解析新能源汽车产业链系列

投资策略：新能源汽车概念将是A股市场未来几年的热点，投资策略将经历初期的事件驱动，中期的实质发展，到后期的兼并整合。与2009年国家支持新能源汽车相比，目前我国发展新能源汽车面临以下几个契机：1)环境问题严重；2)海外新能源汽车市场初现规模化迹象；3)国家扶持实质化；4)产业有技术积累。目前A股市场愈加认识到新能源汽车在中国的可行性;其次随着国家产业升级、转型的步伐越来越快，A股市场愈发重视新能源汽车产业链的成长性，目前A股市场尚处于主题投资期。

新能源汽车远景广阔。国际能源署整理的各国规划显示，全球2015年销售约200万辆电动汽车/插电式混动汽车,，到2020年会销售大约440万辆。美国、日本和欧洲是主要市场，中国市场也在积极成长。而2012年全球新能源汽车销量仅为120万辆，且以混合动力为主。

电池、电机和电控为产业链核心部分。电池方面：锂电池是目前公认最安全、产业化后成本最有可能为消费者接受的汽车动力电池。电机方面：目前高端车型(Tesla)采用交流电机，而从经济及性能考虑，永磁同步电机为主流发展方向。

锂电池最先受益：产业化初期，技术成熟的锂电池最先享受到产业化带来的利润。同时动力电池在新能源电动车的成本中占比约为50%，是最为重要的组成部分，锂电池仍是目前主流解决方案，所以电池材料的需求有望受益于新能源汽车产量快速增长。拥有资源壁垒、渠道壁垒或者技术壁垒的公司值得投资。

锂电产业链投资：1)上游供给高度集中：SQM、Rockwood、FMC、Talison合计供应全球80%的市场。

相关标的：天齐锂业(资源龙头)和赣锋锂业(技术龙头)。2)中游电池材料情况各异：正极材料产能过剩；负极材料技术成熟、产能集中；隔膜利润厚，壁垒高，高端以进口为主。

电解液的主要原料六氟磷酸锂地位稳固，国内产能已走向过剩。随着新能源汽车批量化生产，电池材料价格或将继续下降，但需求大幅增长也将拉动那些已有过剩迹象的行业。推荐进入高端市场的新宙邦与沧州明珠。

电机、电控可望需求大幅增长，产能扩张：在产业化的进程中，电机、电控以及充电桩等设施将经历产能瓶颈、产能释放的过程。1)上游：永磁同步电机中包含重要材料钕铁硼，推荐高端磁材股：正海磁材、中科三环、宁波韵升和银河磁体。2)中游产品:在新能源汽车大幅增长的背景下，电机电控、充电设备都将面对供不应求的局面，推荐行业龙头。

电机：上海电驱动(宁波韵升参股)和大洋电机。电机零件：信质电机；充电桩：国电南瑞和许继电气。电控：均胜电子和长园集团。

整车：就汽车行业而言，客车公司是新能源汽车主题投资的最佳标的。推荐宇通客车和比亚迪。

风险分析：1、新能源概念股估值高；2、材料价格下行；3、政策、订单不及预期。