钜大LARGE | 点击量：1352次 | 2018年04月16日
钴锂材料结构分化，价格呈螺旋式上涨
1）钴：钴精矿、MB钴、四氧化三钴续创10年历史新高。本周，由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺，钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨1.1%和1.2%，价格再创新高，分别达到44.0美元/磅（折人民币71.4万元/吨）和43.9美元/磅。国内方面，由于原料成本抬升，本周钴精矿继续大涨4.4%至33.1美元/磅，四氧化三钴大涨1.0%至507.5元/公斤，钴粉小幅上涨0.7%至762.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。
2）锂：氢氧化锂持稳，碳酸锂价格小幅下跌。本周，工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳，价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨；电池级碳酸锂报价在14.95万元/吨，较上周每吨跌4000元，跌幅2.6%；工业级碳酸锂主流价在13.85万元/吨，较上周跌2000元，跌幅1.4%。
3）其他小金属：稀土价格继续走低。受消费商需求疲软影响，本周中国氧化镨钕价格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流价格为34万-35万元／吨，较上周进一步下跌3000元／吨。主要生产商表示目前价格倒挂，低于34.5万元／吨现款将不出货，预计未来一周氧化镨钕市场价格将持稳。
投资建议：
1）2018年Q1新能源汽车产销同比大增156.9%和154.3%，市场化需求趋势逐步体现。4月11日，中汽协发布新能源汽车产销数据，3月份产销量分别为6.79万辆和6.78万辆，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累计产销15万辆、14.3万辆，同比增156.9%和154.3%。新能源车产销呈现强势开门红特征，市场化需求趋势逐步体现。当然，整体对上游需求的爆发式拉动仍需客车等高带电量车型的释放。
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2）钴价将继续上行：近日，刚果（金）政府公布了在3月初签署的新矿业法条文，核心的条款基本如前期预期：①权利金费率，有色和/或基金金属提升至3.5%，战略金属提高至10%；②对价格超过银行级可研价格25%以上形成的超额利润征收50%的特别税，但不用再征收所得税。未来随着新矿法的执行，上游成本的增加将进一步支撑钴价上行。
3）碳酸锂整体市场偏弱，高品质碳酸锂仍供不应求：近期，碳酸锂价格所有回调，但整体回调幅度不大。我们认为：首先，一季度新能源汽车产销量增长的同时，产品结构方面发生了一些变化。据乘联会统计，补贴调整的过渡期（2.12-6.11），具有明显抢装效应，3月新能源车以纯电动乘用车为主，A00级车占比纯电车型达68%，新能源客车占比不高，总体对碳酸锂原料的需求提振效应不明显；其次，近期与国内一大型电池厂出现资金链紧张而减停产影响有关；再次是低品质原料，如来自废旧电池回收及含杂质较高的盐湖碳酸锂以一定折扣销售给下游需求商有关。但整体出货量较小，对行业龙头高品质碳酸锂价格不会产生较大影响。据我们了解，碳酸锂大厂方面价格依然持稳，高品质碳酸锂仍供不应求。
4）氢氧化锂趋势则愈发明确：随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用，2019年在动力电池上会规模化应用，氢氧化锂的需求将不断走高，价格景气度也或将不断上行。
5）回调不改趋势，继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。
本周行情回顾：MB钴续涨1.2%，碳酸锂小幅下跌
钴精矿、MB钴、四氧化三钴续创10年历史新高。MB高级钴涨1.1%，低级钴涨1.2%。本周，由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺，钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨1.1%和1.2%，价格再创新高，分别达到44.0美元/磅（折人民币71.4万元/吨）和43.9美元/磅。国内方面，由于原料成本抬升，本周钴精矿继续大涨4.4%至33.1美元/磅，四氧化三钴大涨1.0%至507.5元/公斤，钴粉小幅上涨0.7%至762.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。
氢氧化锂持稳，碳酸锂价格小幅下跌。本周，工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳，价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。我们认为随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用，2019年在动力电池上会规模化应用，氢氧化锂的需求将不断走高，价格景气度也或将不断上行。本周，电池级碳酸锂报价在14.95万元/吨，较上周每吨跌4000元，跌幅2.6%；工业级碳酸锂主流价在13.85万元/吨，较上周跌2000元，跌幅1.4%。但据我们了解，海外锂盐厂扩建或新投项目进度较慢，未来产出的增长将低于预期，碳酸锂仍将短缺。
其他小金属：稀土价格小幅下跌2.3%。受消费商需求疲软影响，本周中国氧化镨钕价格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流价格为34万-35万元／吨，较上周进一步下跌3000元／吨。主要生产商表示目前价格倒挂，低于34.5万元／吨现款将不出货，预计未来一周氧化镨钕市场价格将持稳。
周内，大盘走势强于前周。其中，上证指数收于3159.05点，较4月6日收盘上涨0.89%；深证成指收于10687.02点，较4月6日收盘上涨0.02%；沪深300收于3871.14点，较4月6日收盘上涨0.42%；申万有色金属指数收于3888.06点，较4月6日收盘上涨1.63%，跑赢上证综指0.74个百分点。
从板块表现来看，板块表现延续分化，电解铝板块明显走强，锂电材料个股走弱。具体来看，盛屯矿业周内涨幅最大（24.39%），*ST华泽周内跌幅最为明显（-22.72%），所统计94只个股中：62只个股出现不同程度上涨，6只个股持平，其余26只个股均出现不同程度下跌。
锂电材料及小金属价格观察：钴精矿大涨4.4%，四钴涨1.0%
（1）钴产品方面：MB高级钴涨1.1%，MB低级钴涨1.2%
MB高级钴涨1.1%，低级钴涨1.2%。本周，由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺，钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别涨1.1%和1.2%，价格再创新高，分别达到44.0美元/磅（折人民币71.2万元/吨）和43.9美元/磅。
钴精矿继续大幅上涨4.4%。本周钴精矿价格本周上涨4.4%，由上周的31.7美元/磅上涨至33.1美元/磅。
四氧化三钴上涨1.0%。原材料价格上涨迅猛，下游钴酸锂及3C电池厂家需求回升，生产商挺价惜售，本周上涨1.0%至507.5元/公斤。
硫酸钴小幅下跌1.3%。因原料上涨过快，生产商坚持高价，下游市场采购疲软，当前中国市场硫酸钴价格较上周小幅下跌1.3%至14.65万元／吨。
钴粉小幅上涨0.7%。当前中国钴粉价格为755-770元／公斤，较上周上涨5元／公斤。因原料上涨，下游采购谨慎，市场成交稀少，预计钴粉将保持平稳。
（2）锂产品方面：氢氧化锂持稳，碳酸锂小幅下跌
氢氧化锂持稳，碳酸锂价格小幅下跌。本周，工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳，价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。我们认为随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用，2019年在动力电池上会规模化应用，氢氧化锂的需求将不断走高，价格景气度也或将不断上行。本周，电池级碳酸锂报价在14.95万元/吨，较上周每吨跌4000元，跌幅2.6%；工业级碳酸锂主流价在13.85万元/吨，较上周跌2000元，跌幅1.4%。但据我们了解，海外锂盐厂扩建或新投项目进度较慢，未来产出的增长将低于预期，碳酸锂仍将短缺。
（3）其他小金属行情：稀土价格小幅走低
稀土：受消费商需求疲软影响，本周氧化镨钕价格继续小幅走低，跌幅2.3%。目前主流价格为34万-35万元／吨，较上周进一步下跌3000元／吨。主要生产商表示目前价格倒挂，预计未来一周氧化镨钕市场价格将持稳。
锑：国内锑锭99.65%的主流出厂含税成交价在5.05-5.15万元/吨，较上周价格下滑约500元／吨。受较长时间需求疲软影响，市场价格走弱，预计锑锭市场或将延续清淡成交状态。
钨：中国APT88.5%市场价格在16.8-17.2万元／吨，上周末价格下滑约2000元／吨。经过1个多月的价格盘整，当前市场价格基本回落至1月份同期水平，高位压力得到部分释放，且迫于成本压力，生产商低价出货意愿降低，预计中国APT市场跌幅空间有限。
钼：受下游不锈钢产品价格下跌影响，中国钼铁60%主流市场价格下跌至10.8-11.0万元／吨（28.51-29.04美元/公斤钼），较上周价格下跌3000元／吨（0.79美元/公斤钼）。预计中国钼铁价格将保持承压态势。
铟：本周初中国铟锭99.99%主流价格较上周末下跌50元／公斤至2000-2050元／公斤，较上周初下跌100元／公斤，预计价格将继续承压。随着中美贸易战打响，投机热情退却，部分投机商有意释放库存，因此出货竞价激烈，后市承压。
重点公告信息梳理
锂电材料及小金属产业链动态
加拿大EMX皇家公司向瑞典北方能源金属公司出售两个镍铜钴合金项目。加拿大EMX皇家公司宣布与瑞典北方能源金属公司（BEMC）签署瑞典Njuggtraskliden和Mjovattnet镍铜钴项目购买协议。该协议向EMX皇家公司提供额外4%的BEMC股权，使EMX皇家公司的总权益达到BEMC已发行和现有股份的9.9%。EMX还将获得项目净冶炼厂回报专利使用费的3%、年度预付许可费用，以及BEMC提出的首笔300万加元股权的非摊薄权。（亚洲金属网）
加拿大RNC矿产试验直接从硫化镍精矿生产硫酸镍和硫酸钴。加拿大RNC矿产公司近日称开始尝试不经初炼和精炼、直接从硫化镍精矿生产硫酸镍和硫酸钴的工艺，这样可以降低镍冶炼成本、简化冶炼工艺。（亚洲金属网）
澳大利亚阿尔戈资源公司发现努古矿床存在大型潜在钴矿。澳大利亚阿尔戈资源公司宣布赞比亚西北部的努古钴铜矿床潜在钴铜矿产品的初步细节。该矿床是瓦姆瓦纳西项目的一部分，位于刚果（金）南65公里处。（亚洲金属网）
软银4.92亿入股加拿大锂矿企业，加入海外抢锂大战。软银集团宣布，因智能手机、电动车需求增加提振二次电池需求夯，带动作为电池材料的锂需求料将持续扩大，因此为了确保锂来源，将对加拿大锂矿企业内玛斯卡锂业公司投资不超过9910万加元(约合人民币4.92亿元)，获得后者9.9％的股份。软银集团入股内玛斯卡，一方面宣告其将进军新能源行业抢占上游锂矿资源，同时也将为内玛斯卡的锂业务发展方面提供资金支持。（高工锂电）
盛屯矿业拟12亿收购科立鑫，完善钴材料业务布局。4月10日，盛屯矿业公告披露，公司3月22日与交易对方签署了《发行股份购买资产协议》及《业绩承诺补偿协议》，盛屯矿业拟通过向特定对象非公开发行股份的方式，购买林奋生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都持有的珠海市科立鑫金属材料有限公司100％的股权，交易价格为12亿元。（国际电动与锂电）
杉杉科技10万吨锂电池负极材料项目在包头开工。杉杉科技10万吨锂离子电池负极材料包头基地现场推进会在包头装备制造产业园区召开。项目总投资38亿元，占地面积980亩，项目分两期建设，预计于2019年底全部建成投产。（亚洲金属网）
格林美与CATL控股公司签有合作协议。格林美表示，2016年公司与邦普公司签订了《正极材料前驱体委托加工战略合作协议》，按照协议约定，邦普公司计划2016-2021年每年向公司采购不少于1万吨镍钴锰氢氧化物前驱体。根据宁德时代的招股说明书，邦普公司为宁德时代的控股公司。（亚洲金属网）
亿纬锂能1.5GWh软包三元电池工厂正式投产。4月10日，亿纬锂能年产1.5GWh软包三元电池工厂在广东惠州正式投产。至此，公司共投产7.5GWh锂离子动力和储能电池，分别是方型铝壳共2.5GWh、三元圆柱电芯3.5GWh、软包电芯1.5GWh，亿纬全系动力电池产品布局已经成型。（亚洲新能源汽车网）
百利科技获得CATL正极材料智能产线订单。百利科技全资子公司常州百利锂电智慧工厂有限公司获得了宁德时代正极材料智能产线订单，成为了其一级供应商。（亚洲金属网）
华友钴业拟与LG化学合资设立三元锂电池材料公司。公司拟通过子公司华友新能源与LG化学合资设立华金新能源材料有限公司和乐友新能源材料有限公司投资锂电新能源材料业务。其中，华金新能源公司的投资总额为1.59亿美元，乐友新能源材料公司的投资总额4.76亿美元。（亚洲金属网）
国轩动力电池项目二期投产。位于六合经济开发区的南京国轩电池有限公司新能源动力电池生产项目二期投产。该项目一期年产值十亿元以上，全部达产后总产能达六亿安时每年，可实现年产值三十亿元。（亚洲金属网）
泰国政府鼓励发展电动车，车企纷纷建电池厂。随着泰国政府大力推动环保车型的本土化生产，全球性汽车制造商正积极在泰国生产电动车和混合动力车用电池。其中，梅赛德斯奔驰将于2019年初在泰国开始运营电池工厂，宝马也将在泰国罗勇府建设电池厂。（亚洲金属网）
海南将在三年内投放2000辆新能源汽车，供自驾游客租赁。海南省交通投资控股有限公司与威马汽车正式合作签约仪式在海口举行。双方达成战略合作协议后，将成立合资公司，计划于三年内在海南全省投放2000辆新能源汽车，为到海南自驾游的游客推出新能源汽车旅游租赁服务，2018年下半年将投放首批500辆车。（南海网）
山西新能源目标产能30万辆。4月8日，山西省出台了《山西省新能源汽车产业2018年行动计划》，目标是到2018年，推进一批重点项目投产或部分投产，力争全年完成投资50亿元以上；推动一批龙头企业实现规模化生产，全省新能源汽车生产能力达到30万辆；引进一批核心配套产业项目，培育与新能源汽车相关的协作产业链。（汽车之家）
比亚迪电动巴士覆盖到欧美日韩市场。20台比亚迪eBus-7纯电动巴士在韩国济州岛正式投入运营，这是东北亚国家单批最大规模的电动客车交付。交付后，该车队成为济州岛知名景区牛岛的首支纯电动巴士车队，也是韩国规模最大的一支中型电动巴士车队。（亚洲金属网）
五龙电动车160亿新能源车及电池项目成都开工，年产40万辆乘用车。4月10日,五龙电动车集团与成都简阳市政府合作的“年产40万辆新能源乘用车及4GWh(10亿瓦时)锂离子动力电池”项目在成都简阳市开工。项目全部竣工达产后，预计可实现年产值1000亿元，年税收约65亿元。（起点电动网）
江铃新能源昆明基地开工，总投资24.46亿投产4款电动车。4月11日，江铃集团新能源汽车昆明基地项目签约暨开工仪式在云南滇中新区杨林经济开发区汽车产业园举行。该项目总投资24.46亿元，规划产能10万辆，将分两期建设，一期规划产能5万台新能源汽车，计划2018年底总装车间建成并投入使用，将生产E200、E200S、E160、E400四款车型。（起点电动网）
福特拟加大林肯在华生产，2022年前投产5款新车。福特汽车旗下豪华车品牌林肯计划2022年前在中国生产5款车型，希望扩大在华市场份额。知情人士透露，所有5款车型都将提供油电混合动力车型，帮助福特满足中国严格的电动车配额要求。福特在华本土化过程或将持续4年。（盖世汽车）
力帆新能源汽车一季度销量增近八成。公司新能源汽车今年3月份的销量为1111辆，同比增长210.34%，一季度的销量为1821辆，较去年同期增长77.83%。（亚洲金属网）
福特曝新能源汽车计划。福特汽车德国业务负责人GunnarHerrmann在接受采访时表示：“福特汽车预计将于2023年在德国生产纯电动车型，届时嘉年华车型可能会停产。”同时他还表示，非常愿意看到德国政府在新能源汽车项目上能够提供补贴或扶持政策，帮助市场转变。（亚洲金属网）
宝能集团大力发展新能源汽车产业。4月13日，原国家机械工业部部长包叙定等汽车专家代表团一行调研观致汽车常熟工厂。宝能集团董事长姚振华表示，按照国家建设现代化经济体系的战略指引，深耕实体经济、高端制造，制定“制造宝能、科技宝能、民生宝能”的发展战略。“制造宝能”致力于贯彻落实“中国制造2025”战略，大力发展以新能源汽车产业为代表的高端制造业，并价值投资优秀制造业企业。2017年12月，宝能集团战略投资观致汽车。（公司公告）
海南将加快推广新能源车在海南岛逐步禁止销售燃油汽车。4月14日，《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出，科学合理控制机动车保有量，加快推广新能源汽车和节能环保汽车，在海南岛逐步禁止销售燃油汽车。（新华社）
2017年全球电动汽车销量109万辆，同比增57%。2017年全球电动汽车销量109万辆，同比增57%，受到电池价格下降和中国需求强劲的支撑。其中，中国的电动汽车销量达53.3万辆，欧洲28万辆，北美21万辆。（亚洲金属网）
乘联会：新能源乘用车3月销5.6万辆增1倍。据乘联会厂家数据，18年新能源乘用车3月销量达到5.6万，同比增1倍，环比2月增9成。18年1-3月的新能源车产销呈现强势开门红的特征，市场化的需求趋势逐步体现。从厂家批发表现来看，比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车、江淮汽车、奇瑞汽车3月批发量位居前五。（乘联会）
中汽协：2018年Q1新能源汽车产销15万辆、14.3万辆，同比增156.9%和154.3%。4月11日，中汽协发布新能源汽车产销数据：3月份产销量分别为67932辆和67778辆，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累计产销15万辆、14.3万辆，同比大增156.9%和154.3%。（中汽协）
投资建议
1）2018年Q1新能源汽车产销同比大增156.9%和154.3%，市场化需求趋势逐步体现。4月11日，中汽协发布新能源汽车产销数据，3月份产销量分别为6.79万辆和6.78万辆，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累计产销15万辆、14.3万辆，同比增156.9%和154.3%。新能源车产销呈现强势开门红特征，市场化需求趋势逐步体现。当然，整体对上游需求的爆发式拉动仍需客车等高带电量车型的释放。
2）钴价将继续上行：近日，刚果（金）政府公布了在3月初签署的新矿业法条文，核心的条款基本如前期预期：①权利金费率，有色和/或基金金属提升至3.5%，战略金属提高至10%；②对价格超过银行级可研价格25%以上形成的超额利润征收50%的特别税，但不用再征收所得税。未来随着新矿法的执行，上游成本的增加将进一步支撑钴价上行。
3）碳酸锂整体市场偏弱，高品质碳酸锂仍供不应求：近期，碳酸锂价格所有回调，但整体回调幅度不大。我们认为，首先，一季度新能源汽车产销量增长的同时，产品结构方面发生了一些变化。据乘联会统计，补贴调整的过渡期（2.12-6.11），具有明显抢装效应，3月新能源车以纯电动乘用车为主，A00级车占比纯电车型达68%，新能源客车占比不高，总体对碳酸锂原料的需求提振效应不明显；其次，近期与国内一大型电池厂出现资金链紧张而减停产影响有关；再次是低品质原料，如来自废旧电池回收及含杂质较高的盐湖碳酸锂以一定折扣销售给下游需求商有关。但整体出货量较小，对行业龙头高品质碳酸锂价格不会产生较大影响。据我们了解，碳酸锂大厂方面价格依然持稳，高品质碳酸锂仍供不应求。
4）氢氧化锂趋势则愈发明确：随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用，2019年在动力电池上会规模化应用，氢氧化锂的需求将不断走高，价格景气度也或将不断上行。
5）回调不改趋势，继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
