小而精的电池综合服务商——鹏辉能源

常州10GW电池工厂开工，与上汽通用五菱推广“柳州模式”。鹏辉能源位于常州基地的锂离子动力电池及系统项目开工，总投资58亿元，包括10Gwh锂离子动力电池和5Gwh锂离子动力电池PACK项目。公司新开发乘用车重要客户上汽通用五菱，并与驻马店市政府三方合作，共同将新能源汽车推广“柳州模式”在驻马店落地。目前公司主要批量出货乘用车客户知豆和上汽通用五菱，商用车客户东风特汽、广通客车等。

磷酸铁锂出货量逆袭上涨，动力电池总装机量跻身前十。2018前三季度公司动力电池总装机量329MWh，同比增加666%，三元装机量为117MWh，同比增加170%，铁锂装机量为212MWh。依靠东风专用车订单铁锂出货量大幅增长。鹏辉能源9月份动力电池总装机量为109.5MWh，市场份额1.8%，排名第8，其中磷酸铁锂为108.5MWh。前三季度的铁锂装机量跃居企业装机量排名第6名，动力电池总装机量排名也大幅上升，排名第十。

消费电池稳健发展，储能电池逐渐崛起。公司消费电池保持稳健，传统数码收入占比依然最高，消费类电池为公司提供稳定的现金流来源，公司小型消费电池在可穿戴设备、扫地机器人等领域应用广泛，支撑消费业务平稳发展，储能领域也在渐渐崛起，UPS、通信基站用铁锂电池已形成销售，便携式储能箱、家用储能产品完成研发，公司又开发了几个兆瓦级储能电站客户，为下半年储能业绩突破做了充分准备。

盈利预测与估值：根据公司现有业务，测算公司18-20年EPS分别为1.20、1.36和1.48元，对应15、13和12倍PE，首次覆盖，给与“强烈推荐”评级，给与2018年20倍PE，目标价24元。

风险提示：新建产能建设进度不及预期，电池价格与上游原材料价格波动风险，新能源补贴政策出现重大调整，行业竞争激烈。