科恒股份持续两年亏损 转型锂电池引得机构大手笔买入

继七月八日，证监会对创业板上市公司欣泰电气涉嫌发行及信息披露违规案正式开出罚单，并启动强制退市程序。有分析人士认为，欣泰电气的退市拉开了创业板上市公司退市的序幕。而正在每周公布"股票可能被暂停上市的风险通告"的科恒股份也被纳入退市预备役名单之中。

《证券日报》记者发现，已经持续亏损两年的科恒股份正积极筹备重组事项借此翻身，同时，记者还发现，公司在近两年内已经逐渐将主营业务重心从稀土发光材料业务向锂电材料业务转移。

持续两年亏损主营业务重心转移

科恒股份近日通告显示，因公司2014年、2015年持续两年亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第13.1.1条第(一)项等的规定，若公司2016年度审计报告最终确定为亏损，深圳证券交易所可能暂停公司股票上市。

据了解，公司上市后净利润持续萎缩，2011年净利润为1.88亿元，2012年，公司净利润大幅降至4259.93万元，直至2013年，公司净利润仅实现345万元，而到了2014年，公司业绩直接由盈转亏，净利润实现-4818.55万元，2015年，公司依然持续亏损，净利润实现-7432.62万元，直到2016年一季度，公司才以微盈利221.79万元扭亏。

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有关持续两年亏损的原因，公司解释称："稀土发光材料营业收入受稀土原材料价格下降、公司产品价格下调、LED替代节能灯等影响导致市场需求下降等因素影响，收入及利润连年下降。"

虽然科恒股份每周都要公布一次"股票可能被暂停上市的风险通告"，但是，公司同时表示"已采取各项经营措施促进公司基本面的好转，并取得了初步成效，2016年半年度已实现扭亏为盈"。

科恒股份2016年半年报显示，公司主营业务重要为稀土发光材料和锂电材料，报告期内，公司实现营业收入2.55亿元，同比上升38.03%，实现归属于上市公司股东的净利润为410.49万元，同比新增1373.04万元；其中，稀土发光材料实现营业收入6321.98万元，同比下降33.43%，锂电材料实现营业收入1.9亿元，同比上升175.24%。

有关业绩扭亏，科恒股份解释称，通过前两年研发和客户方面的积累，本期公司重要产品锂电池正极材料的销售收入大幅上升，毛利率大幅上升；随着锂电池正极材料销售规模的上升，公司盈利能力显著增强，经营业绩明显改善。

数据显示，2014年年末，公司锂电材料业务收入仅占主营业务收入的22.06%，但到了2016年上半年，公司锂电材料业务收入占主营业务收入的比例已经上升至74.62%。

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值得注意的是，除了锂电池正极材料销售规模的上升给公司业绩带来改善外，记者还发现，坏账准备计提金额的减少也是公司业绩改善的一大因素。

科恒股份在公布2016年半年报之前修改过业绩预报，从预计净利润100万元至200万元新增至400万元至500万元。而净利润新增的原因则是"按公司应收账款坏账准备计提政策计提的坏账准备金额较预期少300万元左右，对预计业绩出现较大影响"。

有注册会计师向《证券日报》记者分析道，通常情况下，坏账准备计提金额常常被公司用来当做"调节剂"，用来调整公司业绩。有的公司往往通过一次计提坏账，即使亏损，也可保证下一年度的盈利。

创业板上市的公司不像主板，还可以变成ST或*ST。根据相关规定，创业板上市公司符合退市条件的，实行直接退市机制，且创业板没有重新上市的制度安排。因此，科恒股份也在努力实现2016年的业绩盈利。

在最近的通告中可见科恒股份保壳的决心，公司更是公开表示，2016年下半年，公司根据年初制定的经营计划有序开展各项工作，继续完善内部控制精细管理，降低成本费用，加大锂电正极材料的投入，推进并购浩能科技的重大资产重组事项，多方面确保实现扭亏为盈。

前次收购"被坑"再次重组难测

不仅公司有信心保壳，从市场走势来看，投资者对公司的保壳也有一定的信心。

继科恒股份五月份带着重大资产重组的消息复牌后，仅用了两个月的时间，公司的股价从20元/股价位直线上涨至90元/股价位。虽然此后公司公布的退市风险通告影响了公司股价下降，但在重组事项顺利进行和业绩扭亏的消息下，公司股价至今高居不下。截至2016年十一月二十九日，科恒股份股票收盘价为68.2元/股。

有市场人士分析，公司的股价如此之高，重要是因此受到公司重组消息的影响。

据科恒股份披露的重组预案显示，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市浩能科技有限公司(以下简称：浩能科技)90%的股权。

东方财富Choice资讯交易数据显示，从五月九日到六月二十四日，科恒股份21次登上龙虎榜，34次出现机构席位的身影。在业内人士看来，机构大手笔买入科恒股份，和彼时新能源汽车产业链受到追捧有关，但是在股价飙涨两倍以上依然进场登上龙虎榜，博弈的成分更大。

虽然此次公司收购浩能科技还无法预测未来会如何，但是，科恒股份在此前的收购中却是一个"败笔"。

回顾2013年七月二十九日，公司召开的公司第二届董事会第十五次会议审议通过了《有关对外投资的议案》，公司决定使用自有资金1095万元收购深圳市联腾科技有限公司(以下简称：联腾科技)51%股份。

根据收购承诺，联腾科技在2013年八月份至十二月份、2014年度、2015年度经审计税后净利润分别不低于人民币200万元、400万元、600万元。但是，2014年度及2015年度，联腾科技净利润分别为-179.52万元及-1852.68万元。

对此，科恒股份表示，公司收购时和联腾科技股东莫业文订立的相应业绩补偿是否能实现存在不确定性，公司对联腾科技财务资助共计3996万元(未含利息)也存在回收风险。