天齐锂业可能将在2019年香港证券交易所上市

天齐锂业于2018年12月3日以41亿美元完成了对智利锂生产商SQM的股权收购，交易完成后天齐锂业持有24％SQM股份。该交易于2018年5月首次公布，经过近一年时间终于达成。这笔交易使得天齐锂业在2019年将持有全球锂矿市场13％的份额，排名位列持有21％市场份额的雅宝公司（Albemarle）之后，位居全球第二。

在天齐锂业持有的SQM股权中，有24％的控股权来自于Nutrien公司。Nutrien是加阳公司（Agrium）与加拿大钾肥公司（Potash Corp）合并完成后于2018年1月成立的化肥供应商。Nutrien公司出售SQM股份是两家化肥公司合并的条件。

SQM是全球第二大金属锂生产商。该公司持有的智利锂矿是世界第二大锂矿，也是其唯一拥有的锂矿。SQM还通过合资方式投资阿根廷和澳大利亚的锂矿。天齐锂业是锂产品的主要生产冶炼公司，其材料来源于泰利森公司（Talison）的格林布希斯（Greenbushes）锂矿，该矿是世界上最大的锂矿，由天齐锂业和雅宝公司（Albemarle）共同拥有。这笔交易将于明年在矿产锂市场中给天齐锂业带来13％的投资收益。

交易完成后，天齐锂业将成为全球锂矿项目投资总规模第二大的公司。这笔交易曾遭到了包括监管机构、竞争对手、前任董事长胡利奥·庞塞·勒鲁（Julio Ponce Lerou）和SQM自身等在内的多方反对。但是，智利反垄断法院最终批准了这笔交易，天齐锂业将可以在SQM董事会任命三名有表决权的董事。天齐锂业的董事任命权曾是让这笔交易遭到反对的主要原因之一，因为董事任命权可以让天齐锂业拥有很大的市场控制权。

为了保持SQM的独立性，并且防止天齐锂盐不受限制地获取与其主要竞争对手有关的机密信息，反垄断法院限制了天齐锂业对SQM相关敏感信息的获取，并且天齐锂业将无法自己任命高管、董事或员工。这些限制的有效期为六年。

这笔交易让天齐锂业能够从阿塔卡马（Atacama）盐湖提取锂，获取全球最便宜的锂产品。加之对泰利森矿业（Talison Mine）的股权，天齐锂业将拥有世界上最好的盐湖和硬岩资产。这表明中国企业正在加大对锂电池供应链的控制力度。

收购将以5月份达成的65美元/股的价格进行最终交易。由于对锂市场供过于求的担忧，SQM的股票在12月3日跌至46美元/股，比发行价低了29％。尽管股价下跌，但是SQM的股息在过去5年中增长了11％，因此天齐锂业仍然可以通过锂需求增加带来的高股息而获益。

11月，SQM宣布产能扩产项目出现问题，该公司距离完成2018年5.5万吨碳酸锂当量的计划生产目标还有19％的距离。虽然SQM仍然预计产能将达到7万吨碳酸锂当量，但是目前尚不清楚该公司是否会延迟此前设定的2019年目标完成日期。彭博新能源财经预期其阿塔卡马业务将于2019年完成6.2万吨当量碳酸锂的产能。

随着锂离子电池需求的持续增长，SQM一直在寻求增加产能以维持其市场份额。智利发展机构生产促进委员会（Corfo）和SQM于2018年1月解决了长期存在的争议，该解决办法允许SQM扩大生产，同时要求公司支付更高的矿区使用费。7月，SQM寻求进一步批准额外4.5亿美元的扩产计划。SQM未来几年的业绩增长也将使天齐锂业因矿区使用费而获益，并在六年内对SQM产生更大的影响力。

随着交易的完成，天齐锂业可能会在香港证券交易所上市。天齐锂业最初宣布有意在2018年上市，但现在可能会在2019年上市。Livent和赣锋锂业等同类企业最近上市后的表现进一步增加了天齐锂业上市时机的不确定性。

彭博新能源财经预计全球锂资源年需求量将从2018年的30.8万吨增加到2025年的81.9万吨，增长约三倍。新能源汽车动力电池需求的快速增长是锂需求量增长最大的驱动力。尽管未来几年锂电池市场供过于求，但这种高需求将有助于为锂矿厂商业绩增长。这笔交易将进一步增强了中国公司对锂离子电池原材料供应链的控制力。

一组数据

41亿美元

交易规模

-29％

SQM股价与发行价的差值

13％

天齐锂业2019年锂资源市场投资回报率

原标题:BNEF电池原材料 | 天齐锂业，市场整合完成