洛阳钼业32.68亿抄底钨资源 泛亚金属库存扰动因素告一段落

经过135轮竞买，原昆明泛亚有色金属交易（下称“泛亚金属”）被查封的2.83万吨仲钨酸铵最终花落A股上市公司洛阳钼业。

32.68亿竞买仲钨酸铵

2019年8月30日，昆明市中级人民法院通过阿里巴巴司法网络拍卖平台发布竞买公告，对原泛亚金属查封的仲钨酸铵进行公开司法拍卖。拍卖起始时间为2019年9月16日10时，拍卖标的仲钨酸铵2.83万吨，起拍价为24.48亿元。

9月18日晚间，洛阳钼业发布简要公告称，公司通过全资子公司洛阳栾川钼业集团销售有限公司（下称“洛钼销售公司”）参与了此次司法拍卖。根据《网络竞价成功确认书》，洛钼销售公司以32.68亿元竞得上述仲钨酸铵。最终成交需缴付尾款后以云南省昆明市中级人民法院出具的拍卖成交裁定为准。

阿里巴巴司法网络拍卖平台信息显示，上述拍卖共有135轮竞买记录，最终竞拍成功的竞买号为V7456。按照最终竞拍结果，洛阳钼业此番竞拍单价为11.53万元/吨，略超出市场价。

被司法拍卖的仲钨酸铵系泛亚金属非法吸收存款案件涉案资产。

作为昆明市是重点招商引资项目，2011年2月16日，泛亚金属完成工商注册和税务登记，当年4月21日正式开市交易，成为当时中国国内第一家有色金属现货交易平台。此后，泛亚金属涉案。

公开资料显示，被拍卖的泛亚金属仲钨酸铵库存是在2014年至2015年间，由泛亚金属所收购并因其破产而留存的库存，2.83万吨约占全球产量的22%左右。

洛阳钼业在公告中表示，钨资源是中国优势稀有资源之一，中国供应的钨产品占全球市场份额超过80%。公司作为全球领先的有色金属生产商和贸易商，是中国钨行业重要的生产商。

“抄底”钨资源

公开资料显示，洛阳钼业是全球最大白钨生产商。根据中国钨业协会数据显示，2018年度中国钨金属产量约8.19万吨，同比下降3.73%；2018年度洛阳钼业钨金属产量1.17万吨，占中国市场供应量的14.29%。

18日晚间公告中，洛阳钼业表示，近年来钨市场走势一直受到该批仲钨酸铵处置的困扰，特别是今年5月以来钨精矿、仲钨酸铵以及钨金属等产品价格均出现较大幅度下跌，对行业造成较大程度的扰动和影响。

天风证券研报指出，截至8月31日，钨产业链产品价格已回归至历史低位价格区间，其中钨精矿7.4万元/吨、中间品APT11.1万元/吨、钨粉17.6万元/吨、碳化钨17.4万元/吨，分别较年初下跌22.51%、 26.97%、26.51%、26.74%。当前价格已跌至2010年以来历史底部区间，进一步下跌空间极其有限。同时，随着人力、环保等成本的逐步上升，产业链成本逐步上移。

钨价持续下跌背景下，5月17日，中国钨业协会在江西赣州召开部分钨企业（集团）负责人座谈会。会议一致同意，与会钨企业（集团）（占总产量的86%）共同维护钨原料市场的供应秩序，今年钨精矿产量减产不低于10%。同时，中国钨协向全国钨矿山企业倡议，严格执行国家下达的钨精矿开采总量控制指标，控制产能、降低产量、理性销售，共同维护钨原料市场供应秩序，推进钨行业供给侧结构性改革。受倡议减产影响，钨精矿产量增幅开始放缓，随着倡议减产的实施，后续产量或将逐步下滑。

同在5月，赣州市仲钨酸铵冶炼（APT）生产企业一致同意从6月起停产或减产，决定停产的企业停产时间不少于15天，决定减产的企业APT当月产量减产不少于30%。同时，向全国钨企呼吁“控制产能、降低产量”，并建议有关部门严控新增钨冶炼产能，推动上下游钨产品整体价格合理回归。受此影响，6、7月份APT产量由5月份的6370吨下降至5090吨和3940吨，同比下滑26.44%和40.02%，环比下滑20.10%、22.59%。

有研究称，由于盈利持续下滑，产业链一直处于持续去库存状态，钨精矿库存已降至2016年初的10%左右、中间品APT库存降至2016年的40%左右、碳化钨库存降至2016年初的20%左右，产业链库存去化殆尽。2019年以来，整个产业链一直低库存，基本处于降无可降的地步，一旦需求反转，产业链或将面临断货风险。

同时泛亚金属库存的存在，阻碍了长期以来钨价的上行，此次成功拍卖也宣告萦绕在钨企业头上长达 5 年之久的“乌云”终得散开，价格天花板打开。

业内认为，在行业自发性减产以及去库存之下，钨行业供需基本面开始出现反转，预计2019年下半年钨市场开始出现短缺（上半年过剩0.2万吨），预计2019年短缺0.56万吨，随着需求端的持续好转，以及产业链库存恢复性补库，预计2020~2021年钨行业分别短缺0.59万吨和0.88万吨，中长期值得期待。