星源材质前三季度净利超9000万

日前，星源材质发布2017年前三季度业绩预告，预计2017年1-9月企业实现净利润9000万元-9800万元；同比下滑20.68%-27.16%。其中，预计第三季度企业将实现净利润1923万元-2723万元，同比下滑10.89%-37%。

虽然2017年1-9月星源材质保持了持续盈利的状态，但归属于上市公司股东的净利润预计同比去年将出现下滑。星源材质透露，此次净利下滑主要有三方面原因：

一是生产成本降低，价格竞争激烈。今年以来锂电池隔膜持续出现产能规模扩大、技术进步、资本大幅涌入等情况，各种因素在推动生产成本逐步走低的同时，加剧了市场竞争，行业出现价格混战。

二是研发支出同比增加。星源材质表示，2017年以来企业在巩固干法隔膜工艺的基础上，加大了对湿法、涂覆工艺的应用研究和开发力度，并对相关产品工艺、规格进行了针对性研发升级，导致研发成本远高同期。官方数据披露，当前，星源材质技术类人员占公司总人数约20%，研发投入比重为4%。

三是合肥星源新能源材料有限公司在第三季度进入工艺调试阶段，费用增加的同时，产能并未全部释放，致使生产成本上升。资料显示，星源材质在合肥规划有6条湿法生产线，其中2条在建并将于年内投产。

星源材质董事长陈秀峰对第四季度及全年业绩仍比较乐观：“新能源汽车发展的大趋势不会变，随着政策逐渐明朗、市场需求回暖，公司订单已快速回暖。”

陈秀峰认为隔膜价格及毛利率下滑是大势所趋，但由于星源材质主要生产中高端隔膜，且具备极强的技术、研发实力，预计隔膜产品价格及毛利率下滑速度将低于同行。实际上，星源材质在近日的投资关系活动记录中已再次确认，企业方正在向LG供应干、湿法隔膜产品。

以下为调研实录：

1、目前合肥及常州项目进展如何？

答：合肥星源今年新增2条湿法线，单线年设计产能为4000万㎡，目前第一条线已经投产，第二条线正在加紧安装调试。常州星源“年产36000万㎡锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜项目”，分两期建设，目前已经开始建设：一期、二期各建设年产18000万㎡锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜，一期预计将在2018年底投产；常州项目拟建设湿法主线8套，主线设备分别于今年的4月份、8月份与设备供应商签订了供货合同。各项目具体新增产量将取决于项目实际进展。

2、合肥星源新增湿法产能主要针对哪些客户？产品如何定价？

答：合肥星源的定位是优先保障合肥国轩的隔膜供应，若合肥国轩每月采购量不能消化产能，其余部分可向第三方销售。向合肥国轩供应的产品价格将参考市场价格协商确定，以保障产品价格的公允性。

3、常州项目的设备从哪里采购？为什么要选这家公司的设备？

答：常州的主线设备从德国布鲁克纳采购，这是考虑到德国设备的精度更高，并结合公司自身工艺技术优势进行的定制化选择。

4、公司产品价格趋势？如何保持毛利率的稳定？

答：价格下降是总体的趋势，但公司通过精细化定制与客户需求完全匹配的隔膜产品，价格或许可以保持相对稳定。通过成本管控、内部管理的优化，持续的研发投入、工艺及技术提升，使产品收得率不断提高，同时在规模效应的带动下，公司单位成本可不断下降，从而保持毛利率的相对稳定。

5、LG目前只采用公司干法隔膜吗？公司的湿法客户有哪些？

答：公司有向LG供应干、湿法隔膜产品。湿法与干法的客户基本上一致。

6、原材料对公司整体成本的影响？

答：公司生产所需主要原材料为聚丙烯(PP)及聚乙烯(PE)，原材料占产品成本的比例约为35%，由于PP、PE为石油衍生品之一，所以无论国产还是进口价格均受国际原油价格波动影响。

7、公司目前是否向CATL供货？

答：公司目前没有给CATL供货，双方是项目合作伙伴，共同合作承担了国家2012年度新能源汽车产业创新工程之动力电池专项，目前项目已顺利通过验收。未来不排除双方进一步加强合作的可能。

8、公司的收得率对毛利的影响如何？

答：分切收得率(即完工品除以半成品的比例)是收得率主要的影响因素，在其他因素不变的情况下，公司综合毛利率与分切收得率水平的变动趋势基本趋同。与此同时，公司重要客户在营业收入中占比结构的变化、公司对其所销售隔膜产品的分切收得率的变化，两者均会对公司分切收得率水平造成重要的影响，并进而影响公司综合毛利率的变动。