钜大LARGE | 点击量：496次 | 2022年07月15日
锂电资本开启"秋后算账"模式
瞄准新能源汽车产业风口，跨界上市公司、巨型资本疯狂涌入动力锂电池产业链，当行业拐点出现市场格局生变，扎堆布局的后遗症也开始显现，各种"秋后算账"模式纷纷开启。
记者注意到，2019年一月一日，北京市西城区人民公布了《珠海市银隆投资控股集团有限公司和董明珠等申请诉前财产保全民事裁定书》。裁定书显示，银隆投资控股集团请求对拓金资本管理有限公司、董明珠名下价值1436.2329万元的财产采取保全措施。申请人银隆投资控股集团以保函供应担保。
无独有偶，在2018年十二月二十七日，富临精工通告显示，公司2016年收购的湖南升华科技有限公司因产销不达预期，预计无法完成业绩承诺且和承诺目标差异较大，公司向申请对业绩对赌方持有公司的股份诉前财产保全。
实际上，由于动力锂电池产业链属于技术密集型重资产行业，无论是自建产线还是兼并购入局都要巨额资金投入，而囿于技术门槛、品质问题、价格比较、头部效应等等原因，并非所有投入都能和回报成正比。加之补贴退坡、账期延长、银行信贷收紧等，公司十分紧张。同时，受沃特玛"暴雷"拖累，其大量的联盟公司及上游供应商也牵连甚广。
高工产业研究院(GGII)报告显示，2018年我国锂电产业链倒闭、退出、暂停等不良经营公司超过60家。锂电公司率平均介于45%-50%，部分公司超过80%。锂电公司应收账款高于90%，应付账款大于60%。
符合Exic IIB T4 Gc防爆标准
充电温度：0~45℃
-放电温度：-40~+55℃
-40℃最大放电倍率：1C
-40℃ 0.5放电容量保持率≥70%
资本疯狂过后，行业理性回归，跨界上市公司和资本甚至是标的公司也不得不纷纷开启"秋后算账"模式。
整体来看，锂电领域的"秋后算账"模式重要分为财产保全、对赌失败赔偿、终止收购、财务纠纷几种。
一是申请财产保全。简单来说，财产保全就是防止当事人进行转移财产，对当事人的财产或者争议的标的物采取强制冻结措施。
2019年一月一日，由银隆新能源创始人、原董事长魏银仓全资持有的银隆投资控股集团向北京市西城区人民提出申请诉前财产保全，请求对拓金资本管理有限公司、董明珠名下价值1436.2329万元的财产采取保全措施。
可以看出，这是继银隆新能源"罗生门"之后，魏银仓向董明珠做出的一次发难反击。
2018年六月，福临精工旗下两大子公司升华科技和江西升华分别向陕西高院申请财产保全，分别、冻结被申请人坚瑞沃能名下5150万元、5700万元财产。
随后的十二月，因升华科技产销不达预期，预计无法完成业绩承诺且和承诺目标差异较大，福临精工向申请冻结被申请人彭澎、彭澍、刘智敏和升华投资分别持有的富临精工31,286,618、18,193,061、5,420,724和7,081,495股股份。
二是对赌失败赔偿。据不完全统计，目前锂电行业对赌失败的公司包括福临精工和升华科技（注：前者为收购方，后者为被收购方。下同），长园集团和中锂新材，天际股份和新泰材料，胜利精密和苏州捷力，赣锋锂业和美拜电子，融捷股份和融达锂业。
其中，根据胜利精密公布的《苏州胜利精密制造科技股份有限公司有关仲裁事项的进展通告》，被申请人彭立群(注：苏州捷力董事长)确认并同意向胜利精密履行支付业绩承诺补偿金人民币148,141,962.14元(即约为1.48亿元)的义务。
值得注意的是，美都能源以3.97亿元收购德朗能（49.597%股权）、以29.1亿元收购瑞福锂业（98.51%股权）的两大标的也面对着巨大业绩对赌压力。同时，ST尤夫囿于深陷多个泥淖，导致标的智航新能源短时间内难以获得发展资金支持，2018年对赌失败也是大概率事件。
综合来看，补贴政策变化、新增产量释放、业绩对赌目标过高、沃特玛"暴雷"影响、产量未能如期释放、上游原材料涨价、收购方自身问题都是导致业绩对赌失败的重要原因。
三是终止标的收购。由于锂电行业的投资面对着标的估值暴增、优质标的稀缺、兼并购难度增大、标的公司竞争力下降、对赌失败概率高等投资风险和压力，锂电行业终止收购案例也在不断增多。
高工锂电注意到，2018年锂电行业终止收购案例已超过10起。包括科恒股份终止收购万家设备，双杰电气终止重组天津东皋膜剩余股权，合纵科技终止收购宁波源纵部分股权，京威股份终止收购江苏卡威，中环投资终止收购京威股份，凯恩股份终止收购卓能新能源股权，科陆电子终止控股收购腾远钴业，中葡股份终止收购国安锂业，格力集团终止收购长园集团20%股份，兆新股份终止购买盐城星创、恒创睿能和上海中锂等等。
四是财务纠纷。GGII数据显示，以电池端为统计对象，2018年公司间买卖合同超过350起。
其中，和沃特玛牵涉的事由占据了一半以上。坚瑞沃能在《有关公司及全资子公司新增、仲裁事项及前期事项进展》的通告中披露，公司、子公司沃特玛及其下属子公司涉及累计178件，涉诉金额共计约27.78亿元，其中已判决金额约5.47亿元。
可以看到，目前整个锂电行业面对着资金紧张重压，整体大环境影响之下，短时间内锂电产业链后期的财务纠纷或将增多，对涉事公司的本期利润或期后利润也将出现不可估量的影响。
上一篇：我国软包锂电池公司的机遇和挑战
