钜大LARGE | 点击量：446次 | 2022年06月27日
新能源汽车销量十二连降 "锂电材料巨头"杉杉股份跨界谋变
本报记者方超童海华上海报道
此前出售资产、提出"聚焦锂电"的宁波杉杉股份有限公司（600884.SH，以下简称"杉杉股份"），近期又将关注点转向了偏光片市场。
七月十七日，杉杉股份回复上交所问询函称，其通过收购LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产，"将提高持续经营能力，降低锂电材料市场波动对公司经营业绩的影响"。
如其所述，在豪掷数十亿元入局偏光片市场的另一面，则是新能源汽车产销量的下降。2020年上半年，我国新能源汽车销量同比下降37.4%，据悉这已是自2019年七月以来，持续第12个月出现负上升。
除此之外，作为新能源汽车产业链上的重要玩家，杉杉股份的业绩也并不乐观。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
有关收购偏光片业务及未来发展等问题，《我国经营报》记者此前致电致函杉杉股份方面，其相关负责人表示，收购偏光片业务后将形成双主业的局面，但锂电材料业务会继续做大做强做精。
再度跨界
出手收购LG化学旗下偏光片业务，让杉杉股份引发市场广泛关注。
六月十日，杉杉股份对外公布通告称，拟出资7.7亿美元收购LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产，后者将在我国境内以现金出资设立一家持股公司，杉杉股份、LG化学所持该公司的股份分别为70%、30%，且杉杉股份将在后续3年内分别收购LG化学所持股份。
值得注意的是，在对外公布收购LG化学偏光片业务仅18天后，六月二十八日，张家港经开区、杉杉控股和LG化学合资合作LCD偏光片项目签约仪式举办，杉杉控股有限公司董事局主席郑永刚出席，据悉该项目达11亿美元。
相关信息显示，偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向，是显示模组成像的必要组件。目前，LG化学、住友等日韩公司占据偏光片市场的重要份额。
WitsView预测数据显示，到2020年，国内合计要偏光片面积为4.38亿平方米。而根据IHS数据，2020年国内偏光片产量仅为2.07亿平方米，供需缺口达2.31亿平方米。
杉杉股份方面对此表示，其通过本次收购进入全球仅由少数几家公司主导的LCD偏光片市场，利用LG化学关键解决方法及技术来扩大市场占有份额，"增强上市公司的整体竞争力和可持续发展能力"。
上述收购通告公布几天后，杉杉股份收到上交所的问询函。
如上述交易初步定价约合55亿元人民币，除拟向控股股东非公开发行募集31.36亿元外，杉杉股份2020年一季度末货币资金约为22亿元，此后3年还需收购LG化学剩余30%股份，上交所要求杉杉股份说明自筹资金的计划、来源等。
七月十七日，杉杉股份方面回复上交所称，此次交易为现金收购，为满足本次交易所需资金，其将综合利用自有资金、并购贷款等渠道筹集资金，优先支付本次资产重组对价。
除此之外，欲"成为全球最大的偏光片供应商"的杉杉股份，或将面对不小的挑战，其在通告中就表示，后续可能遇到整体架构调整效果不达预期的风险、人才流失风险等。
但在回复上交所问询函中，杉杉股份方面表示，将合理制定标的资产的业务发展规划，保持偏光片业务板块管理和业务的连贯性，且"通过供应稳定的薪酬和福利等措施促成标的资产核心管理团队成员的继续留任"。
值得玩味的是，这场跨界收购，距杉杉股份转让"杉杉"服装品牌经营主体——杉杉品牌运营股份有限公司股权仅过去4个月，彼时其称，转让将有利于其更加专注于锂电材料核心业务的经营发展。
而五月新上任杉杉股份董事长的李智华在接受媒体记者采访时亦表示："接下来，我们要长期战略聚焦锂电材料，主业之外、亏损的、看不到前景的业务，全部砍掉。"
业绩承压
在杉杉股份再度跨界的另一面，则是以锂电材料为主的业务，面对较大的挑战。
杉杉股份2020年第一季度财报显示，营收12.22亿元，同比下降39.85%，归母净利润则为-0.84亿元，同比下降336.47%。
对此，杉杉股份相关负责人表示，一季度业绩下降受到疫情影响，"重要也是因为下游需求受影响，所以影响我们的出货量"。其同时表示："二季度基本上恢复到去年同期水平了。"
而在七月十七日对上交所问询函的回复中，杉杉股份方面称，2020年初新冠肺炎疫情暴发，公司经营情况遭到冲击，主营业务出现亏损。
但梳理可发现，杉杉股份的2019年业绩同样不乐观，财报数据显示，其2019年营收为86.8亿元，同比下降1.96%，是2015年以来首次出现营收下降的局面，归母净利润同比下降75.81%，扣非净利润亦同比下降46.88%。
有关2019年业绩大幅下降的原因，杉杉股份在年报中将其归类于会计政策变更影响，其上期公司抛售宁波银行股票获得投资收益约8.17亿元。"本期执行新金融工具准则，抛售宁波银行股票所得收益不再计入‘投资收益’，而是直接转入归属股东的累计盈余。"
除此之外，杉杉股份方面还认为，其业绩受到原材料价格波动的影响，"正极材料上游原材料钴的价格同比大幅下降，而公司的部分产品销售价格随金属钴的价格同步变动，因部分高价原材料钴的库存影响，导致毛利同比下降"等。
进一步梳理可发现，在杉杉股份主营业务锂电材料中，正极材料业务毛利率已持续两年下降。Wind数据显示，2017～2019年，杉杉股份正极材料毛利率分别为24.67%、17.13%、12.84%，而负极材料毛利率则分别为27.19%、24.41%、25.8%，电解液毛利率分别为14.69%、14.76%、14.4%。
比较可发现，杉杉股份正极材料、负极材料业务的毛利率，在同行中也并不高，2019年，当升科技正极材料产品毛利率约为17.7%，贝特瑞负极材料产品毛利率为39.13%，新宙邦电解液产品的毛利率为25.47%。
而不断提及"聚焦锂电"的杉杉股份，也将面对严峻的行业环境。
据我国汽车工业协会公布的数据显示，2020年上半年，我国新能源汽车产销量同比分别下降36.5%和37.4%，预计2020年我国汽车销量将下降10%至20%。另据IDC预测，我国智能手机市场今年会出现个位数下降（降幅少于10%）。
杉杉股份在其2019年年报中亦对此表示，其锂电材料下游包括3C消费、新能源汽车等，若未来国际国内宏观经济走势、市场需求出现周期性变化，"则将对本公司下游行业的景气程度、生产经营状况出现影响，从而间接影响本公司经营业绩"。
有关收购偏光片业务及未来发展等，记者致电致函杉杉股份方面，其相关负责人表示，目前不方便接受媒体采访，一切以公司通告为准。
