钜大LARGE | 点击量：503次 | 2022年06月13日
一体化向上 LFP材料迈向"大宗"时代
汽车电动化浪潮驱动，锂电材料乘势而起。
面向TWh时代，头部动力锂电池公司产量规模普遍向百GWh体量迈进，这就要配套材料规模向10万吨级别以上迈进，对成本为王的LFP材料而言，化工思维开始注入，一体化布局提速。
动力锂电池老大哥率先下场。十月，CATL旗下邦普拟投资不超320亿元在湖北宜昌投建邦普一体化电池材料产业园项目，建设整合"磷矿—原料—前驱体—正极材料—电池回收"等多环节业务一体化生产基地。
其还在积极探索和上游磷矿商合作，通过邦普和磷矿商湖北宜化成立合资公司，锁定磷酸铁、硫酸镍及其前端磷矿、磷酸、硫酸等化工原料。
包括富临精工、湖北万润、德方纳米等也在向上延拓LFP原材料布局。如湖北万润和龙佰集团合建磷酸铁，并锁定硫酸亚铁等上游资源；富临精工入股恒信融谋局盐湖提锂，拓宽原材料供应链；德方纳米新建年产20万吨磷酸铁锂前驱体项目等。
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和此同时，一大波化工公司跨界涌入。九月，万华化学四川眉山投建年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目。而包括新洋丰、川发龙蟒、川金诺、川恒股份、龙佰集团、中核钛白、安纳达、司尔特等磷化工和钛白粉公司宣布利用主营产品的副产品跨界投建磷酸铁、LFP材料项目。
多方势力入局LFP材料一体化的逻辑在于，LFP材料需求及生产规模日益扩大，集约式和一体化发展对原料掌控、加工、环保等优势凸显，而和核心原材料一体化兼顾原材料供应和成本控制，进一步强化原料端生产制备过程的流程再造和技术优化。
磷酸铁锂正极工艺大致流程是，处在磷酸铁锂产业链上游的磷矿石，通过湿法或热法生产磷酸一铵、磷酸二胺和高纯度磷酸，随后高纯度磷酸和磷酸一铵通过磷铁反应、PH调节得到磷酸铁，磷酸铁和碳酸锂进一步加工制成磷酸铁锂正极。
这其中，磷酸铁为LFP正极的核心，成本占比近4成，而磷源又是磷酸铁的重要成本支撑，重要为电池级磷酸一铵和高浓度磷酸。因此，贯穿于整个工艺的磷资源在磷酸铁锂制备中占据较为重要位置。
基于此，为保障原材料供应及上游话语权，LFP材料及跨界化工公司均在加速LFP供应链整合，通过自建前驱体产量、和资源端合资合作、入股等形式锁定原材料，最终实现原材料——前驱体——正极的一体化布局。
和此同时，动力锂电池公司在和LFP公司合建产量、参股入股等深度夯实供应链关系之后，也积极探索上游磷矿资源的合作路径，如CATL牵手湖北宜化，增资常州锂源，后者绑定新洋丰荆州合建5万吨/年磷酸铁项目。
"一体化"逻辑
下游需求持续景气，电池需求日益扩张，磷酸铁锂呈快速上升趋势。截至今年底，磷酸铁锂在动力锂电池市场占比有望超40%，2021年出货量同比上升将超200%。
面向TWh时代，预计2025年磷酸铁锂需求量约200万吨级别，达到小型化工体量和规模。而磷酸铁锂兼具精细和大宗属性，产品种类较为单一且技术迭代趋于平稳，化工思维开始注入，一体化布局跃然纸上。
更大规模及体量的需求，意味着沿用之前上游供应链的扩张规模已经远不能满足需求，有关资金投入、产量规划、产线部署等都提出更高的要求，也倒逼磷酸铁锂正极公司更深度的参和到上游磷酸铁、磷矿等原材料布局中。
2021年以来，磷酸铁锂产业链供给趋紧，库存维持低位，叠加原材料碳酸锂、磷酸等价格上涨，磷酸铁锂产品价格持续上行，由2020下半年低点3.4万元/吨涨至8.6万元/吨，涨幅超1.5倍。磷酸铁作为大部分磷酸铁锂产量的前驱体，表现和磷酸铁锂相当一致，价格亦处于上行通道。
磷酸铁磷源重要为电池级磷酸一铵和高浓度磷酸，且更为重要。一方面磷源具有较高的价值量，成本在磷酸铁中占比最高；另一方面磷铵在制备成商品时往往要蒸发浓缩结晶，在使用时需再次溶解，若不采用一体化方式就会使得整个生产过程变得十分不经济，
基于此，邦普和湖北宜化绑定合作磷矿资源，后者控股江家墩磷矿储量1.3-1.5亿吨，全部建成后年开采能力为180万吨左右，积极布局一体化材料建设。
和此同时，湖北万润和龙佰集团合建磷酸铁，锁定后者的硫酸亚铁等上游资源，而上游磷矿、钛白粉等化工公司跨界入场，产品线下拓扩建磷酸铁、磷酸铁锂产量。据不完全统计，2021年前三季度国内合计新扩增LFP材料250万吨。
市场竞争格局生变
GGII数据，2021年前三季度我国LFP正极材料出货量30.8万吨，同比上升302.6%。其中出货量TOP5公司市场集中度有所下降，2021上半年TOP5公司市场份额为63.3%，较2020年全年83%下降近2成。去年出货量靠前的有湖南裕能、德方纳米、湖北万润、常州锂源等。
一体化产量布局提速，磷酸铁锂从精细化工向大宗物资靠拢，新增产量投入后有望孕育LFP材料新竞争格局。
按LFP材料生产工艺重要有固相法+磷酸铁、固相法+草酸亚铁、液相法+硝酸亚铁3种技术路线。固相法工艺简单，产品克容量较高，但相比液相法物料混合不均匀，且较为依赖磷酸铁产量，固相法+草酸亚铁生产安全风险高；液相法+硝酸亚铁溶剂混合均匀，产品一致性高，且缓解前驱体供应瓶颈，但生产管控难度较大。
当前，LFP领域玩家重要有专业磷酸铁锂材料公司、其他领域锂电材料公司切入、磷化工和钛白粉公司跨界三类。
①专业磷酸铁锂公司：包括德方纳米、江西升华、湖北万润、湖南裕能等，拥有专业优势，开发不同于磷酸铁的差异化工艺建立竞争壁垒，如德方纳米采用液相法+硝酸铁工艺，江西升华采用固相法+草酸亚铁工艺等。
②锂电材料公司：包括天赐材料、贝特瑞、当升科技、厦钨新能等三元正极及电解液公司，寻求和原有业务协同，拥有深刻电化学理解和基础研发优势；
③化工公司：包括新洋丰、川发龙蟒、川金诺、川恒股份、龙佰集团、中核钛白、安纳达、司尔特等磷化工和钛白粉公司跨界公司，拥有原料端循环一体化成本优势，延伸至下游磷酸铁锂。
磷化工公司因具备磷矿石、磷酸、磷酸一铵等产品，可以有效降低磷源的成本，实现产业链一体化，形成一定的成本优势；而钛白粉公司因硫酸亚铁和废硫酸资源自备，同样拥有明显的成本优势。
公司扎堆布局LFP材料，加快一体化建设，尤其是化工公司的加入，其在大化工领域的生产相关相关经验有望加快LFP材料从精细化工向大宗物资生产工艺靠拢，为LFP材料降本及生产工艺升级供应思路。
而化工公司入局，磷酸铁锂行业的竞争势必加剧。
未来随着新进者磷酸铁锂产量的投产，行业格局或发生剧变。传统化工龙头公司拥有磷源成本优势、大规模生产实力以及丰富价格战相关相关经验，这些公司将在此过程中享受业绩和估值的双重提升。
但对德方纳米等专业磷酸铁锂公司而言，拥有先发优势，形成了多年沉淀的技术相关相关经验，磷化工公司短时间内难以撼动其在磷酸铁锂行业的地位。
业内的判断是，在需求快速上升的背景下，行业龙头公司纷纷启动产量扩张，抢占行业发展红利，同时希望通过扩大规模巩固竞争优势。新的公司不断加入，随着产量大规模集中投放，竞争会加剧，资源掌控、成本控制和产品迭代能力将成为决定胜负的关键。
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