寒锐钴业：继续扩张产能 将推动钴需求大幅增长

寒锐钴业2018年三季报显示，报告期实现营业收入21.59亿元，同比增长127%，归母净利润7.01亿元，扣非后归母净利润6.99亿元，同比增长125%，处在公司前期对业绩所预告的6.89亿元至7.3亿元区间。

寒锐钴业公司在刚果金深耕十年，主营业务包括钴粉、钴盐、钴精矿及电解铜。公司在刚果金采购铜钴矿原料，一般采购钴含量5%左右的钴矿石，然后在刚果当地加工成含钴10%以上的钴精矿及氢氧化钴提高钴含量后运输到国内进行深加工及销售。

钴的伴生属性决定未来供给增量有限。钴矿供给中56%来自铜矿伴生，34%来自镍矿伴生，铜价和镍价在2011年-2016年的持续低迷，导致铜矿和镍矿资本开支持续走低，而矿山建设一般需要3-5年，将导致未来3-5年钴矿石供应增量将十分有限，长期看钴储量不足导致钴长期供给增速有限。随着新能源汽车等下游需求增速持续提高，预计钴长期盈利空间有保障，但短期市场格局催生了回收、历史遗留尾矿加工、新开矿山等较多的新增供给，导致钴价承压。

汽车动力电池是未来钴在电池领域消费的最大增长点，将推动钴需求大幅增长。随着新能源汽车快速发展加速钴需求，钴的供需关系有望重新步入偏紧通道。市场机构预计2018年至2020年全球钴总供给分别为13.44万吨、15万吨、16.39万吨。

公司目前拥有5000金属吨氢氧化钴、1500吨钴粉、1万吨电解铜产能，并通过子公司以19亿元投建钴新材料及三元前驱体项目。公司2018年3月30日公告，全资子公司赣州寒锐新能源技术有限公司拟新建10000t/a金属量钴新材料及26000t/a三元前驱体项目。该项目总投资额190986万元人民币，分两期建设：项目一期拟建设钴系列产品的钴冶炼生产线，二期依托一期硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰产品，建设三元前驱体。项目建成后，形成年产10000t/a金属钴新材料及26000t/a三元前驱体生产能力。在刚果（金）正在建设年产5000吨电解钴生产线项目，总投资约18964.80万元，分两期投资建设。其中，一期生产2000吨电解钴，投资8670.51万元；二期生产3000吨电解钴，投资10294.29万元。项目建成后，第一年生产能力为设计产能的80%，第二年达到设计产能的100%。项目全部达产后，公司将拥有1万金属吨氢氧化钴、4500吨钴粉、3万吨电解铜产能。预计年增加销售收入77825万元，年增加净利润8975万元，盈亏平衡点为43.61%，静态投资回收期5.1年（含建设期）。