每吨毛利润1万元，磷酸铁锂龙头真赚钱……

八月二十八日晚，磷酸铁锂龙头德方纳米公布半年报，公司上半年营业收入12.75亿元，同比上升257.69%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比上升2104.61%，实现扭亏为盈。基本每股收益盈利1.52元。

根据记者估算，德方纳米生产的磷酸铁锂产品每吨毛利润在1万元左右，公司展现出较好的盈利能力。

与其他“跨界”经营磷酸铁锂生产的公司不同，德方纳米在磷酸铁锂赛道上一方面强化自身的竞争优势，通过降本增效和扩大布局提升自己的行业龙头地位；另一方面，公司全力聚焦主业，与下游行业龙头共同挖掘行业潜力。

盈利能力显现

德方纳米生产的纳米磷酸铁锂重要用于制造锂离子电池。公司半年报称，上游原材料的价格上涨以及磷酸铁锂市场供需偏紧等因素带动了公司产品价格的上涨，其主营产品纳米磷酸铁锂的销售均价同比期初上涨超过30%。

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得益于成本控制的有效推动，公司的盈利能力较去年同期有较大提升。公司销售磷酸铁锂3.11万吨，同比上升191.87%，今年上半年销量超过去年全年销量；实现营业收入12.75亿元，同比上升257.69%；2021年上半年，公司主营业务毛利率为21.66%，同比提升10.77个百分点。

德方纳米磷酸铁锂产量、毛利率情况表格（数据来源：公司定期报告）

记者粗略计算，按照磷酸铁锂营业收入/销售量*毛利率计算，公司磷酸铁锂的每吨毛利润约为8600元，按照上半年产品中位数价格*毛利率计算，每吨毛利润约为10000元。按照公司扣除非经常损益后的归母净利润*磷酸铁锂收入占比/销售量来看，公司磷酸铁锂每吨净利润约为3700元。

德方纳米在半年报中表示，不管是动力锂离子电池领域，还是电力储能领域，成本将是决定磷酸铁锂离子电池应用的关键因素。华创证券表示，产品端的磷酸铁锂毛利率在20%左右的水平。而作为磷酸铁锂的另一个核心原料磷酸铁则拥有更高的盈利能力，可实现近50%的毛利率。

值得注意的是，与其他磷酸铁锂公司生产工艺不同，德方纳米生产纳米磷酸铁锂采用的“自热蒸发液相合成法”具有独创性和先进性，该技术在常温常压下即可反应，反应条件简单，对原材料的适应性强。近年来，公司通过自制铁源、原材料的循环利用、提高对锂源等原材料的包容性等，持续优化生产工艺，降本成效显著。

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下游景气度超市场预期结合德方纳米的良好表现，东吴证券表示，机构将2021年至2023年归母净利上修至3.9亿元、8.8亿元、12.6亿元，同比上升1483%、124%、43%，对应现价PE分别为93倍、42倍、29倍。

行业扩张加快

德方纳米近五年来，一直是磷酸铁锂产业龙头，市占率在20%左右。然而在竞争日趋激烈、行业纷纷扩产的现有态势下，仅依靠3.07万吨的年产量远远不够。高工产研锂电研究所（GGII）调研数据显示，二季度磷酸铁锂市场出货量环比上升超35%，同比上升超350%。

相关统计数据显示，七月磷酸铁锂离子电池装车量超过三元电池。德方纳米预测，随着行业技术的进步及“CTP”“刀片电池”等锂离子动力锂离子电池制造技术的突破，磷酸铁锂离子电池系统的质量能量密度和体积能量密度都得到明显的提高，其低成本的优势更加凸显。

我国锂电磷酸铁锂材料产量（来源：我国电池工业协会大数据中心）

为了巩固行业的龙头地位，德方纳米近两年也在布局扩大产量，此前公司在曲靖麟铁及曲靖德方一期（IPO募投项目）产量已逐步释放。截至八月末，公司已建设完成纳米磷酸铁锂产量（不含在建项目和规划产量）约12万吨/年。

而据我国电池工业协会大数据中心统计，2020年我国锂电磷酸铁锂材料产量约14.3万吨，同比上升60.7%，德方纳米位居。按照12万吨的年产量来看，德方纳米有望在2021年蝉联第一的位置。

龙头优势明显

德方纳米的龙头地位充分体现在与下游公司的合作当中。一月，德方纳米、宁德时代与江安县人民政府签署协议，约定在四川省宜宾市江安县资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”，项目总投资约18亿元。公司在半年报中披露，目前该项目正在按计划推进中。

三月，德方纳米又与亿纬锂能签订协议，双方拟在云南曲靖合作设立合资公司生产低成本优质的磷酸铁锂，计划投资总额为人民币20亿元，年产量10万吨。除此之外，德方纳米拟在曲靖投资独立经营5万吨的磷酸铁锂生产项目。

纳米磷酸铁锂生产流程图（来源：德方纳米半年报）

记者统计发现，如以上项目正常推进，加之公司现有产量，2022年德方纳米磷酸铁锂出货有望超20万吨。

此外，德方纳米上半年在补锂添加剂材料和新型磷酸盐系正极材料的开发取得重要进展。公司半年报称，目前两款材料均已通过下游客户的小批量验证，进入产业化阶段。