钜大LARGE | 点击量：446次 | 2022年06月28日
当升科技一波未平一波又起 锂电池风向骤变如何应对
日前，有消息称TSLA正和CATL商讨在我国厂使用无钴电池(磷酸铁锂电池)的事宜，用于在我国生产Model3等车型。随后，CATL购回应表示目前和TSLA签订了量产供货定价协议，TSLA将向公司采购锂离子动力锂电池。
消息一出，以华友钴业、寒锐钴业为首的钴金属上市公司牢牢收于跌停板，而CATL、比亚迪等磷酸铁锂电池商则出现大涨，一时间行业内可谓"冰火两重天"。
实际上，除了用于制造三元电池的钴资源公司受到冲击之外，三元电池材料生产公司被不利影响所波及同样在所难免。
作为国内锂动力锂电池、特别是含钴三元电池正极材料龙头公司，当升科技在去年因比克电池断裂而计提大量坏账的负面影响还未消散之时，或又将被TSLA此番电池采购的意外"转向"所牵连。
三元材料不断扩产3年规划产量10万吨
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
当升科技重要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售，是国内动力锂电池正极材料，特别是三元正极材料的龙头公司。
根据公开数据，目前当升科技包括河北燕郊6000吨在内，现有锂电材料产量共约1.6万吨，其中以NCM523、NCM622为主的三元正极材料产量约1.3万吨，占公司所有产量大半。
新浪财经了解到，公司以三元材料为主的扩产规划正在紧锣密鼓的实行当中。
江苏当升锂电正极材料三期工程为公司最先投产的新增产量之一。三季报显示，该在建工程从去年年初的2300万元大幅新增至去年三季度末的1.7亿元，目前已基本完工，预计一季度转固，将为公司新增1.8万吨高镍正极材料生产量力。
此外，随着公司海门三期和金坛一期投产，有券商预计，当升科技2020年的有效产量至少将达到4.1万吨，远高于2019年中1.6万吨的水平。
同时，公司常州锂电新材料产业基地的筹建工作也在推进当中，该项目远期规划建成年产10万吨的高镍锂电正极材料，按规划将于2023年之前陆续建成投产。
高速扩产之下，一旦下游部分需求被磷酸铁锂产品分流替代，或出现产量过剩的局面。而通常情况下，每万吨正极产线的建设成本将近7亿元人民币，届时，固定资产折旧对公司未来业绩而言也是一个不容忽视的拖累项。
更值得警惕的是，当升科技很可能还将面对三元材料价格下调的压力。
三元材料价格或面对调整
相有关传统的磷酸铁锂，三元电池在能量密度、续航里程等方面存在较大优势，不过其相对高昂的成本也是不容忽视的问题。
据了解，目前，磷酸铁锂正极材料的价格是4.2万元每吨，三元NCM811正极材料的价格则超过每吨16万元。以一款带电量60度的车型为例，若使用磷酸铁锂，成本为3.6万元，而使用三元锂电池，成本则在6-7万元左右。成本差距不言而喻。
除此之外，一般情况下，使用三元锂电池电动汽车的充电循环次数为800次左右，而使用磷酸铁锂电动汽车的充电循环次数则可达到2500次。在电池寿命内的总续航里程方面，磷酸铁锂电池也有一定优势。
正是出于以上成本等因素的考虑，TSLA将动力锂电池的采购一部分从三元转向了磷酸铁锂。
由于TSLA作为全球行业龙头的示范用途，以及本身就有的巨大电池需求量，在部分电池采购转向后，对三元材料价格无疑将出现负面影响。
值得注意的是，由于钴资源上游高度集中，2018年电解钴的价格曾一度涨到接近70万元/吨，后逐步下降到目前的30万元/吨，钴价出现过暴涨暴跌的情况。
为防涨价和原材料供应紧张等问题再次出现，当升科技此前囤积了相当数量的钴原料。假如三元材料价格下跌叠加钴价下跌，则会进一步出现存货减值，拖累公司利润。
比克电池坏账叠加商誉减值计提重创业绩
事实上，过去的一年有关当升科技来说，也颇为曲折。
今年一月二十二日，公司公布2019年业绩预告，预计全年归属上市公司股东的净利润为-20500万元至-21000万元，相比2018年的盈利31616万元出现剧烈下降，转盈为亏。
有关亏损原因，公司表示一方面，受比克电池断裂的影响，未按其承诺的回款计划进行回款，下游整车厂商客户拖欠的也未收回，同时比较克公司应收款项坏账准备单项计提比例提高到70%，导致坏账准备金额提高至26481.61万元，连同猛狮等其他应收账款计提坏账准备，公司单独认定应收账款坏账计提合计约29860万元。
另一方面，公司此前收购的北京中鼎高科自动化技术有限公司2019年实际经营情况和2015年收购时的预期偏差程度较大，出现了商誉减值金额预计约29000万元。
值得一提的是，由于未及时披露当升科技比较克电池及其实际控制人李向前的，证监会北京监管局还对公司董秘曲晓力出具了。
(公司观察文/昊)
