钜大LARGE | 点击量：883次 | 2021年12月02日
动力锂电池再现锰系新龙头 纳川股份收购星恒电源持续涨停
日前，纳川股份（300198）公布通告，其参股的新能源产业启源纳川与星恒电源的股东联想控股、北京君联、苏州袍泽等公司签署《股权转让协议》，启源纳川支付现金18.6421亿元，获得星恒电源61.59%的股权。
纳川股份表示，启源纳川收购星恒电源部分股权是公司整体收购星恒电源计划的一部分，公司拟进一步收购启源纳川和其他股东所持有的星恒电源股权。
从九月一日复牌以来，纳川股份也备受市场青睐，已经获得持续三个涨停。截止九月五日，纳川股份报收7.66元/股。
有关为收购星恒电源的原因，纳川股份表示，本次投资星恒电源的目的是抓住动力锂离子电池产业需求提升的发展机遇，围绕公司现有新能源汽车产业链的上下游或前后端做布局，以扩充公司新能源汽车核心产品线，扩大客户群影响力，提高公司在新能源汽车相关产业的市场占有率。同时，纳川股份实际控制人陈志江控股公司远江创投与九派资本、允公投资联合发起设立的九派远江新动力股权投资基金合伙公司还投资了惠州市亿鹏能源科技有限公司。
动力锂离子电池是新能源汽车的心脏，电池成本占新能源乘用车全部生产成本的40%至60%。银河证券研报显示，2016年动力锂离子电池的市场集中度进一步提升，比亚迪、CATL、国轩高科、天津力神等动力锂离子电池公司的合计市场占有率已接近7成。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
业内分析人士表示：“目前国内的动力锂离子电池重要分为三个派系，根据正极材料的不同分为磷酸铁锂派、三元材料派和市场上最新崛起的锰酸锂派。磷酸铁锂的特点是循环寿命长，但是能量密度低；三元锂离子电池的能量密室虽大，但是循环寿命偏短，不够安全。而有关综合性较强的锰酸锂来说，虽然目前市场占比不到10%，但其发展势头迅猛，市场份额有望在未来几年得到大幅提升。”
此次纳川股份所收购的星恒电源，重要产品属于兼具磷酸铁锂离子电池、三元锂离子电池优势的锰酸锂离子电池。由于锰酸锂的正极材料锰元素在自然界的矿产资源丰富，锰酸锂离子电池相对磷酸铁锂或三元体系电池更为便宜。在循环性能上，介于三元材料体系电池和磷酸铁锂体系电池之间，而星恒的锰酸锂离子电池循环寿命更能达到2000次，远超三元材料。在体积比能量密度上，锰酸锂体系电池可达360Wh/L，略低于三元材料体系电池，但高于磷酸铁锂体系电池。
中泰证券分析师邵晶鑫表示，锰系电池是被忽略的高性价比产品。“锰酸锂离子电池具有高安全性、优越的低温和倍率放电性能，通过混合一定比例三元NCM后可提高电池能量密度并改善性能，目前日韩已将此路线大量用于动力领域，技术已相对成熟并得到市场验证。”
研究机构EVTank统计，2016年星恒电源出货量在全国锂电动力锂离子电池生产公司中排名第14名。星恒电源在专用车市场具有较强的竞争力，2016年装机量排名第2名。
财务数据显示，2014年到2016年，星恒电源营业收入分别为3亿元、4.7亿元、10.1亿元，净利润分别为1315万元、3455万元、1亿。在2017年上半年，星恒电源实现了营业收入5亿元，净利润1亿元，呈现快速爆发式上升态势。星恒电源还承诺，2017年度、2018年度、2019年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2亿元、3亿元和4亿元。
资料显示，星恒电源战略定位自行车、物流车、乘用车三大应用领域，已在自行车、物流车领域取得较大市场份额和客户优势，乘用车市场正处大力推进过程，电池已入选今年推荐车型目录中30款车型，包括专用车以及乘用车，涵盖12家整车公司。
专业人士分析，电动汽车行业高速上升推动动力锂离子电池发展，而新能源专用车将成为新能源汽车下一阶段的重要上升引擎，2017-2020年中游车用动力锂离子电池需求量有望实现爆发式上升。受益于行业环境，市场预期星恒电源2017年下半年业绩将有大幅上升。
