中小锂电设备企业对于资本看法不一

得益于新能源汽车产业的高速发展，无论是有实力的大型锂电设备企业还是中小型设备企业，都享受到了动力电池产能扩张、制造升级带来的产业红利。

近期，高工锂电定向走访了华南地区多家中小型锂电设备企业，其普遍反应是，虽然今年业绩相较去年有大幅提升，但是高增长背后也存在高额应收账款、扩张资金短缺、尾款难收等潜在风险，甚至有部分设备企业正在寻求产业链企业/资本的收购。

具体来看，一是业绩增长风光无限。高工锂电了解到，今年多家中小锂电设备企业的业绩增长状况普遍良好，设备订单排满、工人加班加点几乎成了企业称道不已的满意状态。个别企业前三季度业绩甚至比去年全年增长了4倍。

二是应收账款普遍较高。缘于新能源汽车补贴事后清算的销售逻辑，动力电池行业的应收账款压力普遍偏高，而这样的连锁反应也必然传导至锂电设备行业。对于中小型锂电设备企业而言，这无疑是致命的压力。

三是扩张资金紧缺。事实上，为了抢夺市场占有率，赊销已成为锂电设备行业的常态，现金流短缺成为限制锂电设备企业发展的重要因素。为配合动力电池产能扩张步伐，部分设备企业为获得更大发展，部分正在寻求资本/上市公司的大树“倚仗”，部分正在谋求独立的IPO之路。

四是验收延缓尾款难收。据了解，设备行业多采用3331、622等类型的分期回款方式，使得锂电设备企业后期回款难控。部分锂电设备企业反映，业内存在故意延缓验收、尾款拖欠的情况，导致最后1到2成的尾款非常难收，甚至最终成为企业坏账。

当前，一面是中小型设备企业普遍面临高速发展但是资金紧缺的现状，一面是资本/上市公司对于锂电设备领域兼并购的饥渴。然而双方在发展步调、战略配合上能否达成一致，仍在时间检验。

中小锂电设备企业对于资本看法不一

中小设备企业的困局之下，资本就成为化解现状的一剂“解药”，从去年开始，不少设备企业就选择通过嫁接上市公司、排队IPO等形式来寻求突围。

而在高工锂电最近的调研走访中，不同中小型设备企业对于资本入局和兼并购却呈现了不同的看法与做法，这主要与企业的背景资源与发展战略定位有关。

“虽然奥瑞特是新进设备企业，但是团队技术资历深厚，公司在资金方面非常充裕，我们目前主要更专注于设备工艺的不断改进以及市场占比的提升。”广东奥瑞特新能源设备科技公司总经理赵伟东表示。

据了解，奥瑞特隶属于香港上市公司天安中国(0028.HK)，主要致力于锂电池前端混合设备、浆料自动化加料系统的研发设计、生产、销售和服务。在浆料输送、称重配料、干法高镍搅拌、高速分散剪切等方面有领先优势。

高鑫检测设备有限公司总经理胡杰铭认为，随着动力电池产能的释放，明年检测设备市场将迎来更大的发展机遇，但是动力电池格局集中化程度日益提升，行业准入门槛越来越高，锂电设备企业的受益逻辑也将改变，而对于资金紧缺、技术落后的中小锂电设备企业而言，机会不会太大。

“今年公司业绩比去年增长了4倍，明年有望更高。资本入局或在一定程度改变现有市场格局，因此公司也在往机器人检测设备领域横向拓展延伸，为公司寻找更多的利润增长点。”胡杰铭表示。

而对于广东立佳实业有限公司总设计师王建刚来说，公司正在极力打造模拟真实工况下的安全检测，公司的目标是要在3-5年成为动力环境仓领域的第一品牌。但是受限于自身发展体量，公司目前在积极引入资本。

综合来看，寻求资本的锂电设备企业普遍表示，除了符合市场估值外，更看重的是收购方能提供的产业链资源配合补给。

资本入局锂电设备仍在加速

事实上，在锂电自动化、高端智能制造等光环背景下，锂电设备企业成为资本市场眼中的香饽饽。

高工锂电梳理发现，2017年上市公司兼并购锂电设备企业的案例就不下8起。其中，先导智能收购泰坦新能源、赢合科技收购东莞雅康均已完成；兆新股份收购阿李股份则以失败告终；其他收购案仍在进行中。

从收购价/拟定交易价来看，无论是前端、中端还是后端设备企业，整体估值均在3亿元以上，最高达到13.5亿元。而高位的收购价无疑显示出了资本/上市公司对于切入/延伸锂电设备领域的饥渴。

业内投资人士表示，从投资逻辑来看，资本抢滩入局是对锂电设备市场空间的无限看好。产业链并购还可辅以优质客户资源。同时，标的企业可以借助资金优势加大研发力度、抢占日益扩张的锂电设备市场。

值得一提的是，随着国内锂电设备市场需求急速扩大，设备企业盈利也明显提升。优质锂电设备标的估值普遍处于高位，价格谈不拢成为收购失败的主要原因。

同时需要警惕的是，一方面，巨大资本的引入，标的企业或将引发吸血式催促压力，打乱企业发展布局的既有节奏。锂电设备企业需要警惕资本的选择以及对于控制权与发展节奏的把控。

另一方面，行业风口时高位入场，随着动力电池行业集中度提升，锂电设备受益逻辑在不断转变，当初的高业绩承诺能否完成，公司的发展能否支撑高估值，这都应当引起行业重视。