新能源车失火凸显电池热管理价值 上市公司布局百亿热管理系统市场

近期新能源汽车频繁失火引发社会关注。据不完全统计，2018年国内新能源汽车失火事件达40余起，包括多个品牌的乘用车和动力电池。

电池热失控是新能源汽车事故的主要原因，新能源汽车热管理系统显得尤为重要。三花智控（002050）作为新能源车热管理系统制造企业，旗下三花汽零连续获得新能源汽车热管理订单。最新披露的机构调研中，三花智控透露，2018年来自新能源车业务占比汽车零部件的总收入的35%，预计今年新能源车业务能占比40%，2020年新能源车业务预计将超过传统车业务。

机构预计，到2020年新乘用车155万辆，商用车45万辆，其中纯电动占75%，插电混动占25%，测算国内新能源汽车热管理系统市场可达到105亿元。

新能源车业务增长显著

申港证券分析指出，新能源汽车失火事故主要是电池失效导致。目前电池失效主要有三种形式，分别是机械失效、电器失效和热失效，其中机械失效和电器失效最终导致的结果也是热失效。热失效主要原因包括电池过充，电池局部某几个电芯失去冷却，加热失控等。

电池热失控是新能源汽车事故的主要原因。国内新能源汽车在政策的刺激下，朝着高能量密度和高续航趋势发展。为了获得高比能量，过度填充活性物质，导致电池安全存在隐患。在这种情况下，对电池温度的监测和控制变得尤为重要。

国内热管理系统零部件供应商主要包括银轮股份（002126）、三花智控、奥特佳（002239）、松芝股份（002454）、西泵股份、中鼎股份（000887）和均胜电子（600699）等。

其中三花智控下属子公司三花汽零，是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的研发、生产和销售的企业，主要产品是热力膨胀阀、电子膨胀阀、储液器、电子水泵、热管理组件等，产品覆盖整个电池系统。

6月18日披露的机构调研中，三花智控表示，公司业务分两大板块，其中制冷空调电器零部件业务2018年收入94亿元左右；汽车零部件业务，2018年收入14亿元左右。目前三花智控的新能源车热管理业务细分为电池热管理、电机热管理、电子设备热管理及乘坐空间热管理。

2018年，三花智控来自新能源车业务占比汽车零部件总收入的35%，预计今年新能源车业务能占比40%，2020年新能源车业务预计将超过传统车业务。目前公司新能源车业务的主要客户有大众、奔驰、宝马、沃尔沃、吉利、比亚迪（002594）、上汽、蔚来汽车等。

三花智控表示，公司传统车业务受到行业增速下滑的影响，基本与行业保持同步；新能源汽车业务整体增长趋势不变。今年一季度，新能源车业务收入同比去年增长超200%，来自主机厂端的订单依旧很饱满。

并购江苏朗信提高配套能力

新能源汽车安全隐患亟待解决。6月17日，工信部装备工业发展中心发布《关于开展新能源汽车安全隐患排查工作的通知》，对发生起火燃烧事故的车辆，企业应及时开展事故调查；对隐瞒不报或不配合开展事故调查的行为将予以处罚；确实存在产品缺陷的，生产企业应当主动向主管部门备案召回。

中科院院士、中国电动汽车百人会执行理事长欧阳明曾公开表示，电池热失控是电动汽车自燃起火的主因。保障安全的核心是研发先进的电池管理系统，而国内目前在这方面仍有明显不足。

三花智控在机构调研中表示，旗下三花汽零产品覆盖了阀、泵、热交换等三大类部件，公司能够提供的热管理部件非常全面，其他竞争对手目前都没有这么全的热管理产品品类。

A股公司中，银轮股份去年通过收购江苏朗信，提高乘用车冷却模块、新能源汽车冷却模块的系统配套能力，目前公司新能源汽车散热器、电池冷却器、电池冷却板等多个产品已实现批量配套。

2018年报显示，银轮股份新能源汽车领域的主要客户有福特、宁德时代（300750）、吉利、广汽、比亚迪、江铃等。银轮股份表示，公司已经具备新能源热管理系列产品的研发生产能力，2018年陆续获得吉利PMA平台的电池冷却器和冷却板产品定点供应商，长安福特电池冷却板产品定点供应商。公司预计未来几年新能源热管理业务将保持较高增长。