动力电池收并购热潮渐退 国轩高科回应大众汽车投资“传闻”

资本涌入动力电池领域，加剧了企业之间的竞争。日前，一则大众汽车将要投资国产动力电池企业国轩高科股份有限公司（002074.SZ，以下简称“国轩高科”）建立合资公司的消息就引起了市场广泛关注。

据相关媒体报道，国轩高科副总裁、董秘马桂富在回应中表示，公司跟奥迪、大众确实有技术合作，正在做一些技术对接和产品开发，双方往来比较多。“大众有意向在中国选择一些供应商，我们应该也在他们的考察范围之内，至于达到什么进度，古代的三聘六礼，应该仅仅在这个阶段。中间还有很多的过程。”马桂富说。

该则消息被曝出两个月后，10月23日，《中国经营报》记者致电致函国轩高科证券事务部门，负责人并未正面予以回应，其表示，如果有更多关于合作的信息，将会第一时间作出披露。

现阶段，动力电池产业链的企业之间存在资源整合，包括天能动力间接收购浙江天能能源科技股份有限公司合共40%股权、杉杉股份收购澳大利亚锂矿项目运营公司Altura全部11.83%的股份。还有跨界融资，比如房地产、酒产业和家电企业入局，试图分食行业“香饽饽”。

但是由于标的公司业绩下滑等原因，动力电池行业终止收购的事件也层出不穷。记者根据公司发布的公告情况统计，自去年至今年2月份，锂电企业兼并失败案例就达到13起。

“被投资”传闻

日前，据媒体报道，大众汽车在考虑投资中国电动车技术供应商，以确保其在全球最大的汽车市场上保持核心地位。有消息人士透露，大众正在计划购买股权或与中国供应商组建合资企业，其主要目标可能是总部位于安徽的电池生产商——国轩高科。

国轩高科与整车厂合作的消息并不让人意外。去年5月4日，国轩高科方面在投资者互动平台表示，其一直与大众公司保持沟通与交流，力争进入世界一流整车品牌供应链。另外，中通、金龙、安凯等商用车企业仍是国轩高科重要客户与合作企业。

公司官网显示，国轩高科系国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，专业从事新型锂离子电池及其材料的研发、生产和经营，产品广泛应用于纯电动商用车、乘用车、物流车和混合动力汽车等新能源汽车领域。公司总部坐落于合肥市新站高新区，拥有合肥、庐江、南京、苏州、青岛和唐山等多个生产基地。

总部同样设在这一区域的还有国内综合型汽车企业集团安徽江淮汽车集团股份有限公司（600418.SH，以下简称“江淮汽车”）。根据国轩高科年报披露，江淮汽车是其战略性合作客户之一，2019年上半年，国轩高科通过材料体系优化、电芯结构设计改进、设备控制能力提升等措施，开发出单体能量密度超190Wh/kg的磷酸铁锂电芯，并成功产业化应用于江淮汽车、奇瑞新能源等下游客户。

不过，据第一电动报道，针对上述投资消息，马桂富回应道：“合肥是个好地方，国轩是一家好企业，女性朋友、女朋友和老婆还是有区别的。不能因为和人家吃了两顿饭就成女朋友了，还要进一步接触。”

从国轩高科发布2019年半年度报告来看，报告期内，实现营收36.07亿元，同比增长38.36%；归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，较上年同期下滑24.49%。同期，经营活动产生的现金流量净额较上年同期下滑87.96%至-2.6亿元。此外，国轩高科应收账款达到66.58亿元，较期初增长33.13%。国轩高科方面表示，主要因新能源汽车补贴的退坡，整车厂商付款延迟所致。

《中国经营报》记者就投资活动和业绩事宜向国轩高科证券事务部门提出进一步采访的需求，但其相关负责人仅表示，一切以公告为准，暂时没有更多信息可以透露。

资本潮落

据统计，去年1～12月上旬，动力电池产业链兼并购/合增资/产业基金案例（不含收购终止案例）达到54起，涉及金额超过860亿元，其中有9起来自动力电池企业。从兼并购案例来看，新一轮体量巨大的资本正在通过兼并购出货量排名靠前、潜力型动力电池企业快速切入新能源领域。

与此同时，除了国内企业入局动力电池行业，国际知名新能源整车企业特斯拉也在发起对动力电池及相关企业的收购，提高其在产业链层面的控制力。

近日，据外媒报道，特斯拉在其最新公布的一份公示文件中，将加拿大动力电池企业HibarSystems列为子公司之一。业内有观点认为，该次并购是产生在7月至10月之间，同时是今年特斯拉公开收购的第二家动力电池企业。

事实上，随着补贴逐步降低，国内有吉利、东风汽车和江淮等主机厂开始布局动力电池领域，而且新一轮体量巨大的资本也通过兼并购方式在动力电池行业中涌流。

高工锂电出具的报告指出，2016～2017年是国内动力电池建设热潮，在2015年间，由于新能源汽车补贴高，原材料成本还未大幅上涨，动力电池毛利率普遍超过30%，在高毛利、巨大的市场发展空间吸引下，锂电行业吸引了包括集团公司、上市公司、原数码锂电企业等多家新进入者。

真锂研究首席分析师墨柯表示，新能源汽车行业快速发展，动力电池成为前景较好的产业，在去年出现投资热的趋势，传出来的兼并购消息比较多。原因是，动力电池产业的门槛不高，对于外行来说，通过兼并购是比较容易切入动力电池行业里的。不过，其也提出，要想达到行业优秀水平却比较难，而且当前锂电企业普遍面临着净利和毛利率下滑、资金链紧张、账期延长等压力。

从多家动力电池上市公司披露的年报数据来看，2018年，大部分企业因受补贴退坡、原材料价格上涨等因素的影响，业绩明显下滑，资金链紧张。在业内看来，动力锂电池行业还隐藏着诸多危机与压力，行业深度洗牌已开启，集中度将越来越高，出局者将越来越多。

今年1月11日，中利集团发布公告称，决定终止筹划收购顶尖动力电池厂商深圳比克动力电池有限公司，未来的业务规划重点之一将聚焦到特种电子领域。此前，中利集团曾拟以发行股份及支付现金方式向包括深圳市比克电池有限公司、西藏浩泽商贸有限公司等交易对方收购所持有的比克动力股权，交易作价预计达到100亿元。

无独有偶，1月18日，汽车零配件制造企业八菱科技发布公告称，将终止苏州宇量电池有限公司股权收购意向。原因是，签署合作意向书后，八菱科技未对标的公司进行尽职调查，截至目前没有实质性进展，交易双方一致同意终止。2月初，为收购方案筹备8个月的江苏爱康科技股份有限公司也宣布，终止购买深圳市鑫成泰科技有限公司100%股权。

在墨柯看来，近几年，有关资本收购动力电池标的都是奔着赚快钱的目标，如果动力电池行业持续洗牌，新能源汽车销量增长乏力，接下来，有关行业兼并购的投资热度也会逐渐转冷。投资机构应该转变发展思路，对于真正看好的企业，应该继续投入，打造其独特的竞争力。而动力电池企业本身来说，也不能盲目扩充产能追求规模效应，而应该提升产品品质和技术含量。毕竟，投资机构将会更加谨慎和理性。