解析负极材料江西紫宸崛起秘密

多年来，负极材料行业市场集中度高，竞争格局相对稳定。在龙头企业强压之下，新兴负极材料企业冲击第一阵营的难度非常大。但江西紫宸科技有限公司(下称“江西紫宸”)却是一个例外，不仅在短短时间内快速崛起，如今更是成长为与巨头比肩的领军企业。

江西紫宸成立于2012年，璞泰来(刚上市不久，股票代码603659)持有51%的股权，公司法定代表人为陈卫，江西紫宸是璞泰来的起家业务。2015年9月11日，璞泰来收购剩下的49%股权，从而100%控股江西紫宸。最新调研数据显示，目前江西紫宸负极材料市场占比位列中国前三，在人造石墨领域与上海杉杉形成双寡头格局。

从营业收入来看，江西紫宸2015年营业额为5.14亿元，较2014年增长了102.36%；2016年营业额为10.52亿，同比增长100.87%。公司营业额的连续翻番羡煞负极材料同行，在整个锂电领域都很抢眼。

凭借亮眼业绩，江西紫宸成为近年来负极材料领域毫无争议的黑马，其崛起的秘密有哪些？

优秀管理团队精准把握技术趋势

江西紫宸法定代表人陈卫是璞泰来公司创始人之一。璞泰来官网介绍中提到，陈卫历任ATL工程总监及研发副总裁，是ATL创始人之一，在锂离子电池领域拥有丰富的经验与行业资源。

在优秀管理团队带领之下，江西紫宸一方面正逢锂电池行业快速发展，公司迅速反应，抓住了重要发展机遇，准确把握了负极材料技术趋势；另一方面，凭借强大的技术实力与人脉资源，深度绑定了全球主要的锂离子电池制造厂商。

据了解，前几年天然石墨份额占比比较高，消费电子轻薄化发展改成电池内置式，要求比较薄，低膨胀。这导致原来的天然石墨不能满足要求，必须采用人造石墨——低膨胀、低内阻、长循环寿命。

江西紫宸提前看到了技术趋势，成立之初就聚焦中高端人造负极材料市场，挖掘了客户，提供样品很快进入主流市场。

据券商调研显示，江西紫宸拥有独特的原材料甄选技术、粉体材料各向同性化处理、表面改性及高温热处理等核心技术，产品差异化明显。主流产品的首次放电容量达360mAh/g以上，配向性(I004/I110)小于10，压实密度达1.7g/cm3以上，循环寿命1,000次容量保持在80%以上，广泛运用于国内外主流消费类和动力类电池中。

值得一提的是，为助力锂电池提升能量密度，负极材料企业纷纷加大力度研发硅碳负极，目前遇到的最大难题是解决膨胀问题，不过已有部分负极材料企业开始小批量供货。江西紫宸和中科院物理所一直在合作研发，产品在国内圆柱客户上进行小试中试，主要是用在电动工具上，未来力求在方形、软包方面取得突破。

江西紫宸的优势产品获得了高端消费电子客户的青睐，ATL是公司第一大客户。

整体而言，江西紫宸动力电池客户在逐步上升，但占比不大；三星、LG、比亚迪、光宇等高端市场份额也切入，但是在中端市场份额并不大，主要受制于之前产能紧张；今年乘用车市场起来后，公司高性能石墨会有更好的市场，国内和国际客户都会增加采购；基本覆盖全球主流的大客户，导入其他产品的基础比较好。

扩规模巩固领先地位深度布局降成本

今年以来，负极材料行业在动力电池行业快速变化、原材料价格上涨等多重因素影响下，相比于往年热闹不少，负极材料企业在市场、资本、产能等方面均加速布局。

调研发现，2017上半年针状焦价格疯狂上涨，报价从年初的4000/吨上涨至7月中旬的20000/吨，涨幅超过400%，并且涨价潮还在延续。在上半年，负极材料企业选择自我消化原材料涨价压力。直到进入第三季度，部分企业开始释放一波压力至下游。进入到10月份，负极材料已经涨过两轮价。

根据产品类型和工艺的不同，每款锂电负极材料涨价水平差异很大。比如针状焦类人造石墨涨幅在1-2万元/吨，石油焦类人造石墨涨幅在1800-2000元/吨，天然石墨涨幅在3000-4000元/吨。

安信电新关于璞泰来调研纪要中，提到负极材料业务降成本的方式包括：?、签订长协：原料端可做的事比较少，但成本结构占比小；未来采购价格可能会有些波动，长期会有战略合作，比如签长期合同。

?、产业链完善，如石墨化配套。江西紫宸石墨化技术有独特的曲线、温度控制等和特别的坩埚和填料设计，和紧密供应商有保密协议；外协的公司保持持续的供应能力，在水电资源丰富的地方布局；石墨化加工未来以公司为主，外协为辅。最近璞泰来发布公告收购山东兴丰51%股权布局石墨化，将来不排除更多的布局。

?、推出新产品，通过提高产品附加值来稳定利润率；?、扩大规模，提升效率。

上述调研纪要中还提到，负极材料产能目前在1万吨左右(每天8h，还包括了瓶颈工艺数据)，今年C厂房试生产，D/E/F厂房在建。投产后(19年之前)预计产能提升至3万吨；募集投向2万吨负极材料，也会2年内投产。2年内总产能达到5万吨。

石墨化布局的深入可以有效规避原材料上涨所带来的成本上升，同时产能规模的扩张将有利于江西紫宸维持在负极材料领域的优势地位。