,工信部公布了《汽车动力锂离子电池行业规范条件(2017年)(征求意见稿)》,单体公司产量规模要求大增,根据规范中的描述,合格的锂离子动力锂离子电池单体公司年产量力将不得低于80亿瓦时。有理由相信,2017年天能动力有能力通过与其他锂离子电池制造商进行战略合作,新增额外产量,以达到符合行业监管的产量要求。
此外,天能动力拥有成熟的分销网络,可以利用其长期关系帮助分销商采用新技术,因为成本/效益对锂离子电池产品的积极因素不断新增。
股价仍有上升空间
智通财经获悉,2017年,天能动力废旧蓄电池年回收处理能力将达到40万吨。其位于河南的项目(产量10万吨)产量利用率已经达到60-70%。
研究机构普遍认为,废旧蓄电池回收将有助于满足铅酸电池生产近一半的铅需求,同时将减少公司对外部供应商的依赖,并改善其铅成本结构。
在种种利好的情况下,麦格理将天能动力2016—2018年每股盈利预测分别上调7%、4%、0%至0.69元人民币、0.86元人民币、0.95元人民币,以反映较高的毛利率预测。基于2017年9倍的市盈率,麦格理将目标价定为每股9港元,由此看来股价或仍有上升空间。
