燃料电池商Bloom Energy上市首日获资金青睐

“我们是电力供应商，但我们不是电网，我们是一家科技公司，是独一无二的。”燃料电池生产商Bloom Energy曾在路演时反复强调其无与伦比的科技属性，Bloom Energy作为美国新型清洁能源创新企业的领军者，也吸引了美股投资者的目光。7月25日，Bloom Energy登陆纽交所首日大涨66.67%，对此市场分析人士表示，燃料电池市场的增长前景向好，看好该公司未来盈利能力。

在Bloom Energy拉动下，美股清洁能源板块其他公司股价也结束了连日来的颓势开始反弹，其中普拉格能源上涨2.62%、燃料电池能源上涨1.48%，巴拉德动力系统上涨0.33%。

盈利料持续向好

实际上，燃料电池早在1838年就已发明，美国特种航天局（NASA）曾用其为阿波罗宇宙飞船提供电力。然而成本一直是阻碍其发展的最大障碍，但Bloom Energy却较好地解决了这一难题。据Bloom Energy上月递交的S-1上市文件显示，自2009年以来其已将能源服务材料成本降低了75%。

Bloom Energy创始人团队曾经受美国航天研究局邀请，负责研究和制造可以在火星上进行的生命维持技术，他们建立了可以由电力产生空气和燃料，或从空气和燃料产生电力的装置。研发成功之后，Bloom Energy继续改进，使其应用于地球环境。

其中eBay自2009年中期改用Bloom Energy能源服务器后,节省了大量电费。上市文件显示，截至2018年3月31日，公司客户群包括财富100强企业中的25家，如AT&T和家得宝等。自2001年成立以来，公司已得到包括KPCB、高盛、GSV资本、Apex风投等知名机构投资。

上市文件显示，公司今年一季度总收入为1.69亿美元，同比增长135%，主要源于ITC（投资税减免）一次性收益4550万美元，公司收入主要来自产品、安装、服务、电力四大业务板块，其中产品部分收入最高，为1.21亿美元，占总收入的72%；同期公司毛利润为0.44亿美元，同比增长575%，除ITC收入外，公司表示这种改善通常是产品利润率提高的结果。

市场分析人士称，燃料电池市场的增长率远不止十倍。市场调研机构Marketline表示，电力市场是全球最大的行业之一，2016年的总收入为2.4万亿美元，预计2021年将继续以每年4.3%的复合增长率增长至2.9万亿美元。在用电量上涨的同时，电价也在大幅上扬，据美国能源信息管理局（EIA）预计，到2026年美国商业和工业用电网电价预计将增长40%以上。对此Bloom Energy表示，公司可以向客户提供更低的电力成本，因此将得到良好的成长机会。另据美国能源部燃料电池技术办公室，2018年作为美国能源部工作之一，该部门将继续加大氢能燃料电池技术的商业化。

后市风险犹存

尽管独角兽Bloom Energy的技术和成长前景被看好，但由于其目前仍大幅依赖补贴，因此被看做高风险投资。有业内人士称，Bloom Energy公司决定立即上市是由于今年2月其获得了燃料电池联邦税收抵免政策的延续。此前由于燃料电池的税收优惠在2015年没有得到更广泛的重新授权，公司曾于当年收入大幅下降。

市场分析人士指出，最近恢复的燃料电池投资税收抵免政策，或将随着时间的推移而逐渐消失。公司在风险提示中也表示，目前公司业务仍受退税、税收抵免和其他财政激励影响，如果政府经济刺激减少、修改或消除可能导致公司收入下降。

据媒体提供的数据，Bloom Energy估值在2014年时约为30亿美元，而在本周三首次亮相之前为16亿美元，在交易首日结束时，公司市值达26.52亿美元。

从行业来看，美股清洁能源板块的部分公司——普拉格能源、燃料电池能源、巴拉德动力系统今年的表现堪忧，截至7月25日，三家公司的股价年初至今分别累计下滑16.95%，19.41%，30.84%，且公司业绩普遍处于亏损状态。不过随着技术革新，该行业或带来增长机会，其中巴拉德动力系统年初表示，在此前燃料电池发动机的成本降低67％后，2018年将是下一代技术开发的重要一年。然而据资产管理公司Bilbao表示，只有燃料电池能源公司才与Bloom Energy具有可比性，并且是其竞争对手，不过燃料电池能源最新财报显示，公司于2018财年中期仍亏损1735.7万美元。