钜大LARGE | 点击量：554次 | 2022年06月23日
动力锂电池：营收普增下的喜和忧
近日，国内动力锂电池公司相继公布2021年度财报，虽然整体财报基本面喜人，但不少公司表示有关未来发展的忧虑仍然不减。分析财报，CATL、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等头部公司的情况喜忧参半。2021年，上游原材料价格持续飙升，令动力锂电池行业承压严重；而下游新能源汽车当年产销同比上升近1.6倍，对动力锂电池的需求猛增。在种种严峻挑战面前，动力锂电池行业还能走得稳吗？从相关公司披露的年度财报中或可知一二。
01
营收和利润
海外市场是亮点成本上涨侵蚀利润
2021年，新能源汽车产销出现大幅上升，带动了动力锂电池头部公司实现净利润上升。
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CATL近日公布的2021年财报显示，去年实现营收首次破千亿元，达1303.56亿元，同比上升159.06％；实现归母净利润159.31亿元，接近2017～2020年4年之和，同比上升185.34％。其中，动力锂电池系统贡献营收约914.9亿元，占据营收七成以上。
CATL去年锂电池销量达133.41GWh，同比上升184.82％；其中，动力锂电池系统出货量为116.71GWh，同比上升162.56％；全球动力锂电池装机量市占率达32.6％。不过，受原材料价格上涨等因素影响，CATL毛利率有所下降。2021年动力锂电池系统毛利率为22％，同比下降4.56个百分点。
同样实现营收、利润双上升的公司还有欣旺达。根据年报，2021年，欣旺达营收373.59亿元，同比上升25.82％；实现归属母公司净利润9.16亿元，同比上升14.18％。从核心业务看，2021年动力锂电池业务同比上升584.67％。2021年十一月首进全球动力锂电池装机量第十位，十二月装机上升至全球第九位。2021年，欣旺达动力锂电池产品聚焦方形铝壳电芯，覆盖了纯电动、插混、48V轻混等应用市场。
亿纬锂能去年也实现了营收、利润双上升。财报显示，2021年营收首次突破100亿元，达到169亿元，创下近5年销售纪录，同比增速107.06％；归母净利润29.06亿元，同比上升75.89％。其中，动力锂电池业务营收100亿元，同比大增146.25％，重要由于乘用车领域的软包三元电池随着新建产量持续释放，出货规模保持上升。
和CATL类似，原材料涨价侵蚀了亿纬锂能电池业务毛利率，2021年锂电池毛利率下降7.11个百分点，至19.02％；成本同比上升145.8％，占营业成本比重为77.26％。毛利率下降是电池行业的普遍现象。同时，其海外市场对营收的贡献日益突出。2021年来自境外的收入占比过半，同比上升123.65％，高于境内的92.24％。
此外，也有不少公司面对增收不增利的窘境。国轩高科财报显示，2021年，公司实现营收103.56亿元，同比上升54.01％；但归属于上市公司股东的净利润约1.02亿元，同比下降31.92％。2021年，国轩高科实现动力锂电池销量约16GWh，动力锂电池产品营收为97.65亿元，同比上涨55.57％。但是，2021年，国轩高科重要业务板块原材料价格的上涨致使毛利率有所下降。其中，动力锂电池原材料价格同比上涨75.20％，动力锂电池的毛利率为17.88％，同比下降27.67％。除了国内业务，2021年，国轩高科海外业务也取得了快速上升，去年其海外地区营收为5.28亿元，占营业收入5.10％，同比上升232％。
"从行业整体看，动力锂电池公司营收、利润出现了两极分化。"广东工业大学新能源材料研究中心研究员陈新彤向《我国汽车报》记者分析，在2021年遭遇疫情反复、原材料大幅涨价、产品结构相对更为复杂的新考验下，能够实现营收、利润双上升，产品结构和客户结构优势是重要原因，如CATL不仅有中高端电池，也有相应广泛的客户群体（低端产品为主）等。
陈新彤表示，增收不增利的公司同样面对原材料涨价难以消化的困难，但客户成分较为单一，如国轩高科重要客户包括上汽通用五菱、江淮、奇瑞、长安、长城和零跑等，基本生产A00和A0级别电动汽车，该车型由于售价偏低所以电池利润微薄，影响动力锂电池公司的盈利。
02
扩产和投资
项目密集落地年内数次扩产
财报显示，随着市场需求的新增，CATL在2021年加快扩产节奏，其电池年度产量从2020年的69.10GWh提升至2021年的170.39GWh，提高了约1.47倍。产量利用率达到95％，另外，还有140GWh在建产量。2021年，CATL根据市场需求布局了广东肇庆、江西宜春、贵州贵阳等生产基地。此外，在公布财报的同时，CATL公布的另一项通告披露，拟在厦门投资建设厦门时代新能源电池产业基地项目，项目总投资不超过130亿元，各期预计自开工建设起不超过26个月，项目规划用地面积约1900亩。未来几年内，CATL还将继续扩充产量。目前，CATL已在全球布局了15大生产基地，其中包括10家CATL自建基地，5家和车企合资的基地。从已公布的产量规划来看，CATL2025年产量将超过670GWh。
除了疫情带来的负面影响，CATL的扩产大计还面对着电池原材料供应短缺和成本上升的双重压力。近年来，锂、钴、镍等关键金属原材料价格飙升，供需关系紧张，CATL等动力锂电池公司纷纷通过自建、合资、并购等方式对国内外锂矿资源进行布局。财报披露，2021年，CATL印尼镍铁生产项目投产，新增锂电材料产量。
亿纬锂能也在加快扩产速度，2021年在惠州、荆门、成都等地扩产新项目。2021年十一月，亿纬锂能和荆门市人民政府签订《战略投资协议》，公司及其子公司计划在荆门市掇刀区完成固定资产投资305.21亿元，征地约3000亩，建设年产152.61GWh的荆门动力锂电池产业园项目。据不完全统计，亿纬锂能已公布的在建及规划产量达300GWh。
欣旺达在2021年三月和十二月，分别公布了投资50亿元的欣智旺智能硬件研发生产基地项目和投资70亿元的瓮安县"矿化一体"新能源材料循环产业项目。2021年八月，欣旺达和南昌经开区管委会签署协议，共同建设南昌动力锂电池生产基地项目，计划总投入约200亿元。2021年十二月和枣庄高新区管委会签订项目投资协议，建设年产量30GWh动力锂电池等项目，总投资约200亿元，其中固定资产投资约150亿元。数据显示，欣旺达已公布的在建及规划产量达145GWh，欣旺达已在全国形成深圳宝安、深圳光明等八大生产基地。
2021年，蜂巢能源三次调整产量目标，从上半年的200GWh，到九月初的320GWh，再到十二月初的600GWh，扩产约3倍；国轩高科2025年产量规划也由此前的100GWh调整到300GWh；孚能科技2025年的目标产量为120GWh。
"动力锂电池公司扩产首先是为了满足下游新能源汽车产销持续上升带来的需求。"山东省电池工业协会顾问谢瑜忠在接受《我国汽车报》记者采访时表示，有需求、有规划、有步骤地扩产无可厚非，但应该吸取以往新能源汽车行业盲目扩产的教训，切忌盲目扩产中低端产量，还应该注意控制总额，防止出现过高或资不抵债的财务危机。
03
创新和研发
技术竞赛加速研发营收比猛增
纵观动力锂电池行业，盈利能力强的公司大多是不断推出中高端新产品的公司，加大研发投入，持续创新，成为动力锂电池公司保持盈利能力的重要砝码。
2021年，CATL研发投入达到76.91亿元，同比上升115.48％，占公司总营收的5.9％。公司研发人员达到1万人，同比上升80.24％，其中，5793人是30岁以下的年轻研发力量。创新能力的增强，加快了新产品的推出速度。2021年七月，CATL正式公布其第一代钠离子电池，同时，创新的锂钠混搭电池包也首次亮相。作为CATL创新技术产业化的又一里程碑式成果，钠离子电池将为能源清洁化和交通电动化供应全新解决方法，推动"双碳"目标早日实现。
财报显示，CATL已经形成了独特的创新体系。在研发方向上，一是以"电化学储能＋可再生能源发电"为核心，实现对固定式化石能源的替代，摆脱对火力发电的依赖；二是以"动力锂电池＋新能源车"为核心，实现对移动式化石能源的替代，摆脱交通出行领域对石油的依赖；三是以"电动化＋智能化"为核心，推动市场应用的集成创新，为各行各业供应可持续、可普及、可信赖的能量来源。
亿纬锂能也在深入"修炼内功"，财报显示，其研发费用由2020年的6.84亿元陡增至2021年的13.1亿元，占其营收7.8％，同比新增90％以上。
2021年，欣旺达研发投入达到23.27亿元，占营收6.2％，同比上升28.81％；研发人员达到6973人，占比19.30％；新增授权专利540项，发明专利53项；参和标准制定8项，标准公布5项。
技术创新的竞赛正在加速。财报显示，在动力锂电池领域，长城旗下蜂巢能源掌握了电池材料、电芯、模块、PACK、BMS等核心技术，并全球先发无钴材料和四元材料电芯产品，也是全球首家成功研发出无钴电池的电池厂商。在2021年动力锂电池出货量排名中，蜂巢能源已经进入全球前十之列。2021年，蜂巢能源获得878项公开专利。
可以看出，动力锂电池公司研发营收比快速上升，普遍高于大多数车企（5％）。"研发及创新始终是动力锂电池公司参和市场竞争的重要依托。"华东汽车新材料技术研究院研究员林澍文向《我国汽车报》记者谈到，不难发现，市场竞争越激烈，高效节能的新产品效益就更好，而这些都依靠持续新增的研发费用和技术力量。从CATL、国轩高科等动力锂电池公司增幅较大的研发费用中也可以看出，研发支出正在成为动力锂电池公司能够不断增强竞争力的基础支撑。
04
市场和预期
整体承压严重原材料紧缺短时间无解
目前，国内动力锂电池行业呈现"强者恒强、弱者恒弱"的格局，重要表现为动力锂电池市场份额不断被龙头公司蚕食，如CATL在国内动力锂电池装机量份额已达到50％，比亚迪动力锂电池的市场份额也在快速上升，今年一季度市场份额达到20.3％。
然而，在日益激烈的动力锂电池市场竞争中，即使是头部公司也难以保持盈利常胜。其中，今年第一季度，在原材料价格飙升等种种压力之下，多家动力锂电池公司出现了增收不增利。
近日部分动力锂电池公司公布的今年第一季度财报表明，整个行业承压较大，形势严峻。其中，CATL2022年第一季度财报显示，CATL实现营业总收入486.78亿元，同比上升153.97％；实现归母净利润14.93亿元，同比下降23.62％；实现扣非后净利润9.77亿元，同比下降41.57％。"2021年以来碳酸锂涨价，为公司的经营带来了压力，但作为动力锂电池的龙头公司，为了维护行业的发展，一季度之前我们自己承担了原材料的涨价压力，但是以碳酸锂为代表的原材料涨价确实非常快，公司和客户协商，共同面对原材料涨价的压力。"CATL董事会秘书、副总经理蒋理解释称，今年以来，电池原材料价格的上涨已超出合理水平，因此公司也和客户进行了协调，对价格进行动态调整。
其实，不仅是CATL，多家动力锂电池公司相继公布的今年一季度财报普遍呈现"增收不增利"。其中，亿纬锂能营收上升127.69％，但净利润却下降19.43％；国轩高科营收上升203.14％，但净利润下降32.79％；孚能科技亏损扩大至2.44亿元。
和客户协商合同供货价，成为动力锂电池公司应变的策略之一。对此，孚能科技高级副总裁兼董事会秘书张峰表示，孚能科技去年十一月、十二月完成了第一轮的价格谈判，涨价时间节点从今年的一月一日开始。不过，今年原材料价格又进一步上涨，所以孚能科技也跟客户进行第二轮磋商，希望和客户对原材料价格的涨幅进行分摊。
亿纬锂能董事长刘金成表示，今年一季度材料价格涨得更快，但公司当时并没有快速涨价。不过，随着市场的发展，公司分析应该会在目前价位上稳定一段时间，所以积极地和重要客户进行价格磋商，目前已经达成共识。
有关动力锂电池上游原材料价格的异常上涨，我国汽车工业协会总工程师、副秘书长叶盛基认为，此轮原材料价格上涨既有供需失衡的因素，也存在一些中间环节炒作、抬价的现象。他指出，通过政府部门的积极协调以及产业自身的发展周期和规律，动力锂电池材料价格会逐步回归正常和理性。
四月十九日，在国新办公布会上，工信部相关负责人表示，将适度加快国内资源开发进度，会同有关部门坚决打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为，推动新能源汽车原材料价格尽快回归理性。
此外，也有动力锂电池公司表示可以通过材料回收来降低成本。"做好动力锂电池材料回收，能抵消原材料涨价因素，目前我们的回收材料使用比例正逐步提升。"比克动力锂电池副总裁樊文光在接受《我国汽车报》记者采访时表示。
公司自身层面，也在积极为降低原材料价格做出努力。如CATL持续向上游原材料领域拓展，围绕锂电池，以战略合作、投资入股、签署长期合作订单等方式和上游公司形成紧密联系，合作厂商涵盖锂矿、镍矿、钴矿等矿产资源开发商，正极材料、负极材料、隔膜、电解液等锂电材料的生产商和定制化设备的供应商，逐步形成相对完整的供应链体系。"目前CATL正在加强和合作方对锂电池核心的矿产进行开采，但矿产资源的开采要一按时间，未来随着产量的逐步释放，价格回落是必然的趋势，我们判断今年下半年，部分电池材料的供应情况会有所好转。"蒋理表示。
谢瑜忠则认为，虽然下半年原材料价格将有所下降，但和此同时，公司也应该不断提升创新水平，开发少用金属材料的新产品，探索材料回收利用，多渠道、多路径破解现实矛盾和难题。
