当升科技业绩连续下滑的背后

昔日的正极材料龙头企业，曾经第一家在创业板出现亏损面临ST的上市公司，至今依然没能走出业绩下滑的泥潭。当升科技连续四年业绩下滑背后折射出的是公司产品结构单一和转型乏力的现状。

2014年7月下旬，当升科技发布半年度业绩预告，预计报告期内盈利165万元-220万元之间，同比去年下降4.76%-28.57%。而在今年第一季度，当升科技报告期内，公司实现营业收入1.22亿元，净利润亏损199.36万元，延续2013年业绩下滑趋势。

事实上，当升科技业绩的连续下滑与其相对单一的产品结构不无关系。

“当升科技主营锂电池正极材料，与其它锂电池行业的上市公司相比，其业务可以说相对比较专一，这既是优势也容易成为劣势。”当升科技的优势在于公司较之竞争对手更专业，劣势是一旦市场不好，公司业绩因无对冲而受到很大负面影响。

值得注意的是，当升科技最主要的收入是锂电池正极材料钴酸锂，占到了全部销售收入的90%以上，而钴酸锂的价格又是由金属钴的价格来决定的，钴价的浮动变化直接影响了当升科技钴酸锂的销售价格。

据数据显示，今年以来钴价略有上涨，但仍未能抑制钴酸锂的价格下降，截止2014年6月，钴酸锂的均价为16.5万元/吨，较去年年底，价格下降3%。鉴于下游应用的收紧及价格面临回升，钴酸锂的市场占比会越来越小，其存在被镍钴锰酸锂等性价比较高的正极材料替代的风险。

另一方面，没能抓住智能手机市场格局变化的时机让当升科技错失转型的机遇。

“当升科技没有抓住智能手机转型的机遇。”天津斯兰特能源科技有限公司销售副总李积刚认为，随着天津巴莫、湖南瑞翔、上海杉杉等正极材料企业的强势崛起开始进驻三星、LG等国际供应链，当升科技原有的国际客户也被严重稀释。另一方面，当升科技在国内一时间又难以找到较好的优质客户，销量和利润的下滑也就不可避免。

从2011年开始，曾经的手机行业巨头诺基亚在中国的智能手机的市场份额逐渐被三星、苹果和中兴、华为等企业超越。到2013年9月，诺基亚被微软以72亿美元的价格收购，开始彻底沦为智能手机市场的配角，在中国市场也跌出前十之外。

而诺基亚是当升科技上市之初最大的客户，面对最大客户的经营陷入困境，当升科技当然无法独善其身。第一大客户在智能手机市场滑铁卢般的溃败也让当升科技在相当一段时间之内难以释放新的产能。

在此背景下，当升科技积极谋求转型，但是在正极材料行业毛利下降，利润下滑，产能过剩的现状下，产品结构单一，客户结构拓展发力的当升科技转型还将面临较大的考验。