杭可科技科创板过会 锂电池设备生产商毛利率承压

6月13日，资本市场历史性的时刻，科创板正式开板。同日下午，上交所科创板股票上市委员会召开了第3次上市委审议会议。杭可科技、澜起科技、天宜上佳3家企业全部审议通过。截至目前，科创板通过审核的企业数量已达9家，过会率为100%。在本次成功过会的3家企业中，锂电池设备生产商杭可科技的保荐人是国信证券，本次拟发行4100万股，融资5.47亿元，投向“锂离子电池智能装备生产线制造扩建项目”和“研发中心建设项目”。

资料显示，杭可科技主要致力于各类可充电电池，特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售。2016年至2018年，杭可科技实现营业收入4.1亿元、7.7亿元、11.1亿元，归母净利润分别为8970万元、1.8亿元、2.86亿元。公司主营业务收入来源于锂离子电池生产线后处理系统。锂离子电池生产线后处理系统涵盖了计算机软件、嵌入式控制、精密机械、电力电子、自动化控制以及数据库系统等诸多专业，是一个大型的定制型系统。

在申请科创板上市之前，杭可科技曾申请在主板上市。无巧不成书，从主板转战科创板，并在特殊的日子上会，在某种程度上也展示出科创板注册制对于资本市场改革发展的重大意义。

锂电池后段设备生产商，主板转战科创板

杭可科技成立于2011年，公司主要为锂电池制造商配套供应各类锂电池生产线后处理系统设备，产品包括充放电设备和内阻测试仪等其他设备。其中，充放电设备贡献85%以上的主营业务收入。

公司客户主要为韩国三星、韩国LG、日本索尼（现为日本村田）、宁德新能源、比亚迪（49.870,-0.35,-0.70%）、国轩高科（14.130,0.11,0.78%）、比克动力、天津力神等锂离子电池生产企业，主要客户较为集中。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占公司营业收入的60%以上。

股东方面，曹骥、曹政合计直接或间接（杭可投资）控制公司80.0749%的股份，是公司的实际控制人。

在申请科创板上市之前，杭可科技曾谋求上交所主板上市，在2018年8月进行了首次预披露，今年3月进行了预披露更新，但4月9日其IPO审核进度变更为“终止审查”。

随后，公司向上交所提交了科创板上市申请，在4月15日申请被受理。

业绩保持增长，去年赚2.86亿

财报显示，2015年至2018年，公司营收由2.58亿元增加至11.09亿元，归母净利润由约0.57亿元增加至2.86亿元，营收及归母净利润年均复合增长率分别为62.59%及71.20%。

2016年及2017年，公司经营性净现金流随着利润增加而增加，金额要略高于同期利润水平。不过，伴着存货增加，公司经营性净现金流在2018年出现下滑，同比减少8.92%至2.53亿元，要低于同期利润。

截止2018年底，公司存货账面价值7.81亿元，相比于2017年底增加了29.08%，比2016年底有翻倍增长。

7.75亿预收款锁定营收，主营产品毛利率承压

从资产负债表看，公司资产负债率相对较高，截止2018年底资产负债率约60.5%。翻阅财报，这主要是由于预收账款金额较大所致，公司账面短期借款及长期借款余额均为零。

招股书显示，随着业务规模扩大，公司预收款项持续增长，由2016年底的4.54亿元增加至2018年底的7.75亿元。截止2018年底，公司预收款在总负债中的占比约55.52%，在总资产中的占比约33.58%。

公司预收款项主要系根据合同条款收取的合同首付款和发货款，符合相关条件后，预收款项将在未来转化为营收。

随着锂离子电池的大规模应用和规模化生产，锂离子电池存在逐步降低成本售价的压力，而锂离子电池生产厂家，也必然会将降成本的压力转嫁一部分给上游设备供应商；此外，锂离子电池大规模应用所带来的对锂离子电池生产设备的大量需求，也刺激了行业的发展，不断有新的厂家进入后处理系统领域，导致竞争日趋激烈。

杭可科技也表示，公司的主营产品始终面临市场竞争及客户要求降价的压力，如果公司无法保持已经取得的竞争优势及成本控制能力，则可能导致公司主营产品订单减少或毛利率下降。

另外，公司自2016年开始逐步以集成商的形式向客户销售全自动后处理系统生产线，其中包含了外购的自动化物流线产品，也会拉低公司的销售毛利率。

2018年杭可科技主营业务毛利率46.53%，同比下降三个百分点。

拟募资5.47亿元

尽管，公司财务符合上市标准三和标准四，杭可科技也同大多数申报企业一样选择了上市标准一进行申报。

公司申请上市拟募集资金5.47亿元，将投资于投资于锂离子电池智能生产线制造扩建项目及研发中心建设项目。

招股书显示，公司锂离子电池智能生产线制造扩建项目达产期为三年投产后，预计将实现项目年均收入102，500万元，年均利润总额24，453万元。

另外，公司研发投入绝对值不算低，但研发占比在已申请科创板上市的公司中并不算高。财报显示，2018年，公司研发费用5，745.40万元，在营收中的占比为5.18%。截止2019年6月12日，科创板共121家受理企业，研发支出占比中位数为8.64%。

关于科创板

6月13日在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。

科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

6月5日，上交所召开第1次审议会议，审议深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电子科技（上海）股份有限公司和苏州天准科技股份有限公司3家企业全部审议通过。

6月11日，上交所召开第2次审议会议，审议苏州华兴源创科技股份有限公司、福建福光股份有限公司和烟台睿创微纳技术股份有限公司3家企业全部审议通过。

据上交所网站6月10日消息，三元正极材料生产商宁波容百新能源科技股份有限公司将在6月19日正式上会，此外，还有天奈科技、嘉元科技、利元亨3家锂电产业链企业等待科创板审议。