嘉元科技/杭可科技“冲刺”科创板

科创板锂电团队正在扩容。

继容百科技、利元亨和天奈科技之后，广东嘉元科技股份有限公司(下称嘉元科技)和浙江杭可科技股份有限公司(下称杭可科技)也进入了科创板受理名单，这使得科创板锂电池产业链团队增员至5家。

从当前受理的企业名单来看，科创板锂电池企业都在各自的细分领域拥有较强的竞争优势。

▌嘉元科技：4.5μm极薄锂电铜箔实现小批量生产

招股说明书显示，嘉元科技成立于2001年，是新三板挂牌公司，主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售。公司主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，同时也生产少量PCB用标准铜箔产品。

财务数据显示，2016年至2018年，嘉元科技实现营业收入分别为4.19亿元、5.66亿元和11.53亿元，实现归母净利润分别为6252.98万元、8519.25万元和1.76亿元；研发投入占营业收入的比例为5.78%、4.21%和3.32%。

在上市标准的选择上，嘉元科技选择了科创板第一项上市标准，即预计市值不低于10亿元，近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

其中，锂电铜箔的销售是公司最主要收入来源。2016-2018年，锂电铜箔的销售收入分别为3.9亿元、4.7亿元和10.8亿元，占主营业务收入的比例分别为93.75%、83.62%和93.24%。

随着新能源汽车领域对动力电池性能的要求不断提高，锂电铜箔也在朝高密度、低轮廓、超轻薄化、高抗拉强度、高延伸率等方向发展。当前，国内只有少数厂家研发出6μm高性能极薄锂电铜箔，少数骨干企业已经量产该产品。

嘉元科技表示，公司主流产品已从12μm锂电铜箔逐步拓展到6μm锂电铜箔，公司研发一直走在市场前沿，已开发出5μm和4.5μm极薄铜箔。

其中，嘉元科技的6μm高性能极薄锂电铜箔在2018年实现收入2.26亿元，占2018年度营业收入近20%。该产品得到了宁德时代、宁德新能源、比亚迪等核心客户的认可，预计占2019年营业收入比重将进一步提升。

与此用时，4.5μm极薄锂电铜箔已经能实现小批量生产，预计未来将成为公司主要的核心产品。

为了进一步增强企业的竞争实力，此次嘉元科技拟募集资金9.69亿元，用于5000吨/年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造、现有生产线技术改造企业技术中心升级技术改造、高洁净度铜线加工中心建设等项目，同时补充流动资金。

报告显示，嘉元科技2016-2018年的锂电池铜箔产销量持续上升，产销量平均在95%以上，表明其产品在市场上的竞争力较强。公司当前客户群体主要是宁德时代、宁德新能源、比亚迪、孚能科技及星恒电源等知名锂离子电池制造商，这为其未来业绩持续增长提供了保障。

▌杭可科技：动力型充放电设备毛利率持续上升

与嘉元科技一样，另一家受理企业杭可科技也在其业务领域拥有较强的竞争优势，这为其登陆科创板打下了基础。

招股说明书显示，杭可科技成立于2011年，从事各类可充电电池，特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售，主要产品为锂电池充放电设备、锂电池自动测试设备、锂电池高温加压化成设备。

报告显示，2016年至2018年，杭可科技实现营业收入4.1亿元、7.7亿元、11.1亿元，归母净利润分别为8970万元、1.8亿元、2.86亿元；研发投入占营业收入的比例为6.38%、6.36%和5.18%。

杭可科技预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，且最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。结合公司的技术水平、盈利能力和市场估值水平，本次杭可科技选取了第一项上市标准。

在分容化成设备领域，杭可科技的市场占有率位居行业前列。公司依托专业技术、精细化管理和贴身服务，为三星、LG、索尼、ATL、比亚迪、国轩高科、比克动力、天津力神等国内外知名锂离子电池制造商配套供应各类锂离子电池生产线后处理系统设备，主要客户较为集中。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占公司营业收入的60%以上。

由于其于产品均为定制化生产，同时公司产品在技术水平、可靠性等各方面均有较强的核心竞争力，因此杭可科技一直保持着较高的主营业务毛利率。报告期内公司主营业务毛利率分别为45.11%、49.82%和46.53%。

报告显示，充放电设备是杭可科技的主要营收产品，占比达到85%以上，主要有圆柱电池、软包/聚合物电池方和方形电池充放电设备，能够满足不同客户的产品需求。

其中，2016-2018年，公司动力型锂离子电池充放电设备分别实现营收1.09亿元、3.23亿元和4.11亿元，毛利率分别为45.03%、51.71%和53.66%；消费型锂离子电池充放电设备分别实现营收2.65亿元、3.48亿元和4.91亿元，毛利率分别为45.20%、51.49%和49.23%。报告期内动力型锂离子电池充放电设备的毛利率持续增长，带动其业绩的进一步增长。

报告显示，杭可科技连续三年实现较高的产能利用率，公司产品在国内后处理市场中占据一定市场份额并保持较为稳定。而此次杭可科技本次上市拟募集5.47亿人民币，主要用于投资“锂离子电池智能生产线制造扩建项目”和“研发中心建设项目”，以进一步提升公司的市场竞争力。

据了解，杭可科技重视研发，2016-2016年的研发经费占当年营业收入的比例分别为6.38%、6.36%和5.18%，研发投入较为平稳。其中，2018年研发经费较前两年降低主要原因是2018年营业收入增长较快。

截至2019年3月31日，杭可科技拥有发明专利13项、实用新型专利56项、软件著作权9项。

杭可科技受益于动力电池产能扩充实现产品营收持续增长，在锂离子电池后处理系统行业拥有较强的市场竞争力，但也面临着多重压力和挑战。

报告显示，杭可科技从发货到验收的周期普遍在1年左右，因此相应的存货金额将会较大。2016-2018年末，杭可科技存货账面价值分别为3.65亿元、6.05亿元和7.81亿元，占流动资产的比例分别为32.44%、40.42%和41.13%，占总资产的比例分别为29.14%、32.95%和33.84%。

杭可科技表示，存货金额较大一方面占用了公司大量资金，降低了资金使用效率，另一方面也增加了公司管理、成本控制等方面的压力，影响公司业绩的稳定增长。

总体来看，拟登陆科创板的锂电产业链相关企业正在扩容，冲刺的企业在自个的细分市场拥有较强的竞争优势，预计未来将有更多优秀的锂电企业冲刺科创板。当前第一批受理容百科技、利元亨和天奈科技三家企业正处于问询阶段，上述企业的后续受理进展情况如何，高工锂电将持续关注。