钜大LARGE | 点击量：464次 | 2022年07月05日
"钴"价再上风口 矿产资源现阶段仍是寡头控制
就像早期的工业革命带来了铜铝铅锌等基本金属需求的大规模上升，一些新产业的出现则让一些小金属迎来了春天。近年来，随着新能源汽车和手机等3C数码产品产业的爆发式上升，作为制作电池重要原材料之一的钴，其需求和价格出现了快速上升。
业内认为，从产业演进看，全球新能源汽车发展方向已定，加上消费电子升级等因素，小金属钴有望迎来消费大周期。在终端客户锁定供应的情况下，市场对钴的价格持续乐观。不过，考虑到钴价短时间涨幅迅速，且已脱离供需基本面，此外，价格持续上涨之后，供应新增概率变大，钴价回调可能性新增。
风口上的投资机会
钴价的持续上涨，也带来了大量的投资机会，成功追逐风口的人，大多获得了超额回报。
2017年以来国内钴市就进入上涨区间，当年涨幅接近100％，刷新了2011年九月一日以来的价格新高。2018年一月，国际、国内市场金属钴价格再次双双持续上涨。截至一月三十一日，LME市场金属钴现货价格为79750－80250美元／吨，均价为80000美元／吨，较月初现货收盘价75205美元／吨上涨4795美元／吨。无锡不锈钢电子交易中心一月三十一日金属钴报价565000－580000元／吨，较月初现货钴价格517000－530000元／吨均价上涨49000元／吨。
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无锡不锈钢电子交易中心一位参和钴现货交易的投资人士告诉记者，2016年九月参和钴现货交易以来，收益颇丰，"全年最高时候的收益在20倍左右，后来一些交易策略失误，但最终的收益也有10倍"。
A股一些钴资源概念股也表现惊人。财汇大数据终端显示，2017年三月份才上市的寒锐钴业，2017年全年涨幅超过1794％，成为当之无愧的股王。2018年一月二十六日股价一度冲上319元的高点，较发行价涨幅超过20倍。此外，华友钴业、洛阳钼业2017年全年涨幅也相当惊人。
中泰证券认为，新能源汽车行业发展方向已定，行业内生驱动，加速发展阶段已经来到。受此驱动，钴锂需求将持续爆发，行业成长性特点明显，钴的供需将持续短缺。有关新能源产业链钴锂持续成长的新兴行业，当前预期低迷，情绪悲观，板块公司普遍在20倍左右的市盈率，部分龙头公司估值甚至不到20倍的估值水平，供应了买入、超配良机。
不过市场分析人士认为，目前钴价已处于高位，并不能简单把苹果等下游的采购看做单纯锁定价格成本的行为，也不能认为钴价就会只涨不跌。
"钴矿资源现阶段仍是寡头控制，从上海有色网供需平衡表来看，钴供给其实并不存在缺口，但卖方市场导致出货量及定价权在矿端，因此，终端制造业公司跳过中间环节直接找矿端的最终目的也是保量稳价。"洪璐表示。
生意社分析师也表示，2017年钴市价格一路狂涨，钴市利好消息不断。需求面上有新能源汽车持续大幅上升带动钴消费上升，供给面上，刚果（金）局势动荡，影响了钴资源供给。但在注意利好消息的同时，也要注意存在的风险。国际巨头大量收购高金属钴，在炒高钴价的同时，也造成了钴价过快上涨的风险，美国对我国锂电池的调查减少了锂电池的出口，限制了对钴的需求。
生意社分析师还表示，现在国际钴价远低于国内钴价，而国内金属钴大量依赖进口，国际钴价和国内钴价息息相关，现阶段，国内钴价高位没有足够支撑。2018年总体上钴仍处于供不应求状态，钴价仍有上涨空间，但由于前期钴价上涨过快，短时间内钴价可能会有一个小幅回调。
新能源汽车的"能量核心"
"苹果介入只是一个催化剂，真正引发这一轮钴资源股行情的核心因素仍然是新能源汽车。"一家中型券商的有色首席研究员告诉记者，市场此前有关新能源汽车补贴减少的担忧过于强烈，但最新的政策显示政府有关新能源仍然保持着比较大的支持力度。
新能源汽车是钴的最大需求端。根据我国汽车工业协会公布的数据，2018年一月，我国新能源汽车同比高速上升，产销分别为40569辆和38470辆，同比分别上升4．6倍和4．3倍。
目前全球新能源汽车电池的主流方法为三元锂电池，而钴正是三元电池的核心材料之一。
中泰证券有色分析师谢鸿鹤认为，在新能源汽车产销量持续上升的背景下，三元材料的占比也将提升，虽然NCM在高镍趋势下钴的单位用量会逐渐减少，但从整体来看，动力锂电池用钴量将从2015年的不到2000吨，新增至2020年的3．1万吨。综合来看，新能源汽车和3C数码产品的锂电池需求迅猛上升，海外高温合金、硬质合金需求也受益于经济回暖，再加上冶炼、化工等领域钴需求的稳步上升，预计2020年全球钴的需求量达14．65万吨，年平均增速约9％。
财经机构分析师表示："2016年下半年开始，全球各国相继给出禁售燃油汽车时间表，这大大加快了电动汽车的发展速度。我国在2016年十月的国务院会议中决定不再核准新建传统燃油汽车生产公司。和此同时，从2015年至2017年上半年，国内共有202个新能源汽车整车生产项目落地，涉及投资金额为超10000亿人民币，已公开的产量规划超2000万辆。电动汽车的迅猛发展的同时，其‘心脏’部位——动力锂电池的供应就显得尤为重要，动力锂电池依赖大量金属原材料，如锂、镍、钴等。其中钴作为稀有资源，钴价上涨在所难免。"
除了新能源汽车市场长期上升带来的需求扩张，钴供需的特殊性也是价格容易上涨的重要因素。钴是稀有金属，钴矿稀少而分布集中，其中刚果（金）独占50％。和此同时，仅有的一些钴矿也被有限的国际巨头垄断。
作为全球最大的钴资源生产国，刚果（金）局势动荡，严重影响了钴原料的供应能力，钴供给压力变大。此外，近期刚果（金）政府拟通过新矿业法将钴的权利金税率由2％提升至3．5％。税制的改变和税收成本的新增，让钴的成本再次提升。
苹果助攻吹起"钴"概念股
狗年首个交易日，A股钴资源概念股领涨市场，华友钴业、寒锐钴业等5股涨停，大资金接近5亿元抢筹，随后相关概念股攻势不减，二月二十三日，洛阳钼业再涨8．23％，鹏欣资源等个股也持续上涨。Wind数据显示，节后第一周仅有的两个交易日中，中信镍钴指数涨幅达到11．09％。
此前有媒体消息，苹果公司正在洽商首次直接从矿企长期购买钴。苹果是世界上最大的钴的最终用户之一。在此之前，苹果一直把钴的采购留给其电池生产商处理。此次苹果直接介入钴资源采购，一定程度上意味着苹果有关钴的需求将长期保持稳定甚至上升。
"终端制造商接触矿企，是在未来一段时间矿端增量有限而需求激增的背景下，提前保证自己可以拥有充足的供应量，以及通过长期合作来稳定钴的使用成本。"上海有色网钴分析师洪璐告诉记者。
钴是制造锂电池等新型电池必要的金属原料，广泛应用于电动汽车、3C消费电子产品、精密设备等领域。在全球钴消费构成中，电池材料占比最高，占比近60％，我国钴消费构成中，电池消费占比78％，重要应用于手机、照相机、电脑等电子产品以及新能源汽车电池材料。
事实上，由于自然界钴矿常和镍、铜等矿藏伴生，开采成本高，产量难以有效释放，加之钴金属储量极少，重要集中在刚果（金）、澳大利亚和古巴，全球分布极其不均。同时，由于目前最大钴生产国刚果（金）局势动荡，使得全球钴资源供应链十分脆弱。因此，苹果等国际巨头纷纷寻求稳定的钴矿供应就不足为奇。
苹果并不是第一家寻求稳定钴资源供应的国际巨头，大众、宝马等各大车企近年来也纷纷涉及钴资源端以保证材料供应。大众表示目前正在推动建立一个长期的供应合同保障，从而防止材料出现短缺。2017年十二月初大众已邀请钴原料生产商到沃尔夫堡总部展开会谈。宝马也正和钴等电池原材料供应商们举办会谈。
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