锂电池投资规模激增上游材料现增量效应【钜大锂电】

九月份我国新能源汽车产销超过2.8万辆，创出历史新高，预计今年销量有望超20万辆。电动汽车销售的快速上升，对锂电池需求大幅新增，并推升行业投资规模。上证报资讯初步统计，今年以来，比亚迪(002594,股吧)、五龙电动汽车、成飞集成(002190,股吧)等公司纷纷加码锂电池项目投资，预计2015年行业总投资规模将达千亿元。作为锂电池重要组成部分的隔膜、正负极材料以及电解液等上游材料生产公司将迎来市场扩张机遇。

数据显示，电动汽车、3C和储能产品的发展使得近年来锂电池规模快速上升。去年我国锂电池整体市场规模达952.16亿元，同比上升30.31%。今年一月至六月全国规模以上电池制造公司利润总额同比上升27.3%，预计全年达到1250亿元，动力锂电池占比快速提升。同时，锂电池生产重心向我国转移促使市场需求快速新增。目前全球锂电池产业集中在中、日、韩，共占据全球95%左右的市场份额，去年我国占比达到27%，呈进一步上升趋势。

考虑到充电网络的逐步完善和整车生产资质的放开，新能源车销售将延续高上升态势，对锂电材料需求也将进一步提升。目前动力锂电池需求的新增，已对上游材料带来明显的增量效应。今年以来碳酸锂市场表现最为明显，平均涨幅近30%，全球碳酸锂巨头TMC也宣布提价15%。另外，锂电隔膜、电解液和正负极材料盈利水平也明显好转，并已逐步体现在公司业绩中。

具体来看，新宙邦(300037,股吧)为国内电解液龙头，客户覆盖三星SDI等国际巨头，上半年动力锂电池电解液出货量上升40%。由于今年以来全球六氟磷酸锂价格涨幅逾20%，对其核心材料电解液的提振用途显著，行业景气度也有望提升。公司最新公布的三季报预告显示，第三季度净利环比明显好转。同行业的天赐材料(002709,股吧)目前锂电池电解液订单供不应求，生产节奏紧张，产品存在提价预期，随着产量的不断扩张，未来业绩有望持续放量。天赐材料是国内仅有的两家能实现电解液量产的公司之一，大客户包括国轩电池、天津力神、比亚迪等国内客户和ATL国际客户。根据公司股权激励政策，2015年的行权条件为扣非净利润40%。

沧州明珠(002108,股吧)为我国动力锂电池隔膜龙头，是比亚迪重点供货商，目前拥有5000万平方米干法隔膜产量，2500万平方米湿法锂电隔膜项目，预计明年初将投产。另外6000万平方米湿法隔膜产量预计2017年投产。由于锂电隔膜毛利率近70%，随着产量的逐步释放，该业务正成为公司的重要利润来源。主营正极材料的当升科技(300073,股吧)，实际控制人为央企北京矿冶研究总院，客户覆盖三星SDI、比亚迪等，目前公司正在积极加码NCA等动力锂电池正极材料投资。上证报资讯获悉，公司动力锂电池用正极材料已经满负荷生产，江苏当升二期项目正在抓紧建设，并力争提前完工，年设计产量为2000吨。