锂电设备行业：动力锂电池装机量高上升

十一月新能源汽车动力锂电池装机总电量创年内新高。根据GGII统计，2018年十一月，我国新能源汽车动力锂电池装机总电量约为8.91GWh，同比上升28%；环比上升50.15%，单月装机总电量创年内新高。我们认为，总装机电量单月同比增速下降的重要原因是2017年同期基数较高，环比增速大幅提升反映了在补贴换挡预期下，整车厂商年末抢装热情较高。十一月，前十大动力锂电池公司装机总电量约为6.95GWh，合计占比为78%左右。其中，CATL、BYD两家龙头公司十一月装机量分别为3.6、1.35GWh，占比分别为40.41%、15.11%。

我国新能源汽车行业爆发式上升，动力锂电池行业强者恒强。在全球汽车电动化浪潮下，近年来我国新能源汽车行业呈现爆发式上升，拉动我国动力锂电池行业高速扩张。2018年1-十一月，我国动力锂电池装机总电量同比上升77%至43.62GWh，CR5由2017年的60.15%大幅提升15.36个百分点至75.51%，行业集中度进一步提升。值得注意的是，CATL、BYD两大龙头公司2017年动力锂电池装机量占比分别为28.70%、14.98%，2018年1-十一月上升至41.1%、22%，两者合计占比超过60%，强者恒强的趋势明显。

双积分政策驱动，我国新能源汽车渗透率将进一步提升。2017年九月，五部委联合公布了《乘用车公司平均燃料消耗量和新能源汽车积分并行管理办法》，从2018年四月一日正式实行，并自2019年度起开始设定新能源汽车积分比例要求，2019、2020年分别为10%、12%。关于传统能源乘用车生产量或者进口量达到3万辆以上的车企，假如不满足新能源汽车积分比例要求，要向其他车企购买积分或者被动削减传统能源乘用车的产销量，因此双积分政策将促使车企加大新能源汽车的投放力度。在行业补贴政策逐渐退出的背景下，双积分政策将促进我国新能源汽车渗透率不断提升，动力锂离子电池需求的稳定上升将对锂电设备形成持续拉动用途。

绑定大客户的整线锂电设备厂商更具发展前景。由于锂离子电池产品之间具有较强的差异性，要设备公司深入考察客户生产环境，充分了解相关生产设备的技术参数及自动化要求，从而进行个性化设计、定制，因此客户对锂电设备厂商的选择具备一定的惯性。基于此，在动力锂离子电池市场集中度提升的趋势下，凭借技术优势和电池龙头形成绑定的设备公司存在先发优势。此外，由于整线模式具备交付周期短、直通率高、服务响应快等优势，有利于提升现有客户黏性、加快新客户开发进程，进而提升市场占有率，建议继续关注先导智能、赢合科技。